Т-Технологии $T отчитались по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2026 года. Розница растёт, но остаются вопросы к окупаемости приобретений.

▪️ Чистая выручка в III квартале выросла на 27% г/г и 8% кв/кв, до 234,1 млрд руб.
▪️ Скорректированная EBITDA увеличилась на 41% г/г и 14% кв/кв, до 115,4 млрд руб.
▪️ Чистая прибыль по МСФО прибавила 58% г/г и 61% кв/кв, достигнув 63,4 млрд руб.
▪️ Операционная чистая прибыль выросла на 41% г/г и 22% кв/кв, до 63,6 млрд руб.
▪️ Скорректированный ROE повысился на 3,1 п.п. г/г и 4,2 п.п. кв/кв, до 32,3%.


🔷️ За счёт чего растёт прибыль

За 9 месяцев чистая выручка достигла 648,3 млрд руб. (+26% г/г), скорректированная EBITDA – 299,9 млрд руб. (+38%). Чистая прибыль по МСФО составила 137,9 млрд руб. (+15%), а прибыль, приходящаяся на акционеров, достигла 145,2 млрд руб. (+25%). Разница связана с убытком неконтролирующих долей 7,3 млрд руб. Операционная чистая прибыль с поправками на переоценку Яндекса и проценты по займам достигла 162,2 млрд руб. (+35%).

В III квартале чистый процентный доход вырос на 30% г/г, до 166,0 млрд руб. Маржа выросла с 10,5% до 12,0% г/г. Стоимость риска снизилась с 6,1% до 4,9% г/г, но выросла на 0,2 п.п. кв/кв. Кредиты за вычетом резервов достигли 3 759,0 млрд руб. (+28% г/г), доля проблемных сократилась с 7,2% до 7,0%.

( Читать дальше )

Б1 подготовила исследование российского ИТ-рынка за 2025 год. Темпы роста отрасли замедлились, а сегменты развиваются с разной скоростью. Заказчики осторожнее распределяют бюджеты и чаще оценивают окупаемость технологических проектов.

▪️ Коммерческий ИТ-рынок России вырос на 10% г/г, до 2,45 трлн руб.
▪️ Облачная инфраструктура и ЦОД прибавили 27% г/г.
▪️ Рынок ПО увеличился на 23% г/г.
▪️ Услуги и решения по инфобезу выросли на 16% г/г.
▪️ К 2032 году рынок может вырасти до 5,1 трлн руб. при среднегодовом росте около 11%.


🔷 Куда направляются бюджеты

ИТ-услуги за 2025 год выросли на 5%, оборудование прибавило 1%. Но внутри последнего сегмента динамика разошлась: серверы, системы хранения данных и корпоративное сетевое оборудование прибавили около 8%, а рынок ПК сократился.

ИИ усиливает этот сдвиг. По оценке Б1, рынок ПО для ИИ растёт более чем на 35% ежегодно. Заказная разработка прибавила 9–10% против 5% у ИТ-услуг в целом.

Для подрядчиков последствия зависят от модели контрактов. При оплате человеко-часов автоматизация может сокращать объём оплачиваемых работ. При фиксированной цене проекта снижение трудозатрат способно повысить маржу, пока заказчики не начнут требовать пересмотра стоимости. Поэтому рост производительности ещё не гарантирует роста прибыли.

( Читать дальше )

После серии приобретений Лента $LENT  управляет всё более разнородным бизнесом. В одной группе теперь соседствуют гипермаркеты, супермаркеты, магазины у дома и дрогери, а интеграция новых активов ещё продолжается. Для акционеров сейчас особенно важен вопрос, насколько быстро эти покупки смогут приносить прибыль, сопоставимую с ростом оборота. Отчёт за третий квартал позволяет оценить, какой ценой компании даётся выбранный темп расширения.

▪️ Выручка: 359,3 млрд руб. (+34,3% г/г; +5,2% кв/кв)
▪️ EBITDA: 22,1 млрд руб. (+12,5% г/г; −3,5% кв/кв)
▪️ Чистая прибыль: 5,75 млрд руб. (−29,8% г/г; −28,1% кв/кв)
▪️ OCF: 10,32 млрд руб. (−21,6% г/г; −50,9% кв/кв)
▪️ FCF: −4,8 млрд руб. (против −4,5 млрд руб. во 2 кв.)
▪️ Чистый долг: 124,3 млрд руб. (+5,8% кв/кв); Net Debt/EBITDA: 1,4х

Финансовые показатели приведены до применения IFRS 16.

Рост продаж сам по себе ещё мало говорит о том, сколько заработают акционеры. У Ленты выручка за квартал увеличилась на треть, но прибыль упала. Для контраста X5 при росте продаж на 13% увеличила чистую прибыль на 3,8%, а у Ленты она сократилась на 29,8%.

( Читать дальше )

Яндекс продолжает расширять бизнес, но его направления развиваются с разной эффективностью. Зрелые сервисы обеспечивают основную прибыль, тогда как новые проекты требуют значительных вложений, и далеко не все пока оправдывают эти затраты.

▪️ Выручка: 410,6 млрд руб. (+12% г/г; +6,3% кв/кв)
▪️ Скорр. EBITDA: 87,8 млрд руб. (+12% г/г; −1,2% кв/кв)
▪️ Рентабельность скорр. EBITDA: 21,4% (+0,1 п. п. г/г; −1,6 п. п. кв/кв)
▪️ Чистая прибыль: 42,5 млрд руб. (+23% г/г; −34,1% кв/кв)
▪️ Скорр. чистая прибыль: 45,9 млрд руб. (+2% г/г; −3,6% кв/кв)


🔷️ Рост есть, но прибыль буксует

Выручка прибавила 6,3% кв/кв, а скорр. EBITDA снизилась на 1,2%. Маржа потеряла 1,6 п. п. За первое полугодие скорр. EBITDA выросла на 41% г/г, за III квартал рост составил только 12%.

Снижение чистой прибыли на 34,1% кв/кв во многом объясняется разовым доходом от продажи Авто.ру во II квартале (25,7 млрд руб.). Но и скорректированная прибыль сократилась на 3,6% кв/кв. Рост выручки пока не сопровождается сопоставимым ростом скорректированной прибыли.

( Читать дальше )

Займер $ZAYM представил результаты по МСФО за III кв. 2026 г. Чистая прибыль заметно прибавила к предыдущему кварталу, и СД вновь рекомендовал распределить её практически целиком. Динамика г/г отражает перестройку продуктовой модели и ужесточение регулирования, поэтому сейчас важнее квартальная динамика.


📊 Ключевые цифры

▪️ Процентные доходы 4,030 млрд руб., ‐11,2% кв/кв и ‐24,1% г/г.
▪️ Комиссионные доходы 761 млн руб., +3,6% кв/кв и +13% г/г.
▪️ Расходы на оценочные резервы 1,343 млрд руб., ‐25,1% кв/кв.
▪️ Административные расходы 2,200 млрд руб., ‐2% кв/кв, но +42,5% г/г.
▪️ Чистая прибыль 716 млн руб., +47,9% кв/кв, ‐48% г/г.
▪️ Прибыль без учёта «Евроальянса» 893 млн руб., +28,5% кв/кв. Убыток банка сократился до 177 млн руб.


🔷️ Откуда взялся рост прибыли

Главный источник улучшения – резервы. Расходы на их формирование сократились на 449 млн руб. за квартал. Компания объясняет это меньшими выдачами, продажей просроченной задолженности и изменением риск-подходов. Ставка резервирования снизилась с 63,9% до 63,5%.

( Читать дальше )

НМТП $NMTP  раскрыл сокращённую консолидированную отчётность за 9 месяцев 2026 года. Прибыль осталась высокой, но результаты третьего квартала уже заставляют смотреть на компанию с осторожностью.

▪️ Выручка – 51,624 млрд руб. (‐8,3% г/г)
▪️ Операционная прибыль – 28,278 млрд руб. (‐21,7% г/г)
▪️ Чистая прибыль – 28,762 млрд руб. (‐9,6% г/г)
▪️ Операционная прибыль до амортизации – 32,987 млрд руб. (‐19,4% г/г)
▪️ Операционный денежный поток – 19,183 млрд руб. (‐35,1% г/г)
▪️ Капзатраты – 24,385 млрд руб. (+62,5% г/г)


🔷️ Третий квартал всё испортил

В первом полугодии выручка росла на 2,6% г/г, а в III квартале сократилась почти на треть – до 11,944 млрд руб. Операционная прибыль до амортизации упала почти вдвое, до 5,613 млрд руб., её рентабельность снизилась с 62,4% до 47,0%. Чистая прибыль квартала – 5,426 млрд руб.

Значительная часть затрат сохраняется даже при сокращении объёмов перевалки. За 9 месяцев операционные расходы без амортизации выросли на 21% – в том числе из-за персонала и топлива. Операционная рентабельность снизилась с 64,1% до 54,8%. К тому же результат поддержало восстановление резерва под кредитные убытки на 1,329 млрд руб.

( Читать дальше )

Производственные результаты за 9 месяцев 2026 года:

▪️ Никель – 146,1 тыс. тонн (+4% г/г)
▪️ Медь – 311,8 тыс. тонн (‐0,5% г/г, по сводной таблице)
▪️ Палладий – 1,934 млн унций (‐4% г/г)
▪️ Платина – 472 тыс. унций (‐2% г/г)


🔷️ Квартал прибавил оборотов

В III квартале никеля выпустили на 41% больше, чем во II, палладия – на 25%, платины – на 32%, меди – на 4%. Устойчивого ускорения это не доказывает.

Прирост связан с переработкой сырья, накопленного во время весенней остановки порта Дудинки, и графиком ремонтов. Порт заработал, заводы получили сырьё, статистика похорошела.

В Забайкалье выпуск меди в концентрате прибавил 6% г/г, до 55,1 тыс. тонн. Помогли добыча и извлечение.


🔷️С годовым планом всё спокойно

Прогноз на 2026 год сохранён: никель – 193–203 тыс. тонн, палладий – 2,415–2,465 млн унций, платина – 616–636 тыс. унций. Медь – 405–429 тыс. тонн (336–356 без Забайкалья + 69–73 в нём).

В IV квартале для выполнения плана нужно выпустить 46,9–56,9 тыс. тонн никеля, 481–531 тыс. унций палладия и 144–164 тыс. унций платины. После сильного III квартала план выглядит выполнимым. Первый вице-президент компании Евгений Федоров ждёт медь и палладий ближе к верхним границам прогноза.

( Читать дальше )

На выходных отправилась в Саранск на завод «Биохимик» группы «ПРОМОМЕД» $PRMD. CAPEX в отчётности вижу регулярно, а возможность заглянуть в цеха выпадает куда реже. 😁

Экскурсия началась нестандартно. Инструктаж по технике безопасности проходили в бункере. 😅 Зато увидели ещё один объект на территории, которого не было в программе. Безопасность здесь не для галочки: правила подробно объясняли, сотрудники действовали слаженно.


🔹 Завод с историей

«Биохимик» начал работать в 1959 году с производства пенициллина. Сегодня здесь 22 га, шесть цехов и 16 производственных участков. Работают более 2 300 человек, причём многие уже целыми династиями.

Предприятие полного цикла: от разработки и синтеза действующего вещества до готового лекарства. Выпускают таблетки, капсулы, растворы, лиофилизаты, преднаполненные шприцы и другие формы.


🔹 Что увидели в цехах

Побывали на производстве фармацевтических субстанций. Огромные реакторы, трубопроводы, закрытые системы загрузки. Процессы автоматизированы, чтобы свести контакт персонала с веществами к минимуму.

( Читать дальше )

Северсталь ($CHMF) представила результаты за III квартал и 9 месяцев 2026 года.

🔷️ Ключевые цифры III квартала

▪️ Выручка – 173 535 млн руб. (‐3,1% г/г)
▪️ EBITDA – 39 981 млн руб. (+12,6% г/г)
▪️ Рентабельность EBITDA – 23% против 19,8% годом ранее
▪️ Чистая прибыль – 15 174 млн руб. (+16,8% г/г)
▪️ FCF – 42 618 млн руб. против 7 272 млн годом ранее
▪️ Чистый долг – 49 556 млн руб., Net Debt/EBITDA – 0,47х


🔷️ Где компания действительно прибавила

После слабого полугодия выручка выросла на 2,3% кв/кв, EBITDA – на 63,9%. Последняя на 8,3% превысила прогноз аналитиков в 36,9 млрд руб., зато выручка не дотянула до ожидаемых 178,3 млрд. Рост рентабельности обеспечили цены на сталь (+6% кв/кв), ассортимент и снижение затрат.

Основной вклад дала металлургия. Её EBITDA выросла на 64% г/г до 31,8 млрд руб., или около 80% EBITDA группы. У горнорудного сегмента снижение на 35% до 9,2 млрд, хотя внешние продажи руды выросли более чем втрое. Ценовое давление оказалось сильнее роста объёмов.

( Читать дальше )

Рубли проверяют по происхождению, золото по весу, криптовалюту переводят в регулируемую инфраструктуру. Параллельно обсуждают новые налоги для тех, кто решил сохранить крупный капитал внутри страны.


🔷️ Наличные рубли. Миллион под контролем

С 29 сентября физлицам нельзя вывозить свыше 1 млн ₽ наличными в ЕАЭС, Азербайджан, Таджикистан и Узбекистан без специального оформления. Для компаний и ИП запрет действует независимо от суммы. Вывоз сверх лимита допускается через определённые аэропорты с банковской выпиской.

С 17 октября займы МФО больше не подтверждают право на вывоз сверх лимита. Ещё один канал вывода капитала прикрыли.

При нарушении у физлиц изымают сумму свыше 1 млн ₽, у бизнеса всю. Лимит в 1 млн ₽ распространяется только на перечисленные страны. В другие государства можно вывозить и более крупные суммы рублей, но если общая сумма наличных превышает $10 тыс., потребуется таможенная декларация. Наличную иностранную валюту нельзя вывозить на сумму более $10 тыс.


🔷️ Золото. Слитки под запретом, монеты с оговорками

( Читать дальше )