Суммы мельчают, доходность растёт

Рынку акций с рекордной доходностью в ОФЗ расти сложно, а вот падать легко. Но п̶̶̶р̶̶̶о̶̶̶б̶̶̶л̶̶̶е̶̶̶м̶̶̶ы̶̶̶ ̶̶̶и̶н̶д̶е̶й̶ц̶е̶в̶ Минфин продолжает ставить рекорды по доходности на аукционах ОФЗ, к сожалению на объёме привлечённых сумм это не сказывается.

Сегодня Минфин провёл аукционы и привлёк суммарно 27,214 млрд. руб. Из них 12,601 млрд. руб. через хорошо уже известный нам флоатер ОФЗ-ПК 29025 $SU29025RMFS2 и 14,613 млрд. руб через ОФЗ-ПД 26247 $SU26247RMFS5

Интересно другое, несмотря на рекордную доходность в 15,65% годовых спрос на ОФЗ с постоянным купоном совсем небольшой — 23,160 млрд. руб (рис 1)

Совсем другой спрос в облигациях с плавающим купоном 216,665 млрд. руб. почти на порядок больше (рис 2).

Как интерпретировать вопрос творческий. Рабочих варианта два: (1) Рынок совсем не верит в скорую победу над инфляцией. Поэтому спрос на ОФЗ с плавающим купоном выше, а с фиксированным купоном спроса практически нет.
(2) Рынок хочет перестраховаться и сначала увидеть данные о снижение инфляции, тем самым получив надежду, что повышение ставки на заседании 26 Июля будет последним в цикле ужесточения Денежно-кредитной политики (ДКП).

Оба варианта не предполагают разворота индекса RGBI (Индекса государственных облигаций РФ) ближайшее время, т.е. тело облигаций продолжит падать в цене, а доходность расти.

На прошлой неделе обсуждали, что ​​Минфин поднимает премию по ОФЗ и будет поднимать дальше.

Свежие данные по инфляции от Росстата показывают небольшое замедление инфляции месяц к месяцу. В Июне составила 0,64%, после 0,74% (рис 3). Но пока это только один месяц. А для возобновления покупок облигаций буду ждать подтверждения и замедления месяц к месяцу и в Июле. С учётом индексации тарифов с 1-го числа вероятность показать снижение небольшая. Следовательно, и покупки облигаций пока всё также на стопе.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией