В золотодобыче всё происходит примерно как ремонт на даче: сначала долго вкладываешься и терпишь бардак, а красивый результат появляется сильно позже.
В результатах за 2025 год видно, что Полюс $PLZL постепенно выходит из привычного стабильного режима. Производственная динамика меняется, инвестиции резко растут, и фокус бизнеса явно смещается в будущее.

Если смотреть на ключевые показатели — динамика выглядит уверенно.

Выручка выросла на 19% до $8,7 млрд.
EBITDA прибавила 12% — до $6,35 млрд.
Чистая прибыль — около $3,8 млрд.

При этом производство золота снизилось на 16%.

То есть финансовый результат в значительной степени поддержан конъюнктурой рынка золота. В таких условиях компании проще проходить инвестиционные циклы — высокая цена металла частично компенсирует рост затрат и масштабные вложения.

🔷️ Производство падает. Но это не слабость

Снижение добычи — не операционная проблема. Это геология и план горных работ.

Полюс сейчас активно вскрывает новые горизонты. Вскрышные работы выросли более чем на 30% — рекорд для компании.

( Читать дальше )

Министерство торговли и промышленности Индии в последнем отчет сообщает, что страна в августе 2023 года импортировала золота на $4,938 млрд. Это +39% к августу 2022 и, что более существенно,  +41% к июлю 2023!

❗️Чем примечательна эта информация? Основными рынками сбыта для российского золота являются Китай и как раз Индия.
Такой огромный скачок (десятки процентов м\м) позволяет предположить, что выручка и российских золотодобытчиков (в части импорта в Индию) изменится сопоставимо.

Стоит отметить, что Индия – один из крупнейших потребителей золота в мире. И сама она его практически не добывает\не производит. По итогам 8 месяцев текущего года импорт золота в Индию составил $24,769 млрд, что соответствует уровню прошлого года.

☝️По понятным причинам Полиметалл ($POLY) пока особо во внимание не принимаем. А вот про Полюс ($PLZL) и Селигдар ($SELG) пару мыслей выскажу.

🟢 Полюс показал за 1п2023 (МСФО) такие результаты:

👍Выручка:+29% г/г,
👍Скорректированная EBITDA:+37% г/г
👍Скорректированная чистая прибыль: +33% г/г

( Читать дальше )