Шины автомобильной промышленности в США были накачаны с помощью кредита. Они могут вот-вот сдуться.

Инфляция — это увеличение суммы денег и кредита в экономике. Дефляция — это уменьшение суммы денег и кредита в экономике. Цикл инфляции и дефляции, особенно в отношении кредита, повторяется снова и снова, потому что это обусловлено иррациональным, стадным чувстввом людей. Нарастание чрезмерного кредита в промышленности или экономике (инфляция) неизбежно приводит к дефляции. Это доказано на протяжении всей истории, но мы, люди, продолжаем поддерживать этот цикл, потому что вместе мы являемся иррациональными экономическими агентами. В середине девяностых это субстандартное кредитование в секторе недвижимости вызвало бум, который привел к неизбежному спаду. Теперь это может быть разворот автомобильной промышленности.

«Я была в основном пластилином в их руках, полностью потерявшей свое разумное разумное «я», втянутым в этот вихрь», — сообщает Financial Times о субстандартной заемщице, когда её спросили о том, как в 2012 году она продавала обратно новый внедорожник Chevrolet. В мае 2017 года она по-прежнему изо всех сил пыталась выплатить остаток в размере 10 000 долл. США за первоначальный кредит в размере 16 000 долл. США. К тому времени её б/у Chevy стоил около 750 долларов США. Тем не менее кредитный бум только продолжал идти. Выпуск авто-связанных, субстандартных активов-обеспеченных ценных бумаг (ABS) в этом году (до сих пор) идёт к тому, чтобы превзойти прошлогодний рекорд в размере 25,4 млрд долларов.

( Читать дальше )

Грег Липпманн был реальным прототипом трейдера Deutsche Bank Джареда Венетта в фильме «Большая игра на понижение» (Игра на понижение / The Big Short)

Бывший трейдер Deutsche Bank Грег Липпманн известен тем, что носил футболки с логотипом «Я зашортил твой дом» незадолго до финансового кризиса, и рынок жилья в США взорвался (что сделало Липпманна очень богатым). По логике, он также очень хорошо известен разработками торговли против субстандартных ипотечных кредитов, которые стали известны как Big Short.

Грег «Большой шорт» Липпман вернулся с новым предупреждением, сказав Блумбергу, что следующий кризис выйдет из корпоративного долга (вряд ли удивление для постоянных читателей).

Выступая на конференции Milken, бывший трейдер MBS, который теперь управляет собственным хедж-фондом LibreMax Capital стоимостью 3 миллиарда долларов, сказал Эрику Шацкеру из Bloomberg, что корпоративный долг и акции столкнутся с самой большой болью при следующем спаде. Между тем, в отличие от последнего кризиса, инвестиции, связанные с потребительской задолженностью, должны быть относительно безопасными, поскольку компании в течение последнего десятилетия больше всего облагались сверхнизкими процентными ставками (увы, это еще один анализ, который позволяет избежать влияния студенческих и авто-кредитов, которые вывели потребительский долг на новые исторические максимумы).

( Читать дальше )

Макро-стратег Bloomberg Марк Кудмор считает, что звезды сходятся на «лете любви» к доллару.

Доллар только что превысил 200DMA ...Может ли доллар в конечном счете пойти тестировать максимумы 2017 года, может быть совершенно другой проблемой, но звезды сходятся для продолжения недавнего укрепления доллара в течение нескольких месяцев. Вот 10 причин, по которым доллар укрепится этим летом ...
1. Как ожидалось, подтвердилось, что индекс PMI в США в апреле достиг многолетнего максимума. В феврале эквивалент ISM — также во вторник — был на самом высоком уровне с 2004 года

( Читать дальше )

Пьер Андуран, один из самых известных менеджеров хедж-фондов нефти, сказал, что нынешнее нежелание энергетических компаний инвестировать в новое производство означает, что за несколько лет «не невозможно» достичь 300 долларов.

Андуран, который часто имел бычьи взгляды, сказал в серии твитов в воскресенье, что беспокойство о влиянии электромобилей на будущий спрос ограничивало инвестиции в проекты с большим сроком выполнения.

«Как ни парадоксально, эти максимальные опасения по поводу спроса могут принести наибольший шок в предложении, — писал он. «Если цены на нефть не будут расти достаточно быстро, нефть в 300 долларов за несколько лет не станет невозможной».

Управляющий хедж-фондами, который управляет ориентированной на нефть компанией Andurand Capital Management LLP, также пошел против обычного мнения о том, что трехзначные цены на нефть будут ослаблять рост спроса.

«Таким образом, нет, 100 долларов по нефти не убьет экономику», — писал он. «И нам нужно более 100 долларов за нефть для поощрения достаточных инвестиций за пределами США».

( Читать дальше )

Целевой показатель инфляции в 2% ФРС — это уровень, который, как полагают, является приемлемым для «не слишком горячей, не слишком холодной» экономики.

В наши дни многие финансовые органы не только ожидают достижения этой цели, но и превышения ее. Другими словами, страхи ФРС по дефляции значительно уменьшились.

Прочтите этот отрывок из статьи Wall Street Journal от 15 апреля:

«Когда официальные лица Федеральной резервной системы собрались [в марте] на первое заседание Джерома Пауэлла в качестве председателя центрального банка, ни один чиновник из 15 не видел риска падения инфляции.

Это ознаменовало собой веху.

Менталитет ФРС сформировался в течение всей посткризисной эпохи, опасаясь дефляции в Японии, нисходящего дрейфа потребительских цен, который приносит с собой изнурительную экономическую анемию. Дефляционные страхи привели к гигантским программам покупки облигаций ФРС и почти нулевым процентным ставкам, а затем базовая процентная ставка увеличилась, когда расширение стало укоренившимся.

( Читать дальше )

AUDUSD поднялся до 1.1079 в июле 2011 года и с тех пор неуклонно снижается. В середине января 2016 года пара упала до 0,6826, и на момент написания этой статьи она все еще находится в упадке, колеблется около 0,7560. После 38% -ного краха менее чем за пять лет, можно подумать, что настало время, когда австралийский доллар начнет восстанавливаться против американского аналога. Мы так и думали, пока мы не столкнулись с историческим графиком AUDUSD, представленнам ниже, что позволило нам увидеть всю волновую структуру со времени официального краха системы Бреттон-Вудса в 1973 году.
В 1973 году AUDUSD начал снижаться с 1.4885. Медведи почти за 30 лет смогли перетащить обменный курс до 0,4776 к апрелю 2001 года. Как видно, эта эпическая распродажа приобрела форму пятиволнового импульса, обозначенного (I) — (II) — (III) — (IV ) — (V) с расширенной волной (III) и конечной диагональю в волне (V). Трехволновое восстановление до 1.1079 продолжалось еще одно десятилетие. Интересно отметить, что быки сдались почти «сразу» после касания уровня Фибоначчи на 61,8%. Похоже, что слабость после 2011 года является результатом идеальной комбинации волн 5-3, которая строится уже почти сорок лет. К сожалению, для быков это также означает, что AUDUSD не закончил падение, потому что согласно Волновому принципу Эллиотта, цели ниже дна 2001 года на 0,4776 реальны. Это очень долгосрочный анализ, который не исключает возможности значительных коррекций на этом пути. Это стоит держать в голове.

перевод отсюда