🛒 X5. Операционный рост продолжается

Друзья, в сегодняшнем обзоре я хотел бы рассмотреть операционные результаты X5 Group, которая является ведущей продуктовой розничной компанией России. Вчера она опубликовала свежую отчетность по итогам 3 квартала 2024 года:

📈 Чистая выручка (торговые сети + цифровой бизнес): 975 млрд руб (+22,7% г/г)

Компания продолжает наращивать выручку отличными темпами на фоне роста сопоставимых LFL продаж +13,8% г/г, а также ростом торговой площади (+581 новых магазинов). Если взглянуть на показатель более подробно, то имеем следующее:

— Чижик: 62,5 млрд руб (+99,1% г/г)
— Пятерочка: 742,4 млрд руб (+18,7% г/г)
— Перекресток: 102,3 млрд руб (+14,6% г/г)
— Выручка цифровых бизнесов: 45,2 млрд руб (+55% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

✅ Напомню, что X5 является одним из ключевых бенефициаров высокой инфляции, поскольку имеет возможность перекладывать рост цен на конечного потребителя. Стоит отметить, что продовольственная инфляция в 3 квартале 2024 года составила 9,5% против 9,1% во 2 квартале 2024.

Кроме того, X5 продолжает укреплять свои позиции на рынке за счёт расширения присутствия, а также сделок M&A:

2 октября стало известно, что Х5 Group купила 100% долей в b2b-маркетплейсе May24 у основателей компании «Май». Сам актив объединяет более 200 производителей и 36 000 торговых точек, что расширяет возможности закупок для малых и средних предприятий. По оценкам экспертов данная сделка оценивается в 1 млрд рублей и должна поспособствовать существенному усилению X5 на рынке b2b-торговли. Проще говоря: покупка позволит X5 развить систему цифровой дистрибуции и автоматизировать заказы для малых форматов магазинов под брендом «Около», которые работают по франшизе.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Начало торгов и ожидания менеджмента

Торги акциями X5 Group должны были начаться ещё это осенью, однако из-за судебных разбирательств с Нидерландским X5 процесс затянулся. Если не предвидеться никаких изменений, то начало торгов уже российским X5 запланировано на 9 января 2025 года.

Что касается ожиданий менеджмента, то X5 закладывает:

— рост рынка продуктовой розницы на 9-10% до 2028 года;
— рост X5 на уровне 24-25% в 2024 году (быстрее рынка);
— рост X5 на уровне 17-18% в последующие 3 года;

До 2028 года X5 ставит себе за цель увеличить рыночную долю до не менее 20%. На конец текущего года она будет составлять порядка 15%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

X5 продолжает радовать успехами на операционном уровне, которые несомненно окажут положительный эффект и на финансовых результатах по МСФО. В условиях высокой инфляции компания действует весьма эффективно, увеличивая торговые площади и проводя M&A сделки, которые в свою очередь позволяют охватывать новые сегменты торговли.

Немного досадно, что торги акциями X5 начнутся лишь в январе, но здесь ничего не поделаешь. Чем дольше длиться пауза, тем большим хайпом обрастает сама компания, что в совокупности с позитивным прогнозом менеджмента на последующие 3 года может хорошенько разогнать акции в момент возобновления торгов. В добавок напомню, что на 2024п X5 оценивалась по P/E около 8x, против 12,3x у основного конкурента Магнита, поэтому и хайпу вокруг X5 можно особо не удивляться — всё закономерно.

Ждём финансовую отчетность за 9 месяцев 2024, которая обещает быть сильной.

#X5 #FIVE