О замедлении мировой торговли говорят уже давно. В последние несколько лет глобальный товарооборот растет медленнее, чем экономика. Благодаря ускорению процессов глобализации выросло благосостояние населения планеты. Однако перспективы развития этой модели становятся все туманнее.

Центральные банки со всего мира стараются помочь своим предприятиям, девальвируя свои валюты. Для государств, которые ориентированы на экспорт сырья это произошло само собой из-за падения котировок на энергоресурсы. А вот для тех, кто специализируется на продаже высокоинтелектуальной продукции все немного сложнее. Как результат — запущены печатные станки в Европе и Японии.

Если посмотреть на стоимостной объем экспорта России, то по итогам 9 месяцев 2016 г. он упал на 22,9% и составил 202,6 млрд. долларов. Продажа нашей продукции за рубеж сокращается уже 4-й год подряд. Так если в 2012 г. предприятия страны экспортировали товаров на 527,4 млрд. долларов, то в 2015 г. только 341,5 млрд. долларов.

( Читать дальше )

За последние 2 недели курс евро упал к доллару примерно на 4% и на торгах в понедельник пробил уровень в 1,06. Причиной тому два фактора: инвесторы ожидают повышения ставки ФРС в декабре, что приведет к еще большему диспаритету в процентных ставках Европы и Америки; участники торгов поверили в оживление роста экономики США с новым президентом. Также на валюту Еврозоны давят и предстоящие референдумы в «Старом Свете».

Инвестиционный банк Goldman Sachs ждет от ФРС одно повышение ставки в этом году и три в 2017 г. В то время как Европейский центральный банк продлит свою программу количественного смягчения до конца следующего года.

На этом фоне Citigroup поменяло свой прогноз по евро на 180 градусов. Теперь банк считает, что доллар в течении 12 месяцев евро можно будет купить за 98 американских центов.

По мнению представителя управляющей компании Fischer Francis Trees & Watts, расхождение между монетарной политикой США и другими странами будет положительно сказываться на стоимости доллара.

( Читать дальше )

Инвестиционный банк Goldman Sachs поменял свой прогноз по ценам на нефть и теперь ожидает дефицита поставок во второй половине 2017 г.

Если в конце сентября банк не верил в заключение сделки между членами ОПЕК, то сейчас он уже по-другому смотрит на нее. По прогнозу GS картель договорится о заморозке добычи на уровне в 33 млн. баррелей в сутки, а соглашение вступит в действие в начале следующего года.

Также инвестдом отметил, что производственные мощности ОПЕК задействованы практически по максимуму. На этом фоне в первом квартале 2017 г. на рынке будет излишнее предложение на уровне в 700 тыс. баррелей в сутки, а вот во втором полугодии перепроизводство сменится дефицитом.

В свою очередь, это не помешало банку понизить свой прогноз по ценам на «черное золото». Так Goldman Sachs ожидает, что в 3-м  и 4-м кварталах 2017 г. котировки на бочку нефти марки WTI не превысят 50 долларов. В то время как предыдущие ожидания были выше — 55 и 60 долларов за баррель соответственно.

( Читать дальше )

Согласно данным, опубликованным Центральным банком, по итогам сентября нерезиденты увеличили свои вложения в российские ОФЗ. За первый месяц осени инвесторы купили гособлигаций на 63 млрд. рублей. Таким образом, иностранцы владеют 27% всех бумаг. Столь высокая доля, в последний раз принадлежала нерезидентам в докризисный 2013 г.

Их общий объем инвестиций превысил 1,4 трлн. рублей. Всего на 1 октября было выпущено ОФЗ почти на 5,4 трлн. рублей и только в этом году Минфин разместил бумаг на 758 млрд. рублей. За год позиция нерезидентов в гособлигациях России выросла на 376 млрд. рублей. Учитывая, что в течение года происходило погашение истекших облигаций, то более 50% всего спроса на ОФЗ был обеспечен иностранными деньгами.

Резюме

Благодаря приватизации и возросшему интересу на наши бумаги со стороны других стран, проблем с финансированием бюджета текущего года не возникнет. Однако если бегство из долговых бумаг продолжится, то в 2017 г. Минфин может столкнуться  с трудностями. Тем более что Резервный фонд России продолжает мельчать.

Ссылка на статью

( Читать дальше )

В последние годы на финансовых рынках идет война- «валютная» война. Центральные банки мира, особенно экспортирующих стран, пытаются девальвировать свою валюту, чтобы получить конкурентное преимущество по отношению к другим странам. Так благодаря ослаблению российской национальной валюты удалось избежать еще более глубокого кризиса.

В Японии, к примеру, регулятор также старается девальвировать свою валюту, чтобы придать импульс экономике, однако до выборов в США этого не получалось сделать. Как ни странно, но Brexit для Британии пока играет только положительную роль. Из-за падения фунта оживилась экономика страны, а недвижимость для иностранцев подешевела на десятки процентов.

Рубль

Спекулянты сворачивают свои позиции по рублю — за неделю они закрыли около 3,1 тыс. контрактов, что эквивалентно 7,75 млрд. рублям. По состоянию на 15 ноября объем их «лонгов» составлял 27,5 тыс. контрактов или 68,8 млрд. рублей.

Если взглянуть на график, то видно, что инвесторы постепенно меняют свое мнение относительно перспектив нашей валюты и тренд на наращивание позиций по ней сменяется трендом на сокращение.

( Читать дальше )

За минувшую неделю цены на золото упали на 1,3%, а с момента избрания нового президента в США на 5,2%. Снижение котировок вернуло драгоценный металл на территорию медвежьего рынка.

Фундаментальный анализ

Инвесторы активно покупали золото в первом полугодии текущего года, ожидая падения американских индексов и скатывания ее в рецессию. Однако этого так и не произошло. По состоянию на 17 ноября чистый приток средств в фонд, вкладывающий средства в драгоценный металл (ETF GLD), составил около 11,7 млрд. долларов, что на 1,5 млрд. меньше пиковых показателей лета. Таким образом, участники рынка начали постепенный вывод средств из актива.


Хедж-фонды также предпочитают фиксировать прибыль и распродавать фьючерсы на золото. За неделю их длинные позиции снизились на 37,5 тыс. контрактов и составили 175,3 тыс., а с июля 2016 г. фонды закрыли уже более 140 тыс. контрактов. В свою очередь, они не спешат наращивать короткие позиции.

( Читать дальше )

Неделя после выборов в США ознаменовалась закрытием «шортов» по нефти. Так за 5 рабочих дней объем чистых коротких позиций сократился на 25 тыс. контрактов и по состоянию на 15 ноября их общий объем был чуть ниже 4,2 тыс. контрактов.

Напомним, что в конце прошлой недели цены на «черное золото» упали на 2,7%. Этим не преминули воспользоваться крупнейшие трейдеры Нью-Йоркской товарной биржи — впервые с сентября спред между их длинными и короткими позициями так сильно увеличился. И эта разница была сделана в пользу роста котировок на нефть.


( Читать дальше )

Министр нефти Ирака заявил в пятницу, что он оптимистично смотрит на предстоящее заседание ОПЕК в конце ноября. По его мнению, картель сможет достичь соглашение о сокращении добычи.

«Я правда очень оптимистично смотрю на предстоящую встречу ОПЕК», заявил министр по телефону для The Wall Street Journal.

Напомним, что в сентябре страны-производители нефти, на чью долю приходится около трети всего нефтяного рынка, предварительно договорились о снижении добычи до уровней в 32.5-33 млн. баррелей в день.

Однако, несмотря ни на что, в прошлом месяце ОПЕК поставила рекорд по объему извлекаемой нефти из недр — 33,643 млн. баррелей в день. Основной вклад в рост добычи внесли Ирак и Иран, Нигерия и Ливия.

Среди всех стран-членов картеля Ирак является одним из самых ярых противников сокращения добычи. Уровень добычи в Ираке растет с января прошлого года, прибавив с начала 2015 г. 1,7 млн. баррелей в сутки.

( Читать дальше )

Инвесторы переживают за кредитоспособность Италии и продают государственные бумаги страны. За месяц доходность по 10-ти летним гособлигациям выросла с 1,3% до 2,08%.

Масло в огонь подливает и предстоящий референдум о конституционных реформах, инициатором которых является действующий премьер Маттео Ренци. Он, в свою очередь, заявил, что уйдет, если плебисцит провалится.

Распродажа госдолга Италии приводит к тому, что возрастает стоимость заимствования для самой страны.

Согласно ежеквартальному отчету Министерства финансов Италии государственный долг по итогам 3-го квартала 2016 г. составлял почти 1,9 трлн. евро. Средний срок обращения выпущенной долговой бумаги равен 6,8 годам и более 69% всех бумаг — это долгосрочные облигации.

Если по итогам сентября государство могло выпускать 7-ми летними долговые бумаги с доходностью в 0,63%, то по состоянию на 18 ноября инвесторы готовы покупать облигации при доходности в 1,45%. Получается, что за полтора месяца стоимость рефинансирования выросла в 2,3 раза.

( Читать дальше )

До Нового Года остается еще более месяца, а инвестиционный банк Goldman Sachs уже готовится к нему.

«Высокий рост, более высокий риск и немногим выше доход от инвестиций», — так охарактеризовал 2017 г. представитель американского банка.

Азиатский регион

По мнению GS, основной потенциал роста сохраняется в Азиатском регионе. Инвестиционный дом прогнозирует, что фондовые рынки в течение следующего года прибавят 12,5%. Однако это не относится к японскому бенчмарку, от которого ждут падения на 3,7%.

США

На своей победной речи избранный президент США Дональд Трамп предпочитал говорить о расширении расходов на инфраструктуру, нежели о протекционизме.

Фискальные стимулы помогут экономике и без проблем пройдут через Конгресс, а вероятность наступления рецессии в экономике США в 2017 г. остается на низком уровне, считают в банке.

«Рынки изголодались без роста. Это было видно, когда они зацепились за послание Трампа».

От 2017 года команда Goldman Sachs ожидает улучшения в макроэкономических показателях и как результат — доход на акцию увеличится на 10%, а основной индекс S&P 500 закроет год на 2200 п.

( Читать дальше )