БСПБ — чем выше ставка, тем лучше?

БСПБ — чем выше ставка, тем лучше?

Сегодня банк отчитался за полугодие и надумывает выплатить дивы. Насколько интересны бумаги при текущем падении рынка?

🤑Сначала обращаем внимание на доходы:

Процентные доходы банка удвоились до 64,9 млрд руб. Однако привлекать деньги стало дороже. Фондирование выросло в 3 раза, и процентные расходы составили 33,8 млрд руб.

🟠 В конечном счете чистые процентные доходы выросли на 53% — до 33,9 млрд руб.
🟠 Теперь к чистым комиссионным доходам. Они снизились на 16% и составили всего 5,4 млрд руб.

Еще стоит учесть два важных момента:
🟠Успешная торговля валютой принесла банку 4,8 млрд руб. Правда, здесь снижение на 38% г/г. Однако не все банки могут показать и такой результат.
🟠Административные расходы сократились на 8% — до 6,9 млрд руб.

📉 По чистой прибыли снижение на 14% — до 24,3 млрд руб. Причина кроется в начислении резервов и снижения прибыли от торговли валютой.

В целом БСПБ чувствует себя прекрасно. Рентабельность (ROE) составила 27% при стоимости капитала (P/B) в 0.87х. Для сравнения: Сбер стоит дороже по капиталу (0.92х) и показывает более низкую рентабельность (23%).

Чистая процентная маржа (NIM) подросла с 5,5% до 7%. То есть основной бизнес банка не испытывает давления от жесткой ДКП.

🟡 А что же там с дивидендами?

Наблюдательный совет БСПБ впервые рекомендовал выплатить 50% от чистой прибыли за первое полугодие. Дивдоходность к текущим — 7,4%. По году можем увидеть и 14%. Однако есть риск увеличения резервов. А они начнут давить на чистую прибыль.

⭐️Мнение GIF

БСПБ — хороший банк с высокой эффективностью. Однако на данный момент в нем нет существенной недооценки относительно главного зеленого банка страны. Считаем, что сейчас бумаги уже оценены справедливо.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF