Российский дом мужской моды HENDERSON представил операционные результаты за август 2024 года. Рассказываем о ключевых показателях бизнеса.

Главные цифры

Выручка за восемь месяцев увеличилась на 29,4% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, составив 12,2 млрд рублей. В августе рост выручки составил 24,9% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, достигнув 1,6 млрд рублей.

Совокупный рост онлайн-продаж в августе 2024 года составил 69% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. За январь — август 2024 года онлайн-продажи выросли на 56% по сравнению с прошлым годом.

Общая доля онлайн-продаж в структуре выручки за восемь месяцев 2024 года составила 20%, что демонстрирует рост на 3,4 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Объем торговых площадей по итогам августа 2024 года составил 54,4 тыс. кв. м, что выше уровня августа 2023 года на 20,2%.

Количество проданных единиц изделий составило 483 тыс. в августе и 3,793 млн за восемь месяцев 2024 года, продемонстрировав рост на 10,3 и 14,7% соответственно.

( Читать дальше )

По данным «Газпромбанк Автолизинг», за восемь месяцев 2024 года предприниматели чаще всего оформляли в лизинг легковые автомобили — 36% от количества проданных машин, хотя ранее по данным статистики лидировало оформление лизинга грузового транспорта и в 2023 году на грузовой сегмент приходилось 35% заключенных договоров. Однако в денежном выражении грузовой транспорт по прежнему лидирует и на его долю приходится 41% поступивших средств при оформлении лизинга.

Почему растет доля «легковушек»

• Руководитель управления по работе с импортерами «Газпромбанк Автолизинг» сообщил, что компания отмечала тренд на увеличение доли легковой техники в лизинговых продажах уже осенью прошлого года и накопительным итогом этот тренд подтвердили результаты полугодия и первые месяцы третьего квартала 2024 года.

• Представители прочих компаний отмечают, что на снижение продаж грузовых автомобилей в лизинг повлиял рост цен на технику, а увеличение рынка лизинга легковых автомобилей объясняется в том числе повышенным спросом на каршеринг и такси (автомобили данных сервисов зачастую приобретаются за счет лизинговых средств).

( Читать дальше )

На фоне роста себестоимости добычи угля у российских компаний продолжается снижение маржинальности экспортных поставок.

Маржинальность экспорта угля под давлением

При поставках через порты Дальнего Востока нетбэк с одной тонны составляет $30, что при текущем росте себестоимости добычи обуславливает нулевую рентабельность экспорта. При этом в случае поставок на Северо-Западном направлении нетбэк составляет всего $13, в связи с чем маржинальность экспорта на данном направлении ушла в отрицательную зону.

По оценкам отдельных участников рынка, на фоне снижения мировых цен на уголь средняя норма прибыли экспорта угля в 2024 году сократилась на 50–60%, а маржа экспортеров угля после $1–4 за тонну в прошлом году снизилась до $0,25–2 в 2024 году.

Дисконт на российский уголь

На маржинальность экспортных поставок также оказывает воздействие стремление покупателей в получении скидок из-за рисков, связанных с возможностью введения дополнительных внешнеторговых ограничений. В результате отечественные угольные компании осуществляют экспортные поставки со скидками к международным бенчмаркам.

( Читать дальше )

Компания HeadHunter провела встречу с аналитиками инвестиционных домов, презентовав свежий взгляд на бизнес и приоткрыв завесу тайны потенциальных дивидендов по итогам 2024 года.

Развитие бизнеса

Руководство не отступает от плана по удвоению выручки каждые три года. По итогам 2026 года можно ожидать более 60 млрд рублей доходов. Компания может реализовать данный сценарий за счет большего проникновения в рынок рекрутмента, выхода на рынок ЭдТеха в виде онбординга и обученя, а также колаборации бизнесов Skillaz и HRlink — автоматизации подбора персонала.

Таким образом, среднегодовые темпы прироста бизнеса с 2024 по 2026 год могут составить 28–29%.

Эффективность

Маржинальность EBITDA HeadHunter на трехлетнем окне может составить 55–60%, а капитальные затраты останутся на уровне 2% от выручки без учета потенциальных M&A-сделок. Это предполагает высокую конверсию из EBITDA в свободный денежный поток на уровне 90%. Также HeadHunter как IT-компания в следующие годы может работать при льготной ставке налогообложения на уровне 5%, что предполагает более высокую рентабельность по чистой прибыли.

( Читать дальше )

Стоимость золота на бирже COMEX превысила исторический максимум, достигнув $2599,2 за унцию. Драйверами роста золота являются ожидания по снижению ставки ФРС и произошедшее снижение ставки ЕЦБ, а дополнительную поддержку высоким ценам продолжают оказывать внутриполитическая ситуация в США и геополитическая напряженность в мире.

Снижение ставки ЕЦБ

Накануне Европейский центральный банк принял решение о снижении базовой процентной ставки с 4,25 до 3,65% годовых. Изменения вступят в силу с 18 сентября. Снижение ставки обусловлено в том числе снижением инфляции в августе до 2,2% г/г после 2,6% в июле. При этом в ЕЦБ отметили, что достижение целевого уровня инфляции в 2% прогнозируется во втором полугодии 2025 года.
Ожидания снижения ставки ФРС

Одним из важных факторов, влияющих на стоимость золота, является динамика ставки ФРС США. Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, произошедшее в 2022–2023 годах, оказывало сдерживающее воздействие на стоимость золота.
По итогам июльского заседания ФРС оставила ставку без изменений (на уровне 5,25–5,5%), однако на ближайшем заседании, которое пройдет 17–18 сентября, ожидается снижение ставки.

( Читать дальше )

Утром 11 сентября котировоки нефти выросли после сильного снижения в течение предыдущих торговых дней. На 12:00 мск стоимость Brent составила $70,5 за баррель. Среди российских эмитентов мы по-прежнему выделяем акции ЛУКОЙЛ и Роснефти, которые, на наш взгляд, сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочного инвестора.

Причины снижения стоимости нефти

Негативными факторами, которые вызвали снижение нефтяных котировок в последние торговые дни, послужили опасения инвесторов по замедлению экономики Китая и возможное увеличение поставок в случае нормализации ситуации в Ливии, в которой пока что приостановлены отгрузки нефти из портов. Дополнительный негативный импульс нефтяным ценам придала новость о сильном замедлении китайского импорта, который вырос в августе всего на 0,5%, что оказалось ниже ожиданий рынка (2–2,5%).

Прогноз ОПЕК

На днях ОПЕК незначительно снизила прогноз роста спроса на нефть в 2024 и 2025 годах — оценка увеличения спроса на 2024 год понижена на 80 тыс. баррелей в сутки (б/с), а на 2025 год — на 40 тыс. б/с. По новому прогнозу ОПЕК ожидает в 2024 году мировое потребление нефти на уровне 104,24 млн б/с, что предполагает увеличение спроса на 2,03 млн б/с вместо роста на 2,11 млн б/с. Спрос 2025 года оценивается теперь на уровне 105,99 млн б/с. 

( Читать дальше )

Вчера стало известно, что 6 сентября акционеры Русагро не одобрили редомициляцию компании из Республики Кипр в специальный административный район (САР) в России. Объясняем, что это значит для компании и акционеров и почему решение вряд ли отразится на принудительной редомициляции компании в Россию.

Как развивались события

Правительство РФ включило 12 июля дочернюю структуру ПАО «Группа „Русагро“» в перечень экономически значимых организаций. Данное действие предоставило возможность Министерству сельского хозяйства РФ обратиться в арбитражный суд с заявлением о приостановлении осуществления компанией корпоративных прав в отношении ПАО «Группа „Русагро“» с целью передачи акций российской дочерней компании и распределения акций текущим российским акционерам, владеющим ГДР.

Переезд через суд

В начале сентября Арбитражный суд Московской области удовлетворил заявление Министерства сельского хозяйства РФ о приостановлении осуществления комп

( Читать дальше )

Согласно последним данным, в январе — августе 2024 года экспорт российского сжиженного природного газа увеличился к аналогичному периоду прошлого года на 5,7% и составил 21,76 млн тонн, а в августе поставки выросли год к году на 33% и составили 2,94 млн тонн.

Ключевые СПГ-заводы в России

• контролируемые НОВАТЭК крупнотоннажные Ямал СПГ и Арктик СПГ-2, а также среднетоннажный Криогаз-Высоцк;

• контролируемые Газпромом крупнотоннажный Сахалин-2 и среднетоннажный Портовая СПГ.

Как растут поставки газа

Ямал СПГ за восемь месяцев 2024 года увеличил отгрузки на 9,3% (до 14 млн тонн), при этом в августе рост экспорта год к году составил 41% (до 1,75 млн тонн), а треть отгрузок августа пришлась на Китай.

В отношении Арктик СПГ-2 в конце прошлого года были введены внешнеторговые ограничения, и оценить объемы поставок газа с данного завода в настоящее время затруднительно.

Экспорт Сахалина-2 за восемь месяцев 2024 года снизился на 4% (до 6,129 млн тонн), однако в августе рост поставок составил 21% год к году (0,89 млн тонн).

( Читать дальше )

АФК Система представила финансовые результаты по МСФО за шесть месяцев текущего года, продемонстрировав снижение прибыли на фоне роста долговой нагрузки.

Главные цифры

Консолидированная выручка за первую половину 2024 года увеличилась на 24,4% г/г, достигнув 574,9 млрд рублей, при этом рост выручки продемонстрировали все активы группы.

Чистая прибыль за шесть месяцев 2024 года сократилась на 79,6% г/г и составила 4,4 млрд рублей. Главной причиной снижения чистой прибыли является рост процентных расходов в первом полугодии текущего года до 107,2 млрд рублей с 59,6 млрд рублей в аналогичном периоде 2023 года.

Чистый долг группы увеличился на 22,2%, до 1190,8 млрд рублей, а чистый долг корпоративного центра вырос на 19,1%, составив 256,5 млрд рублей. При этом 95% консолидированных финансовых обязательств группы номинированы в российских рублях.

Наше мнение

Несмотря на увеличение выручки АФК Система, мы оцениваем результаты группы как слабые вследствие получения убытка, высокой долговой нагрузки и существенного роста процентных расходов, которые по результатам первого полугодия 2024 года превысили операционную прибыль группы.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ, одна из крупнейших российских нефтяных компаний, опубликовала консолидированную финансовую отчетность за шесть месяцев 2024 года, продемонстрировав рост ключевых финансовых показателей.

Главные цифры

Выручка за шесть месяцев 2024 года увеличилась год к году на 20,2% за счет роста рублевых цен на нефть и составила 4,334 трлн рублей.

Чистая прибыль компании за полгода увеличилась год к году на 4,6% и достигла 591,5 млрд рублей. Увеличение чистой прибыли обусловлено ростом выручки и финансовых доходов от процентов по депозитам и выданным займам. Также на динамику чистой прибыли повлияло получение убытка по курсовым разницам в сумме 45,5 млрд рублей после курсовой прибыли в сумме 55,0 млрд рублей годом ранее.

Чистая прибыль без учета курсовых разниц увеличилась в первом полугодии 2024 года на 24,8% и составила 637,1 млрд рублей.

Чистый долг компании на конец июня 2024 года остался отрицательным и составил –759,7 млрд рублей.

Дивидендная база

В соответствии с дивидендной политикой компания направляет на выплаты дивидендов не менее 100% от своего скорректированного свободного денежного потока по данным МСФО.

( Читать дальше )