Фондовый рынок просто немыслим без прогнозов — несмотря на то, что большинство из них оказывается неверными, люди все равно прислушиваются к экспертам и ищут среди них настоящих гуру.

При этом самыми популярными из них зачастую становятся те, кто обладают харизмой и отличаются от остальных — одним из первых это понял Джо Грэнвилл, которого можно смело назвать отцом инфоцыганства.

В начале 1980-х годов он зарабатывал более 10 миллионов долларов в год — этот яркий прогнозист путешествовал по Соединенным Штатам, проводил семинары и продавал свои красочные брошюры. Рыночные прогнозы Джо не отличались особой точностью, зато его поведение точно вошло в историю.

Так на семинаре в Аризоне он применил трюк, с помощью которого «пошел по воде» — для большего эффекта Грэнвилл кричал собравшимся: «Теперь вы знаете имя истинного пророка!» В Атлантик-Сити его несли в гробу под саваном из телеграфной ленты, после чего он неожиданно «воскрес», а в его руках оказался бокал мартини.

В 1906 году британский ученый Фрэнсис Гальтон сделал открытие, которое навсегда изменило наше представление о групповом принятии решений. До этого сам Гальтон придерживался мнения, что будущее общества нельзя доверять малообразованным массам — он считал, что группа избранных людей справится с этим намного лучше.

Чтобы проверить свою теорию, ученый попросил случайных людей угадать вес быка на сельской ярмарке. Собрав 787 ответов и рассчитав среднее значение, он с удивлением осознал, что массы не так уж глупы — результат всего на 1 фунт разошелся с истинным весом быка.

С тех пор на эту тему было проведено множество исследований, которые лишь доказали мудрость толпы — при этом наиболее ярко эта мудрость проявляется в инвестировании, поэтому рынки чаще всего ведут себя эффективно. Так что большую часть времени следует принимать рыночные цены как достаточно точные.

Но не все так просто — в определенные моменты следование за толпой может привести вас к финансовому краху.

1999 год стал для Уоррена Баффета крайне неудачным — в то время, как индекс S&P 500 вырос на 20%, цена акций Berkshire Hathaway упала на 20%. Многие тогда начали сомневаться в «оракуле из Омахи», а финансовые издания над ним откровенно издевались:

«Berkshire – страховая компания средней руки, содержащая причудливую смесь непонятных активов, включая кондитерские, ларьки с гамбургерами, ювелирные магазины, изготовителя обуви и третьеразрядную энциклопедическую компанию».

У инвесторов сложилось впечатление, что Уоррен Баффет навсегда отстал от времени и не понимает преимуществ новой интернет-экономики. Чем закончился пузырь Доткомов вы знаете — за следующие 3 года индекс S&P 500 упал на 37%, в то время как акции Berkshire выросли на 29%.

Почему я решил об этом напомнить? Потому, что даже у самых лучших финансовых менеджеров бывают периоды низкой эффективности — стоимость акций Уоррена Баффета за последние четыре десятилетия несколько раз снижалась на 30-50%.

Версальский мирный договор стал для Германии настоящей трагедией — ей пришлось уничтожить 1600 самолетов, 300 кораблей и 6 миллионов винтовок, после чего она фактически лишилась своих вооруженных сил.

Но уже через 20 лет Германия обладала одной из самых сильных и современных армий в мире — у нее были самые быстрые и маневренные танки, самые сильные ВВС и ракеты, о которых остальные могли только мечтать. К сожалению, все это оружие обрушилось на ее соседей и принесло им огромные страдания и разрушения...

Ирония военного возрождения Германии заключатся в том, что оно стало следствием разоружения 1919 года — вот что сказал об этом генерал Джордж Маршалл:

«После Первой мировой у Германии было отобрано практически все вооружение. Когда немцы стали перевооружаться, им пришлось производить буквально все. Поэтому у Германии есть армия, оснащенная самым современным оружием, которое было выпущено буквально 5-7 лет назад».

Сравните это с другими странами — в начале Второй мировой войны американские солдаты стреляли из винтовок «Спрингфилд» 1903 года, у Франции на вооружении состояли танки времен Первой мировой, а Британия вытаскивала из музеев пушки 19 века.

Коллеги! Продолжаю свою субботнюю рубрику. Приятного чтения :)

Доктор Дэниел Гудман однажды прооперировал женщину, которая с детства была слепой — он аккуратно удалил мешавшую ей катаракту и вернул ей зрение.

Спустя несколько месяцев эта женщина вернулась на плановый осмотр, и доктор был просто поражен произошедшими с ней изменениями:

«Она была счастлива и довольна, будучи слепой. Теперь же, когда она стала видеть, то она стала тревожной и подавленной. Пациентка рассказала ему, что она всю свою жизнь не работала и жила на пособие, не была замужем и не уходила далеко из дома — это было скромное существование, к которому она привыкла.

Теперь же она не имеет права на инвалидность и обязана найти себе работу, но не имея опыта и навыков сделать это практически невозможно. По ее словам, новая жизнь стала слишком сложной и она не может с ней справиться».

У каждой цели, о которой вы мечтаете, есть и обратная сторона, которую легко не заметить.

*****

«Аполлон-11» стал первым кораблем, позволившим людям посетить другое космическое тело. Вам может показаться, что эмоции от такого события должны были просто зашкаливать, однако все было с точностью наоборот.

Американские бэби-бумеры не зря считаются одним из самых богатых поколений в истории — им повезло жить в период, когда финансовые активы показывали потрясающую доходность.

Только взгляните эти цифры: рынок акций с 1983 года вырос на 7930%, облигации за это время прибавили 1060%, а недвижимость подорожала на 515%. Это годовая доходность в 11,4%, 6,2% и 4,6% соответственно!

Классический портфель, состоящий из 60% акций и 40% облигаций, в период с 1980 по 1999 год приносил 14,5% в год — это практически 15% годовой прибыли в течение двух десятилетий, когда чуть ли не половина ваших денег вложена в скучные долговые инструменты.

Если же рассмотреть период с 1980 по 2022 год, то этот же портфель прибавлял 9,7% ежегодно — с учетом разгрома рынка облигаций в 2022 году, такой результат выглядит более чем достойно.

Когда речь заходит о рынках, никогда не следует говорить «никогда»… но я все же сомневаюсь, что мы когда-нибудь увидим такой бурный рост в течение такого длительного периода времени.

Сэм Бэнкман-Фрид стал известен задолго до своей аферы с FTX – за несколько лет до этого он работал в компании Jane Street Capital, где тоже сумел отличиться.

Там будущий аферист создал особую систему для получения информации, которая прекрасно себя проявила во время президентских выборов 2016 года. В каждом штате у него были свои люди, так что Сэм и его команда узнали о победе Трампа раньше своих конкурентов — пока другие подсчитывали голоса, аналитики Jane Street Capital уже делали ставки на бирже.

Правда этот инсайд обернулся им боком — они пошли против рынка, рассчитывая, что инвесторы испугаются «неуравновешенного» Трампа и начнут продавать свои активы. Изначально их короткая позиция казалась правильным выбором, но всего за одну ночь рынок успокоился, и на нем началось настоящее ралли.

Майкл Льюис так описал эти драматические события: «То, что для Jane Street было прибылью в триста миллионов, в итоге стало убытком в триста миллионов. Эта сделка из самой прибыльной превратилась в худшую сделку в истории компании».

В 1980 году средняя продолжительность жизни в Китае составляла 67 лет, сейчас же этот показатель вырос до 77 лет. Все это время китайская экономика росла примерно на 10% в год, а реальные доходы китайцев только за период с 1990 по 2005 год выросли в четыре раза.

Все это натолкнуло психологов на одно интересное исследование — они решили проверить, как в течение этого экономического роста менялся уровень удовлетворенности жизнью у простых китайцев. Оказалось, что растущее благосостояние не сделало людей счастливее:

«На начальных этапах индекс удовлетворенности жизнью резко упал, но со временем стал постепенно восстанавливаться. К сожалению, падение удовлетворенности сопровождалось увеличением числа самоубийств и ростом количества психических заболеваний».

Позже исследовали обнаружили подобное и в других быстро развивающихся странах — их граждане чувствовали себя менее счастливыми, чем их соседи с более медленным ростом экономики. Так почему же быстрые перемены, как правило, делают людей несчастными?

Неактивный вулкан Маунт-Худ является самой популярной заснеженной вершиной в США — несмотря на свою высоту в 3429 метров, из-за удобных склонов он считается горой для новичков. Вот как его описывают:

«Обычный маршрут вверх-вниз по Маунт-Худу не является технически сложным — это больше напоминает поход по крутому снежному полю. В хороший день вы можете пройти весь путь без кошек и веревок, сделать пару снимков на вершине и вернуться назад».

Но 30 мая 2002 года команда из четырех альпинистов, возглавляемая Биллом Уордом, осознала, что простота Маунт-Худа является обманчивой. Они спускались с горы, соблюдая технику безопасности, однако что-то пошло не так:

«Уорд, как самый опытный, шел в конце, впереди же спускались остальные члены его команды, соединенные между собой веревкой. Если кто-то из новичков не справляется и соскальзывает, то наиболее опытный альпинист служит якорем и удерживает группу на склоне.

Однако прошлой ночью шел дождь со снегом, и склоны были покрыты ледяной коркой и слякотью. Гарри Слуттер, идущий первым, смотрел вниз перед собой и краем глаза увидел размытое пятно. Этим пятном был Уорд — он неожиданно соскользнул и упал.

Представьте себя в роли крупного инвестора, которому предлагают следующий бизнес-план:

«Мы собираемся открыть новую сеть продуктовых магазинов. В ней не будет товаров известных брендов, потому что все продукты будут под местными и частными торговыми марками.

Никакой рекламы на телевидении или в социальных сетях. Никаких скидок и распродаж. Никаких акций, накопительных карт и «счастливых часов». Никакого интернет-магазина и удобной доставки. Проходы в магазинах будут узкими, а сами магазины и парковки — компактными и со скромным оформлением».

Как вам такой проект? Захотели бы инвестировать в такую компанию?

Профессор Майкл Роберто любит задавать своим студентам этот вопрос, а потом изучает их доводы и оценивает их реакцию. Как вы уже догадались, большинство его учеников считает такую инвестицию ужасной идеей.

После этого профессор признается, что такая продуктовая сеть уже существует — она называется Trader Joe's и является одной из самых успешных в мире. В России мы о ней ничего не знаем, однако американцы от нее в восторге — по эффективности продаж Trader Joe's опережает Whole Foods в 2 раза, а Walmart – в 4 раза!