📊 Кредитный рейтинг, эфир: ВВ, прогноз стабильный (НРА) / интервью с эмитентом

Мои выводы:
🔴 Отсутствие МФСО со связанными компаниями — РСБУ непрезентабельна ❗️
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -2,2% (4,85 млрд / +19% кв/кв) — замедление роста выручки по сравнению с прошлым годом
2) Валовая прибыль -10,2% (1,26 млрд / +30,4% кв/кв) — себестоимость относительно выручки выросла, но не сильно
3) Прибыль от продаж -25,4% (763 млн / +41,8% кв/кв) — коммерческие и управленческие расходы выросли не сильно, но на фоне замедления роста выручки и роста себестоимости прибыль проседает прилично ❗️
4) Проценты к уплате х2,25 (708 млн / +57,3% кв/кв) — кратный рост, впрочем такая ситуация у многих компаний, однако разница с прибылью от продаж кратно сократилась❗️
5) Прочие доходы +38% (4,98 млрд) и прочие расходы +17,26% (4,8 млрд) — понять точно из-за чего происходят те или иные изменения в статьях невозможно ❗️
6) Чистая прибыль -6,9% (217 млн / +8% кв/кв) — просели, но не сильно, благодаря прочим доходам

📊 Кредитный рейтинг и эфир: ВВ-, прогноз развивающийся (НРА) / интервью с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента за 1п2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
📝 Отчет за 3кв2025г тут

Мои выводы:
🔴 Из интервью: реализация продукции ожидается в 3 и 4 кв, ищут новые направления для производства — остается только верить, но 3 кв уже прошел ❗️
🔴 В арбитражный суд поступило исковое заявление от ООО «АВ ИНДУСТРИЯ» к ООО «Виллина» на 308 млн — компания уже дала комментарий ❗️
🔴 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -76,7% (45 млн / +57,3% кв/кв) — пока никаких улучшений, квартальный рост в процентах лишь отражение эффекта низкой базы❗️
2) Валовая прибыль -63,8% (17 млн / +6,25% кв/кв) — себестоимость снизить не удается❗️
3) Прибыль от продаж -80% (2,4 млн / -47% кв/кв) — несмотря на общее снижение коммерческих и управленческих расходов, этого все равно не хватает для поддержания уровня прошлого года, но оно и понятно❗️
4) Проценты к уплате х24 (17 млн / х3,4% кв/кв) — проценты по долгам платят, но если выручка не вырастет, то платить будет нечем❗️

📊 Кредитный рейтинг: ВВ+, прогноз стабильный (АКРА)

Мои выводы:
🟡 МСФО публикуется раз в год — хочется хотя бы раз в полгода❗️
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -37,8% (296 млн / +14,2% кв/кв) — резкое замедление роста выручки. В конце отчета есть пояснение: «неблагоприятная и аномальная погодная обстановка в ряде ключевых сельскохозяйственных регионах»❗️
2) Валовая прибыль -35% (149 млн / +17,3% кв/кв) — себестоимость пока идет сопоставимо с выручкой
3) Убыток от продаж 28 млн, год назад была прибыль 26 млн (за 1п2025г была прибыль в 15 млн) — а вот сэкономить на коммерческих и управленческих расходах не удалось в должной мере❗️
4) Проценты к уплате х3,6 (19,8 млн / +70,6% кв/кв) — процентная нагрузка продолжает увеличиваться❗️
5) Прочие доходы -46,4% (70,6 млн) и прочие расходы -66,6% (33 млн) — пояснений ко всему этому я не нашел❗️
6) Чистый убыток 4,6 млн, год назад была прибыль в 21,2 млн (за 1п2025г была прибыль в 23,3 млн) — результат реализации нерычного риска ❗️
🟡 ОДП за 9м 2025г в сравнении с 9м2024г -166 млн млн (-53 млн за 3кв2205г / -25 млн была за 1п2025г)

📊 Кредитный рейтинг: ВВВ-, прогноз стабильный (Эксперт РА)

Мои выводы:
🟡 Отраслевые риски (лизинг)
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка +14,1% (565 млн / +50,6% кв/кв)
2) Валовая прибыль +1,5% (207 млн / +42,7% кв/кв)
3) Прибыль от продаж -8% (80 млн / +19,3% кв/кв) — управленческие расходы растут больше, чем выручка
4) Проценты к уплате (себестоимость продаж здесь) +22,6% (359 млн, +56% кв/кв) — гасятся старые, дешевые долги и заменяются дорогими в связи с высокой ставкой ЦБ❗️
5) ЧИЛ +8,2% (2,41 млрд / +10% кв/кв)
6) Чистая прибыль +3,6% (71,6 млн / +42% кв/кв)
🟢 ОДП за 9м2025г в сравнении с9м2024г -215 млн (953 млн / +64,3% кв/кв) — следствие платы поставщикам и роста процентов по долгам
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -13,2% (197 млн / -12,4 кв/кв)
2) Дебиторская задолженность +14,6% (1,1 млрд / +5% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи (долгосрочные активы к продаже) +58,5% (165 млн / +14,6% кв/кв) — учитывая экономическую ситуацию, рост закономерный, но резкий, требует отслеживания ❗️

📊 Кредитный рейтинг: ВВВ+, прогноз негативный (АКРА)

Мои выводы:
🔴 Отраслевые риски (горно-металлургическое предприятие)
🔴 За 1п2025г в сравнении с 1п2024г:
1) Выручка -4,7% (60,7 млрд)
2) Валовая прибыль -29,4% (8,8 млрд) — выручка упала, а себестоимость даже чутка выросла ❗️
3) Операционная прибыль -67,7% (1,2 млрд) — стараются резать расходы, но результат мизерный ❗️
4) Финансовые расходы +54,6% (11 млрд) — продолжают набирать долг под высокий процент ❗️
5) Чистый убыток -9,7 млрд (годом ранее 1,9 млрд) — закономерный результат...❗️
🟢 Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности за 1п2025г в сравнении с 1п2024г +6,5 млрд (11,8 млрд / год назад 5,3 млрд)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -48% (2,7 млрд) — учитывая процентные платежи, погашения кредитов, размер кэша невелик ❗️
2) Дебиторская задолженность -17,3% (19,6 млрд)
3) Запасы -22,1% (10,9 млрд)
4) РА: средний финансовый профиль (наличие значительных невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям) ✅

📊 Кредитный рейтинг и эфир: В, прогноз стабильный (Эксперт РА) / эфир с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента за 1п2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут

Мои выводы:
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -1,5% (1,2 млрд / +64% кв/кв) — сократили отставание по сравнению с 1п2025г
2) Валовая прибыль +26,1% (280 млн / +74% кв/кв)
3) Прибыль от продаж +53,3% (197 млн / +84% кв/кв) — растут быстрее валовой прибыли, как результат экономии✅
4) Проценты к уплате х2,1 (152 млн / +84% кв/кв) — темп роста остался прежним, что и в 1п2025г, а вот рост прибыли от продаж замедлился
5) Не понимаю, почему прочие доходы отличаются в строке 2340 (40,359) от таблицы в пояснительном документе (49,498), тоже самое с прочими расходами: строка 2350 (13,604) и таблица в документе (175,519)❗️
6) Чистая прибыль +24% (78,5 млн / +38,7% кв/кв) — замедление роста чистой прибыли
🟡 ОДП за 9м 2025г в сравнении с9м2024г -364 млн (год назад -185 млн / убыток увеличился на 7% кв/кв)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:

📊 Кредитный рейтинг и эфир: В, прогноз стабильный (Эксперт РА) / эфир с эмитентом

Мои выводы:
🔴 Отраслевые риски (лизинг+майнинг)
🔴 Очень маленькая компания
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка х2 (370 млн / +52% кв/кв)
2) Валовая прибыль х2,8% (135 млн / +53% кв/кв)
3) Прибыль от продаж вышла в плюс на 90 млн (+47% кв/кв) — управленческие расходы даже снизились в сравнении с 9м2024г, отличный результат✅
4) Проценты к уплате 9,7 млн, годом ранее данных нет (+86,5% кв/кв) — стремительный рост за квартал
5) ЧИЛ +24,2% (1,12 млрд / -2% кв/кв) — компания маленькая, поэтому хорошо, что растут, лишь бы выдержали долговую нагрузку✅
6) Чистая прибыль х5,8 (26,1 млн / х2,4 кв/кв)
🟢 ОДП за 9м2025г в сравнении с9м2024г +76,6 млн (469 млн / +61% кв/кв)
🟢 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш х2,1 (134 млн / х2,5 кв/кв) — думаю готовятся к погашениям и готовят деньги
2) Дебиторская задолженность -17,3% (21,5 млн / +70% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи (запасы) -12,3% (17,6 млн / 0% кв/кв)

📊 Рейтинг: ВВ, развивающийся прогноз (АКРА)

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка + 27,5% (584 млн / +46% кв/кв)
2) Валовая прибыль +23,2% (499 млн / +49,4% кв/кв)
3) Прибыль от продаж +27% (436 млн / +46% кв/кв) — растут быстрее валовой прибыли, как результат экономии✅
4) Проценты к уплате +29% (429 млн / +56% кв/кв) — растут быстрее прибыли от продаж, почти сравнялись с прибылью от продаж❗️
5) ЧИЛ -1% (2,2 млрд / +3,8% кв/кв) — почти не изменился, за квартал даже рост показали✅
6) Чистая прибыль -34% (11,7 млн / +34% кв/кв) — за 9м2024г удалось заработать на отложенном налоге
8 млн, поэтому сейчас отработали лучше, но размер прибыли все равно мизерный❗️
🟢 ОДП за 9м 2025г в сравнении с9м2024г 351 млн (год назад 72,9 млн)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -8,3 (40,8 млн / -25% кв/кв)
2) Дебиторская задолженность +3% (2,7 млрд / +2,6% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи +19% (186 млн / -38% кв/кв) — за год вырос, но в сравнении с 1п2025г существенное улучшение, удалось вернуть часть лизинга в оборот❗️

📊 Рейтинг и эфиры:
НРА(), эфир с эмитентом

📄 Прошлый обзор эмитента тут

Мои выводы:
🔴 Есть все минусы трейдинга: низкая маржинальность, высокий долг, постоянный риск поймать кассовый разрыв.
🟢 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
Выручка +70% (30 млрд / +50% кв/кв)
Валовая прибыль х5 (3,9 млрд / +63% кв/кв)
Прибыль до налога на прибыль х8,2 (1,7 млрд / +44% кв/кв)
Процентные расходы х6 (0,9 млрд / +73% кв/кв)
EBITDA LTM х7 (2,7 млрд / +54% кв/кв)
Чистая прибыль х6,8 (1,2 млрд / +41% кв/кв)
🟢 Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности за 9м 2025г в сравнении с9м2024г 1,2 млрд (год назад -1 млрд)
🟢 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
Кэш х3 (486 млн / х12 кв/кв)
Дебиторская задолженность упала в 2,5 раза (1,8 млрд / +11,5% кв/кв)
Запасы упали в 18 раз❗️ (110 млн / упали в 22 раза кв/кв)
🟡 Держим в уме историю с 4трлн НМА: новость, смена аудитора, чем известен новый аудитор, запрос ПВО Волста
🟢 Есть квартальные МСФО, но не аудированные (похоже аудировать будут годовые и полугодовые)