Обманчивость средних значений

В конце 1940-ых американские ВВС столкнулись с проблемой — их пилоты часто теряли контроль над самолетами и разбивались.

В то время наступила эпоха реактивных двигателей, и самолеты стали более сложными в управлении. Именно этим и объяснялось большинство трагедий, но потом нашлась истинная причина — кабины проектировались давно и были очень неудобными.

Тогда военным инженерам дали задание — измерить более 4000 пилотов по 140 параметрам, чтобы вычислить их средние значения. По задумке военных чиновников, этот «портрет усредненного пилота» позволил бы создать максимально удобную кабину.

Но у одного молодого ученого были сомнения. Его звали Гилберт Дэниэлс, и до авиации он занимался физической антропологией — например, для своего диплома будущий инженер измерил и сравнил руки 250 гарвардских студентов.

Вот как описывает эту историю Рори Сазерленд:

«Дэниэлс знал, что реальные руки обычно сильно отличаются от средней. И «среднее» тело — размеры которого получены в результате усреднения — встречается крайне редко. Проектируя кабину для такого пилота, вы создаете кабину для тех, кого почти не существует.

Используя полученные данные, Дэниэлс вычислил среднее значение по всем важным характеристикам. Далее он сравнил каждого пилота с этими значениями и был просто поражен. Ни у одного из 4063 пилотов все 10 параметров не соответствовали средним величинам».

Его выводы запустили революцию в сфере дизайна — кабины стали делать не под «среднего», а под каждого конкретного пилота. Так появились регулируемые кресла (которые переехали в автомобили), регулируемые педали и индивидуальные летные костюмы.

Вот и в инвестициях нельзя полагаться только лишь на средние значения. Иначе можно попасть в ту же ловушку, в которую чуть не угодили военные инженеры — и вместо реального рынка с его взлетами и падениями оказаться в сказочном «усредненном» царстве.

Среднее значение никогда не покажет, насколько волатильным бывает рынок. В итоге инвестор будет рассчитывать на 15% годовых, а получит либо сильную просадку, либо рыночную ракету — и первое, и второе станет для него откровением :)

Во многом из-за этого теория так расходится с практикой — можно составить идеальную модель, но она все равно будет далека от реальности. Плюс смотреть на колебания на графике — это одно, а испытывать их в жизни — это совершенно другое.

А еще «средним» легко можно манипулировать, чем охотно пользуются различные продавцы стратегий. Главное выбрать правильный период, исключив из него пару неудачных лет — и тогда доходность продукта сразу же заиграет новыми красками.

Так что со средним значением нужно быть аккуратным — если не знать его подводных камней, это может сыграть с вами злую шутку :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.