Поскольку двум компаниям из текущего портфеля (БСПб и Селигдар) светит попадание в индекс Мосбиржи, решил поизучать тему.

Первый банальный вопрос: а каков же объем пассивных фондов? Проще всего найти сведения по ETF-ам (которые сейчас у нас называются Биржевыми Паевыми Фондами). По данным Мосбиржи  сейчас у 4 БПИФов нужный бенчмарк — индекс полной доходности. СЧА SMBX от УК Первая 25 млрд. У фондов под управлением Тинька и ВИМ Инвестиций — по 7 млрд и еще 1 млрд у Фонда Ингосстраха. Итого 40 млрд. Не густо.

Однако, БПИФы — это лишь малая доля от фондов. Вот данные ЦБ по динамике количества фондов.

Разумеется, мне могут возразить: количество вовсе не обязано коррелировать со СЧА. Конечно верно. Но если посмотрим например на динамику выдачи/погашения паев, то можно убедиться, что ЗПИФы доминируют не только количественно, но и по СЧА. Таким образом, объем средств в пассивных биржевых фондах мало о чем говорит. Придется производить оценку с иной стороны.


( Читать дальше )

Август в России считается весьма непростым месяцем. Тем не менее, пока у рынка настроения были оптимистичные; станет ли вчерашняя коррекция началом чего-то большего? Увидим. А пока пора подвести очередные итоги: на первое августа результаты таковы.

Результаты на начало лета были такими. Аккурат после Конфы Смартлаба показал лучший (на данный момент) месяц. Совпадение? К слову, в четверг обновил рекорд — счет показал максимальный ежедневный прирост (ну, возможно кроме отскока 25 февраля). На графике эти данные еще не видны.

Трехзначный прирост есть. И цель показать трехзначную альфу уже не выглядит недостижимой.

Если рассматривать как динамику пая, то выходит следующее:

( Читать дальше )

Вообще, вероятность выплаты полугодовых дивов я расценивал как не очень большую. Тем не менее, в контексте моего вчерашнего поста о вероятности включения в индекс Мосбиржи, это (возможное) событие заиграло новыми красками.

В повестке ВОСА (конец сентября) как раз есть пункт

2. Утвердить повестку дня Собрания:
1. О выплате (объявлении) дивидендов по результатам полугодия 2023 года (утверждение размера и формы выплаты дивидендов за полугодие 2023 года), а также дате, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

Формально, ясности по дивам никакой. Могут сделать банальную выплату 11 копеек на преф (по уставу) и всё. Тем не менее, обратим внимание на следующее: отсечка на участие в ВОСА — 25 августа. До этой же даты собираются предложения о кандидатах в СД. Тогда же ждем отчет МСФО — формально он является базой для дивидендов.

Что же получается? Решение о ребалансировке индексов принимается 1-го сентября (это пятница). Неделей ранее, БСПб как раз сможет опубликовать отчет, и рекомендовать размер дивидендов. Зная БСПб, это может случится в 19:10 25/08. Сиречь будет как раз неделька для рынка, чтобы «переварить» эту новость. Да и объемы, скорее всего, будут повышенные.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург сегодня один из лидеров роста. Не скрою, когда цена достигла значений в 255р уже думал о (частичной) фиксации позиции. Но с одной стороны, потенциал роста все еще не исчерпан (пусть и остался не такой большой); кроме того подобный тренд продавать уж очень сложно. Решил воспользоваться старым принципом: не уверен — не дергайся.

Сейчас же пригляделся поподробнее, и кажется понял, что изменилось. Напомню, что через месяц, 1 сентября, изменится база расчета индекса Мосбиржи (в силу изменения вступят 15 сентября). Отмечу, что сейчас правила включения/исключения довольно расплывчаты, тем не менее, возьмем текущее состояние например индекса финсектора (куда входит БСПб). К слову, ситуация в индексе широкого рынка аналогичная — можно предположить, что при принятии решения о (не)включении в индекс МБ, будут руководствоваться той же логикой.


При цене в 285р за ао, по учитываемой капитализации, БСПб сравняется даже с Мосбиржей! Но даже текущей цены, достаточно, чтобы потеснить многие компании из IMOEX. С уверенностью можно сказать, что потеснит фикс прайс и русгидро. Возможно  — глобалтранс. Под вопросом что будет с Полиметаллом и Сегежой.

( Читать дальше )

World Gold Council выпустил отчет по трендам спроса на золото во 2м квартале. Приведу ключевые моменты.

Спрос со стороны ЦБ на золото за первое полугодие оказался рекордным. Хотя вторые полугодия бывали мощнее.


К слову, на общий результат оказало влияние разовых продаж ЦБ Турции во втором квартале (из-за внутренней конъюнктуры). Тем не менее, в июне уже вернулись к нетто-покупкам.


( Читать дальше )

Тут Fitch понизили рейтинг США до AA+

В веселые времена живем %) Теперь уже по мнению 2-х агенств из Большой Тройки, рейтинг Штатов не праймовый

И правильно

Зачастую серебро воспринимается как более дешевое «прокси» на золото. Попробуем разобраться так ли это. На глаза мне попался обзор по серебру от SILVER INSTITUTE. Некоторая выжимка интересных фактов.

Начнём с цены. Как видим, цена на серебро (темная линия и правая шкала) куда более волатильна (по сравнению с тем же золотом). По сравнению с золотом, серебро в целом росло медленнее, что выражается в росте соотношения gold/silver. За исключением короткой эпохи дорогого серебра (в начале 10-х, все еще последствия сырьевого бума начала 21-го века), оное соотношение гуляет в районе 50-100 (левая шкала, светлая линия).


Структура потребления серебра немного походит на золото, но акценты все же иные. Про золото можете почитать мой золотой обзор, а по серебру ситуация со спросом и предложением такова:


( Читать дальше )

На днях, компания Глобалтранс объявила о созыве внеочередного общего собрания акционеров. Основной вопрос на повестке внеочередного общего собрания  - рассмотрение и, если акционеры сочтут это целесообразным, одобрение начала процесса редомициляции Globaltrans Investment PLC с Кипра в свободную экономическую зону Abu Dhabi Global Market («ADGM»).

В меморандуме помимо описание предполагаемого процесса и технических деталей был представлен краткий отчет о деятельности материнской компании. На громкой новости стали слышны громкие голоса: как и всепропальщиков — мол а это ничего не меняет, так и туземунщиков — у компании классные результаты, завтра начнут платить дивы, в космос улетим.

Итак, давайте разбираться внимательнее. А для начала немного предыстории. На Конфе смартлаба я пообщался с IR компании Михаилом Перестюком. Лично у меня сложилось впечатление, что компания весьма заинтересована в том, чтобы ситуация для миноритарных инвесторов наладилась.

Тут, по всей видимости, необходимо следующее банальное примечание:

Давайте вообще-то не будем путать инвесторов и спекулянтов. Вторым надо побыстрее продать, да подороже. А у первых во главе угла стоят стратегические интересы компании. А то мне недавно заявляли чуть ли не «если цена акции просядет, то это кидок со стороны компании»...

( Читать дальше )

Видимо перестав надеяться на банки, ЦБ решил опубликовать их отчетности самостоятельно. Благо все данные как у регулятора есть.

Я остановлюсь исключительно на Банке Санкт-Петербург. Все-таки топ-фишка сейчас.К сожалению, на сайте самого банка пока никакой информации нет, будем ждать отчетность по МСФО. А пока можно сравнить полугодовые данные с РСБУшным 1-м кварталом.

Итого, за первое полугодие БСПб нагенерил немыслимые 28.2 ярда прибыли. Моя гипотеза, что его подбирают под отчет оказалась верной. Да, первое полугодие было особенным (1-й квартал был отчасти досанкционным), а во втором сказалась девальвация. Просто так экстраполировать на второе полугодие некорректно, но даже после всех этих разгонов капа банка 100 ярдов, P/(E1h23)=3.5! А ведь основной бизнес банка стабильно показывает прибыль; так что в годовом измерении по текущим ценам можно ожидать мульт P/E в районе 2-3. Какой-то безумно низкий показатель!

Посмотрим более детально. За 1кв было 14.8 ярда прибыли, выходит за 2кв 13.4 ярда.

( Читать дальше )