VK: Финансовые результаты (1К24 МСФО)

Группа VK представила свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые совпали с нашими оценками и были близки к консенсус-прогнозу. Компания раскрыла небольшой объем информации, ограничившись только выручкой группы и отдельных подразделений. Более подробный релиз мы ожидаем увидеть по итогам полугодия. Выручка холдинга в 1К увеличилась на 24% г/г и составила 33,8 млрд руб. Рост, как мы и предполагали, продемонстрировали все основные сегменты бизнеса. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.    

Выручка VK по итогам периода увеличилась на 24% г/г, чему способствовал рост продаж во всех основных сегментах бизнеса. Выручка социальных платформ и медиа увеличилась на 22% г/г, включая рост выручки социальной сети ВКонтакте на 23% г/г. Группа отмечает увеличение дневной аудитории (DAU) социальной сети на 9% г/г и сопоставимое увеличение месячной аудитории (MAU). Доходы компании от онлайн-рекламы увеличились на 21% г/г, а среди клиентов МСБ — на 29% г/г. Активы компании демонстрируют рост выручки за счет расширения рекламного рынка и его консолидации. Этому способствует запуск новых продуктов, а также развитие и продвижение платформ. Отдельно в VK отмечают сильные операционные результаты ряда проектов внутри крупнейшего сегмента. Просмотры сервисов VK Видео и VK Клипы увеличились на 21% г/г и 77% г/г соответственно, а аудитория VK Музыки выросла на 49% г/г. Мы полагаем, что все это сопровождалось значительными вложениями со стороны компании, но результаты на уровне EBITDA можно будет увидеть только в итогах полугодия.

Выручка образовательных сервисов увеличилась на 36,3% г/г. Положительный эффект от консолидации платформы Учи.ру с 17 февраля 2023 г. уже оказывал значительно меньшее влияние на общие показатели. Пока еще на рост продолжает влиять консолидация сервиса Тетрика, произошедшая в сентябре прошлого года. Образовательные платформы Skillbox Holding и Учи.ру отмечают устойчивый спрос на курсы, о чем говорят опубликованные операционные метрики.

Выручка в сегменте технологий для бизнеса увеличилась на 55,2% г/г. Как и в предыдущие периоды сегмент остался наиболее быстрорастущим среди подразделений компании. Основными драйверами роста стали облачные сервисы VK Cloud и коммуникационные решения VK WorkSpace, выручка которых увеличилась на 60% г/г и в 3,3 раза г/г соответственно.

Выручка экосистемных сервисов и прочих направлений увеличилась на 11,5% г/г, чему в основном способствовал рост продаж сервисов Почта Mail.ru и Облако Mail.ru. VK Play и RuStore продолжают наращивать аудиторию и улучшать прочие операционные метрики, но пока имеют ограниченную монетизацию.

Мы полагаем, что инвестиционная активность VK в январе-марте оставалась близка к показателям второй половины прошлого года. Высокие инвестиции в свою очередь могли оказать значительное давление на рентабельность и показатель EBITDA компании. Подробные данные будут раскрыты с релизом результатов за полугодие.

Аналитик: Артем Михайлин

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)