Новатэк выпустил годовой отчёт. Сам отчёт здесь.

Мои краткие комментарии.

1.
Арктический каскад. Новатэк снова хвалится. И не зря. Мне кажется, рынок до сих пор не оценил по достоинству этот прорыв. Собственная технология сжижения газа. Подходит для крупнотоннажных производств. Компания будет в состоянии наращивать производство СПГ даже в условиях санкций.

2.
Новатэк в очередной раз обращает внимание на то, что сроки по сдаче проектов будут соблюдены. Несмотря на санкции. Первая очередь Артик СПГ-2 уже в этом году.

Мысли по компании.

Пока Запад зализывает раны после драки с Газпромом, спрос на СПГ будет высоким, а цены — приятными.

После того, как Запад оправится и будет готов отказаться от СПГ из РФ, Новатэк уже нарастит объёмы производства и получит новые танкеры. По себестоимости компания в состоянии конкурировать с СПГ из США (логистика дороже, но в Арктике делать СПГ намного дешевле благодаря погоде). Да, в ЕС административными барьерами рынок могут закрыть. Но не в Азии. Там будет решать цена, а по цене Новатэк выигрывает.

Содержание:

• Коротко о компании
• Состав и структура акционеров
• Добыча стагнирует в последние годы
• Большие планы на увеличение производств
• Дивиденды: когда и сколько
• Итоги и выводы

Коротко о компании

Крупнейшая в России и одна из пяти ведущих мировых золотодобывающих компаний. Себестоимость производства — одна из самых низких в мире. Первая в мире по доказанным запасам.

Состав и структура акционеров

У компании интересный состав акционеров.

46,35% компании принадлежит Фонду поддержки исламских организацией. Ранее эта доля принадлежала Саиду Керимову. Но он передал её некоммеческой организации после того, как весной 2022 года попал под санкции.

Для компании это является сильным позитивом. 22,25% акций — это фрифлоат. Получается, контрольный пакет принадлежит лицам, против которых санкции вводить не принято.

Добыча стагнирует в последние годы

• Коротко о компании
• Чем владеет АФК Система
• Система и передел собственности
• Насколько огромен долг Системы
• Может ли Система обслуживать свой долг?
• Существует ли дисконт в акциях Системы?
• Итоги и выводы

Коротко о компании

АФК Система — это инвестиционная компания. Она находит привлекательные для инвестирования активы, покупает их, развивает, а потом продаёт по более высокой цене. Ещё зарабатывает на дивидендах от них.

Она очень похожа на обычного инвестора. Только в отличие от обычного инвестора, Система непосредственно участвует в управлении компаний, которыми владеет.

Часто Систему сравнивают с фондом, который просто владеет акциями. Но такое сравнение неточное. Обычный фонд не осуществляет управление компаниями, которыми владеет. Сама Система позиционирует себя как корпорацию, которая состоит из разных бизнесов.

Чем владеет АФК Система

Содержание:

• Коротко о компании
• Добыча нефти не растёт
• Почему растут выручка и прибыль
• Проблемная нефть
• Вся надежда на Дружбу
• Итоги и выводы

Коротко о компании

Татнефть является одной из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России.

Формально у компании нет основного контролирующего акционера. Но у Правительства Республики Татарстан есть «золотая акция» — специальное право, позволяющее налагать вето на определенные законодательством решения Общего собрания акционеров.

Добыча нефти не растёт

Давайте просто по фактам:

• На фронте обе стороны собираются активно воевать весь 2023 год. Проблемы, которые могут возникнуть на этом фоне, даже перечислять не хочу.

• Да, нефтяные компании справились с перенаправлением нефти на новые рынки. Объемы сохранили. Но это стоит дорого. Бюджету в том числе. Да, дела обязательно наладятся, но в будущем. А сейчас больно. И впереди ещё эмбарго на нефтепродукты.

• Минфин сообщает о стремительном росте расходов бюджета в январе. Непонятно, с чем это связано. Хотелось бы услышать их подробные комментарии на этот счёт. Но если так пойдёт дальше, дефицит бюджета в 2023 году будет очень большой.

• Дефицит бюджета = разгон инфляции = рост ставки. Скоро будет новый прогноз от ЦБ на 2023 год. Очень, кстати, жду.

• Рубль по-прежнему слишком крепкий (в январе и феврале 2022 стоил 75-80). Значит, экспортёрам непросто, доходы бюджета меньше, а тут ещё санкции, эмбарго и скидки.

Да, мы ждём роста ВВП во второй половине 2023 года. Это однозначный позитив. Но всё-таки рисков очень, очень много.

Продолжаю делать обзоры компаний на российском рынке.

Содержание:

• Коротко о компании
• Озон — классическая компания роста
• Озон стабильно убыточен
• Есть риски очередного SPO
• Две котировки или скидка 50%
• Итоги и выводы

Коротко о компании

Сам Озон позиционируется себя как ведущую площадку электронной торговли в России.

Но мы помним, что оборот у Wildberries примерно в 2 раза больше, чем у Озона.

Озон — классическая компания роста

Тепы роста впечатляют.

Данных за весь 2022 год на момент написания статьи нет, но сама компания заявляет, что по году темпы роста оборота составили 80%. В 2023 году Ozon планирует их сохранить. Да, темпы роста замедляются, ведь когда-то мы видели и 192%. Но рост всё равно существенный.

При этом растёт не только сама компания, но и в целом весь рынок онлайн-продаж. И рост этот будет продолжаться. 

Озон стабильно убыточен

Выйти из убытка — многолетняя мечта компании. По мере роста оборота мечта становится всё ближе.

В это воскресение будет ровно 2 месяца с того момента, как страны Запада ввели потолок цен на российскую нефть.

Уже можно подвести первые итоги.

Разнее на Смартлабе уже была статья на эту тему.

Цитата из статьи:

Лично мне казалось, что вводить ценовой потолок — редкостная глупость. Реализовать такое просто невозможно. Но товарищи поверили в себя и решили, что задача им по плечу.

Пришло время проверять, сбылись ли прогнозы.

Содержание:

В декабре мы видели немало негативных для нашей страны новостей. Блумберг заявлял, что экспорт российской нефти резко сократился, а Минфин докладывал, что средняя стоимость на российскую нефть значительно ниже потолка.

Посмотрите, как драматично выглядел экспорт российской нефти в декабре по данным Блумберга:

Действительно, в моменте падение впечатляло и вселяло пессимизм.

 Содержание:

• Коротко о компании
• Интер РАО — компания-копилка
• Интер РАО старательно притворяется частной компанией
• Интер РАО делает всё, чтобы платить как можно меньше дивидендов
• Огромная инвест-программа
• Сделки M&A
• Будут ли когда-нибудь погашены казначейские акции?
• Делистинг с Мосбиржи
• Итоги и выводы

Коротко о компании

Обладает монополией на экспорт электроэнергии.

Интер РАО — компания-копилка

Но данная ситуация не является необычной. У Сургутнефтегаза денежные средства на счетах превышают рыночную капитализацию в 4 раза.

Интер РАО старательно притворяется частной компанией

Структура акционеров выглядит следующим образом:

• Газпром — уникальная и уникально дешёвая компания
• Добыча газа не растёт 20 лет
• Многолетние противостояние Газпрома и США
• Газпром и зависимость от ЕС
• СПГ зло, ведь газ по трубам дешевле
• Катар. Маленький, но умный
• Газовый хаб в Турции, чтобы протолкнуть газ в ЕС
• Итоги. Чего ждать в 2023 году

Пара слов о компании

Газпром — один из крупнейших производителей газа в мире. А газ — топливо 21 века. Он востребован многими, спрос в мире растёт и продолжит расти.

Газпром в лидерах не только по добыче газа, не только по объемам запасов, но и по себестоимости добычи.

Так почему же такая уникальная компания стоит так дёшево?

Добыча газа не растёт 20 лет

Первое, что бросается в глаза — это отсутствие роста добычи газа.

Продолжаю делать обзоры компаний, которые могут быть интересны для инвестирования в наши тревожные времена.

Короткие тезисы для тех, кто хочет сразу перейти в раздел «Итоги и выводы»:
растущая компания на устойчивом к кризису рынке, выгодоприобретатель западных санкций, способна порадовать дивидендной доходностью в 10%+

Содержание:

• Коротко о компании
• Белуга — растущая компания
• Выгодоприобретатель западных санкций
• Растущие дивиденды
• 30% акций казначейские
• Итоги и выводы

Коротко о компании

Белуга — крупнейший производитель алкогольных напитков в России. Компания вертикально-интегрированная. Она обладает и собственным сырьём, и собственным производством, и собственной сетью розничной торговли.

На данный момент компания интересна для нас не только тем, что она растёт и является выгодоприобретателем западных санкций. Компания производит и продаёт продукцию, спрос на которую остаётся стабильным даже в кризис.

Белуга — растущая компания