Рост Джузеппе Зангара едва достигал полутора метров в высоту, поэтому во время политического митинга в Майами ему пришлось встать на стол, иначе он бы просто не смог прицелиться в свою жертву.

Террорист сделал пять выстрелов, и одна из пуль попала в мэра Чикаго Антона Чермака — он в тот момент пожимал руку настоящей цели этого покушения и спас ее от смерти. К сожалению, мэр Чикаго умер, но цель — Франклин Рузвельт — через две недели стал президентом Соединенных Штатов.

В течение нескольких месяцев он преобразил экономику страны — его Новый курс стал спасением, а некоторые его положения до сих пор формируют экономическую политику страны. Но если бы Зангара достиг своей цели, то президентское кресло досталось бы Джону Гарнеру, который был против смелой программы Рузвельта.

Капитан Уильям Тернер пригласил свою племянницу посмотреть на его лайнер — ему нужно было отплывать в Ливерпуль, но полчаса на экскурсию у него еще оставалось. Команда об этом не знала и отшвартовалась раньше времени — разъяренный капитан заставил их вернуться и заново опустить трап.

Каждый день мы сталкиваемся с информационным шумом, который обрушивают на нас финансовые СМИ. В этом шуме гораздо больше вреда, чем пользы — он сбивает нас с толку и заставляет совершать необдуманные поступки.

В «Разумном инвесторе» Бенджамин Грэм впервые упоминает о Мистере Рынке, с помощью которого объясняет некоторые рыночные законы. Слегка перефразирую отрывок из этой книги:

«Представьте, что в каком-то частном бизнесе вы владеете акцией, которая обошлась вам в 1000 долларов. Один из ваших партнеров по имени Мистер Рынок сообщает вам, сколько на его взгляд стоит ваша доля, а так же предлагает вам либо продать ее, либо купить у него дополнительную долю по этой цене.

Иногда его цена кажется оправданной, потому что она совпадает с вашей оценкой перспектив развития этого бизнеса. Но чаще всего Мистер Рынок поддается страху или эйфории и называет цену, которая кажется вам глупой и даже смешной.

Позволите ли вы ежедневному общению с Мистером Рынком повлиять на ваше мнение о стоимости вашей доли в этом бизнесе?»

Пришло время очередного пополнения — сегодня я закину на счет 10 тысяч, которые пойдут в мой «портфель роста».

Напоминаю, что не основной мой портфель — тут я делаю ставку на ковбойские истории, поэтому суммы сюда идут небольшие. По моей задумке, в будущем эти акции должны показать опережающий рост (если к тому времени не загнутся 😁).

Так выглядит этот портфель утром 23 мая:

За последний месяц портфель заметно покраснел — при этом индекс снизился на 3,5%, а мои ковбои в среднем упали на 3%. Удивительно, но эти рискованные идеи в очередной раз держатся лучше рынка :)

Хотя глядя на аутсайдеров этого не скажешь — у тех же Диасофта и ОзонФармы месяц явно не задался. Хотя по ним не было никаких плохих новостей — видимо, инвесторы ждут замедления роста и заранее снижают свои ожидания.

На рынке же продолжается День сурка… Стоит нам услышать о новых переговорах, как акции начинают расти — и в первую очередь это касается бенефициаров мира. А когда эти переговоры ни к чему не приводят, то рынок снова летит вниз.

Вчерашний день стал для многих ударом — и если решение Газпрома было ожидаемым, то от НЛМК все-таки ждали дивидендов.

Фондовый рынок был всегда богат на сюрпризы, причем некоторые из них не всегда бывали приятными. Поэтому мы так ценим тех, кто стабильно растет, платит дивиденды и не подводит своих акционеров. Что же это за компании?

Чтобы ответить на этот вопрос, предлагаю взглянуть на исследование «Альфы». В нем аналитики сравнили эмитентов по следующим показателям:

— средняя доходность с учетом дивидендов;

— доля лет с положительной доходностью;

— средняя просадка в убыточные годы;

— волатильность;

— полная доходность со старта торгов.

За каждый пункт начислялись баллы, которые потом суммировали — так получили лучших из лучших, чьи акции были наиболее доходными и стабильными. Вот эти компании, которые можно смело назвать чемпионами рынка:

✅ Лукойл (31 балл). Компания хороша по всем показателям — у нее крепкий бизнес, стабильные дивиденды и хорошее отношение к акционерам. Все это отражается на ее акциях, которые имеют наименьшую волатильность и одну из самых низких просадок.

Начинающим инвесторам часто советуют — сначала заведите виртуальный портфель, а уже потом определяйтесь со своей стратегией.

В теории все довольно логично, ведь так можно проверить себя, не вкладывая при этом реальные деньги. Но толку от этого оказывается не много — никакая симуляция не может подготовить к тому, что мы испытываем на фондовом рынке

Эту разницу отлично описал управляющий Лассе Петерсен:

«Самое большое различие между теорией и практикой — это замедление времени. Когда вы управляете реальными деньгами, ваше ощущение времени меняется. Предположим, вы изучили историю и знаете, что рынок долго может быть неэффективным.

Но чтобы пережить эти периоды — с точки зрения вашего здоровья — требуется гораздо больше времени. Если у вас в течение трех лет что-то не работает, то это старит вас на десятилетие. Вы сталкиваетесь с давлением и стрессом, и это не проходит бесследно».

На бумаге все может быть отлично, но жизнь часто вносит свои коррективы. Поэтому многие инвесторы, составившие план своих действий, были вынуждены менять его на ходу. Ведь они сталкивались с чем-то таким, чего «нельзя было ожидать».

Этот месяц становится для рынка тяжелым, поэтому инвесторы вновь вспомнили об этой известной поговорке.

Ее суть заключается в том, что в мае нужно продавать свои акции и возвращаться в них лишь в ноябре. Причем эта «традиция» пришла не от трейдеров, а от английских банкиров, которые на все лето разъезжались по своим поместьям.

Так что ее справедливость изначально вызывает вопросы… На рынке США она какое-то время работала, но потом произошло то, что бывает с любой неэффективностью — ее начали использовать крупные игроки и все быстренько сломали :)

Работает ли это правило на нашем рынке?

В прошлом году Sell in May действительно сработал — индекс Мосбиржи «брутто» с мая по октябрь снизился на 21,6%, а с ноября по апрель 2025 года вырос на 17,3%. Если бы инвестор последовал этому совету, то смог бы хорошо заработать.

Но один год не показателен, поэтому возьмем более длинный период. С 2003 по 2025 год средняя доходность рынка с мая по октябрь составила 7,7%, а с ноября по апрель — 10,9%. Да, разница между ними есть, но уже не такая большая.

Учеба всегда давалась мне легко, поэтому что в школе, что в институте я был одним из лучших по успеваемости.

Но у успехов в учебе были и свои недостатки. Каждый раз, когда мне нужно было проявить себя и хорошо сдать какой-то экзамен, я сильно переживал за результат. Так почему же я волновался, хотя был уверен в себе?

Ответ на этот вопрос есть в эксперименте, который профессор Джей Каплан провел с обезьянами. Как оказалось, среди животных стресс испытывают не только те, кто находится внизу иерархии, но и те, кто забрался на самую вершину:

«Предположим, вы поддерживаете нестабильность системы доминирования, каждый месяц переводя обезьян в новые группы. Так что все животные находятся в напряженной, неопределенной стадии выяснения своего положения в группе.

В таких условиях именно животные, с трудом удерживающие свои места на вершине меняющейся иерархии, ведут наибольшую борьбу и демонстрируют наибольшие поведенческие и гормональные показатели стресса».

Вот такая незавидная картина… Где бы мы ни находились — на вершине или на самом дне — мы все равно будем испытывать стресс. Причем это характерно не только для учебы, спорта или карьеры, но и для мира личных финансов.

Рынок никак не может определиться с направлением — пару дней индекс растет, а потом снова катится вниз.

Вот и эта неделя не стала исключением, причем все опять завязано на геополитике. Инвесторы снова поверили в переговоры, но получили лишь «продолжение диалога» — а раз перемирие откладывается, то и акции пока не интересны.

Логика тут очень простая, ведь завершение конфликта — это и снижение бюджетных расходов, и замедление инфляции, и возможное смягчение санкций. Но вот чего я не могу понять, так это веру инвесторов в каждый звонок и в каждую встречу.

Уроки истории говорят о том, что как бы нам того ни хотелось, но такие переговоры идут долго и тяжело. Поэтому лучше вообще не обращать на них внимания, а следить за нашей внутренней кухней. Тем более на ней происходят интересные вещи :)

В первую очередь это касается свежих отчетов. Если до этого сыпались лишь застройщики и металлурги, то теперь пришла очередь других секторов. Даже ритейл не избежал этой участи — у той же Пятерочки EBITDA упала на 10%, а рентабельность рухнула с 6,3% до 4,7%.

Полгода назад я уже делал подобный обзор — с тех пор рынок изрядно поболтало, поэтому пришло время обновить эти данные :)

Но для начала напомню, что из себя представляет индикатор Баффета. Для его вычисления капитализация рынка делится на ВВП страны — чем этот показатель выше, тем дороже оценивается рынок (и тем ниже его потенциальная доходность).

При этом у каждого рынка свое понятие «нормы» — например, в США этот показатель всегда был высоким, а сейчас снова приблизился к своим максимумам (около 200%!). Поэтому Баффет ждет обвала и накопил рекордную долю кэша.

У нас же наблюдается совершенно обратная картина. Экономика хоть и замедляется, но продолжает расти — в прошлом году ВВП вырос на 4,3%, а в 1 квартале этого года — на 1,4%. А рынок при этом растет в обратном направлении :)

Вот и получается, что индикатор Баффета у нас снизился до 26,6% — это даже меньше, чем в Турции и на Балканах! Но быть дешевле других — это еще не показатель дешевизны; для этого нужно быть дешевле своих исторических значений.

Недавнее исследование WSJ показало, что инвесторы тратят всего 6 минут на изучение акций перед их покупкой.

После этого становится понятно, почему средний срок владения акциями снизился до пары месяцев, хотя еще 10 лет назад этот показатель равнялся году. Ведь если вы так мало знаете о своих активах, то вам будет трудно их долго удерживать.

Такой краткосрочный подход — это полная противоположность Уоррену Баффету. На днях 94-летний инвестор заявил, что уходит с поста директора Berkshire, который он занял в далеком 1970 году. Так что его долголетие впечатляет во всех отношениях.

Еще больше впечатляют его результаты — в течение 60 лет его портфель показывал доходность 19,9% годовых. Только вдумайтесь в эти цифры — общая доходность Баффета за эти годы составила более 5,5 миллионов процентов!

Первые акции American Express он купил в 1964 году, а первую долю в компании GEICO — в 1976 году. Его любимые акции Coca-Cola находятся у него в портфеле с 1988 года. В общем, старина Баффет знает, что такое долгосрочный подход :)