Блог им. Rich_and_Happy

У Минфина нет спроса и шансов выполнить свой квартальный план по займам

Сегодня у Минфина [опять] день несостоявшихся аукционов. Аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26245 (фиксированный купон) и ОФЗ-ПК 29025 (флоатер) были признаны несостоявшимся (рис 1) в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Или простыми словами, рынок требует слишком больших премий, Минфин к такому не готов, во всяком случае пока не готов.

У Минфина нет спроса и шансов выполнить свой квартальный план по займамИсточник: minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=308999-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz-pd_vypuska__26245rmfs_na_auktsione_23_oktyabrya_2024_goda

Пока инфляция не начнёт стабильно замедляться повышенный спрос у Минфина и не появится. Свежие данные Росстата показывают очередной, хоть и не большой, но всё-таки локальный хайк недельной инфляции (рис 2). С 15 по 21 октября инфляция показала 0,20% (против 0,12% неделей ранее и 0,14% ещё неделей ранее)

У Минфина нет спроса и шансов выполнить свой квартальный план по займамИсточник: rosstat.gov.ru/storage/mediabank/166_23-10-2024.html

В конце III квартала обсуждали, что плановый объем размещения ОФЗ в IV квартале в 2,4 трлн руб. не возможный для Минфина.

В среднем, на каждом из 13 аукционов Минфин должен был привлекать 184,61 млрд руб., за прошедшие 4 аукциона (треть от всех запланированных аукционов на квартал) Минфин смог привлечь всего 74 млрд руб. Выводы тут очевидны.

Как и месяц назад шансов выполнить план у Минфина нет. Тут интересны скорее два других вопроса: (1)до какой премии Минфин готов пойти на оставшихся аукционах, чтобы занять необходимый объём и (2) какой реальный объём нужен Минфину до конца года.

Положительные моменты всё-таки есть.
Так свежая статистика о развитии банковского сектора показывает, что ипотека перестала быть проблемой, как и розничные необеспеченные кредиты. При этом депозиты населения растут. Динамика, скорей всего продолжится, следовательно, спрос отреагирует соответствующем образом. Правда кредитование юр лиц (+2,0% мм — это много) как и автокредиты (+5,2% мм — это очень много) пока ещё не в трендах, так что ЦБ есть с чем работать. Но в целом кредитный импульс быстро затухает.

Чтобы продолжить покупки ОФЗ с постоянным купоном в личный портфель жду [с Мая] явного тренда на замедление инфляции. Варианты покупки «коротких (до года)» выпусков облигаций, «золотых» и «валютных» сейчас более рабочие, чем рублёвые и длинные.

Тут только слабеющий рубль из-за дешёвой нефти, как аргумент. Обсудим как-нибудь в другой раз это подробно.

#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

 

 
★1
10 комментариев
Нет спроса из-за поведения ЦБ, ставку оставят и спрос вернётся 
У Минфина есть шанс вместе с ЦБ вобрать весь рублевый кеш через депозиты. А потом в конечном итоге распорядиться этими депозитами по своему усмотрению на самые актуальные статьи расходов бюджета. Естественно, не подумайте плохо, план на самом деле совсем не такой, просто будут честно платить по 21-25% годовых по вкладам. ))
avatar
Fulgrim, будут платить по 25% 4 года из наших денег, а потом скажут извините Ваши деньги кончились 
avatar
ruminigi, напечатают
avatar
Думаю, что строить планы по ОФЗ более, чем на 3-5 лет бессмысленно. 
avatar
Шансы есть, Просто они маленькие, как хаеры у Антошки
avatar
Значит Минфин будет решать эту проблему через обесценение рубля.
avatar
МиШм, ну все временные укрепления рубля для имитации стабильности закончились. Нынче только апмлитуда обесценения интересна.
avatar
Это не проблема. Доллар на 120. Всё решаемо.
avatar
Наедалово не сработало, сначало размещают потом ставку повышают, знамо проходили уже, даже собака Павлова уже слюни не пускает.
avatar

теги блога Тимур Гайнетьянов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн