Блог компании Market Power | 🏗 Дивиденды Эталона попали под сомнения

Российский девелопер из первой десятки сегодня расстроил рынок отчетом по МСФО за 2023 год

Эталон (ETLN)

МСар = ₽36 млрд

Р/Е = n/a

🔹Результаты

— выручка: ₽88,8 млрд (+10%)

— выручка от девелопмента: ₽78 млрд (+13%). 

Не забываем, что компания имеетсобственные строительные мощности и  участвует в проектах других девелоперов как подрядчик.   

— EBITDA: ₽18,1 млрд (+10%)

— чистый убыток: ₽2,3 млрд (против прибыли в ₽2,8 млрд за 2022-й)

— чистый долг/EBITDA: 1,9х (при целевом значении 2-3х).

Пугающее падение прибыли компания объясняет тем, что она вошла в инвестиционную фазу развития: проводит экспансию в регионах (Омск, Новосибирск, Тюмень, Казань, Екатеринбург), что требует «высоких капитальных вложений» на фоне высоких ставок в экономике. 

📉 Акции Эталона (ETLN) сегодня потеряли 5%.

👉 Аналитики MP еще в январе говорили сомнительных перспективах сектора в этом году

🚀Мнение аналитиков МР

Мы негативно смотрим на отчёт Эталона, потому что теперь, даже в случае скорого и успешного переезда компании, возрастает вероятность, что дивидендов за 2023 год инвесторы не увидят, ввиду отрицательной чистой прибыли (текущая дивполитикапредполагает распределение 40%-70% от скорректированной прибыли МСФО). 

Прибавим к этому и то, что все девелоперы сейчас переживают нелегкие времена:  ужесточение льготной ипотеки снижающее доступность кредитов для приобретения «первички», низкая безработица вызывающее на дальнейший рост зарплат, а также рост цен на логистику и стройматериалы.

Одним словом, сектор в целом не особо привлекателен для инвестиций в этом году.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.   

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power