Сбер отчитался за май 2024 г. — в очередной раз сократив расходы на резервы банк улучшил результаты прошлого года по чистой прибыли⁠⁠

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за май 2024 г. В мае банк заработал 133,4₽ млрд чистой прибыли, результат вновь выше прошлого года, в этом месяце очередной раз помогло то, что эмитент отчислил меньшую сумму на резервы — 20,5₽ млрд (в прошлом году при ставке 7,5% на резервы ушло 37,9₽ млрд), напомню вам, что месяцем ранее ЧП помогло также отчисление меньшей суммы на резервы (26,1₽ млрд в апреле 2024 г. vs. 64,9₽ млрд в апреле 2023 г.). Но это не отменяет того, что банк продолжает генерировать чистый кэш, переходя ежемесячно рубеж в 100₽ млрд, при этом превосходя результаты прошлого года, во многом за счёт кредитования. Частным клиентам в мае было выдано 658₽ млрд (-6% г/г, только вдумайтесь кредиты берут на уровне прошлого года, когда ставка была 7,5%) кредитов — это рекордное число с начала года:

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,6% за месяц (в апреле 0,7%), с начала года на 2,9% и составил 10,4₽ трлн. Как итог, в мае банк выдал 278₽ млрд ипотечных кредитов (-20,4% г/г). Выдачи ипотечных кредитов относительно прошлого года меньше, но относительно этого года ипотека заметно ускорилась из-за того, что 1 июля льготную ипотеку свернут, оставив адресные программы. Напомню вам, что в начале 2024 г. ужесточили условия по льготной ипотеке, а высокая ключевая ставка напрочь отбила желание брать квартиру в ипотеку на вторичном рынке жилья, конечно, охлаждение из-за этого произошло, но недостаточное, будем ожидать июль.

💬 Портфель потребительских кредитов увеличился на 1,5% за месяц (в апреле 1,3%), с начала года на 5,3% и превысил 4₽ трлн. Как итог, в мае банк выдал 319₽ млрд потреб. кредитов (-2,5% г/г). Спрос в потреб. кредитовании продолжается оставаться на высоком уровне, поэтому ЦБ повышает с 1 июля 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и устанавливает надбавки по автокредитам. Глава ЦБ на июньском заседании сказала, что они рассматривали повышение ставки до 17%, и до 18% (в этот раз количество мнений о том, что надо подумать о повышении ставки, было больше).

Теперь давайте перейдём к основным показателям компании за апрель:

☑️ Чистые процентные доходы: 208,9₽ млрд (+11,5% г/г)

☑️ Чистые комиссионные доходы: 64,4₽ млрд (+14,9% г/г)

☑️ Чистая прибыль: 133,4₽ млрд (+12,9 г/г)

☑️ Коэффициент достаточности общего капитала: 12,9% (-0,5 пп)

Что ещё можно отметить при разборе отчёта?

🟢 Чистая прибыль выросла на ~13%, но учитывайте ещё то, что мае 2023 г. Сбер выплатил дивиденды (565₽ млрд, ~10% от капитала, соответственно маржа страдает).

🟢 Качество кредитного портфеля остаётся стабильным. Доля просроченной задолженности осталась без изменений 2,1% на конец мая.

🟢 Расходы на резервы за май 2024 г. составили 20,5₽ млрд (-45,9%% г/г), мне непонятно почему 2 месяц подряд идёт такое чувствительное сокращение резервов при ставке в 16%, любая аховая ситуация на фин. рынке может дестабилизировать банк при низком резервировании. Без учёта влияния изменения валютных курсов стоимость риска в мае составила 1,4%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 2,8 раза.

🟢 Операционные расходы составили 81₽ млрд (+21,6% г/г), конечно, повлияв на чистую прибыль эмитента.

🟢 Достаточность общего капитала снизилась до минимальных уровней с 2016 г.

✅ За 5 месяцев 2024 г. Сбер уже заработал 13,9₽ на акцию по РПБУ, идём хорошими темпами. Но всё же не стоит забывать, что в июле отменят льготную ипотеку, будет ужесточение в потреб. кредитовании и автокредитовании (спрос в кредитовании снизится). Но главное, что в конце июля Сбер лишится 750₽ млрд, которые сейчас работают на банк (при ROE в 22,5%, за оставшиеся 5 м. Сбер потеряет ~70₽ млрд, это ~ 14₽ млрд в месяц, конечно, частичное снижение компенсируют капитализацией этого года).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor