☕️ Новости к открытию рынка

📈Лидеры

$DVA DaVita +6,49%
$PODD Insulet +5,55%
$HSIC Henry Schein +5,35%
$DXCM DexCom +4,57%
$TSLA Tesla +4,22%

📉Аутсайдеры

$ILMN Illumina -5,67%
$VFC VF -5,03%
$BBWI Bath & Body Works -4,22%
$AEP American Electric Power -3,45%
$CZR Caesars -2,89%

🗞Новости

🟠Сбербанк отметил снижение темпов выдачи ипотеки в октябре. Количество выдач составило 133,5 тыс. (-14,2% по сравнению с сентябрем), а их объем — 476,8 млрд рублей (-15,5%) — ИНТЕРФАКС 

🟠Экспорт сжиженного газа в октябре достиг максимума в этом году — 2,98 млн тонн за счет роста поставок в Японию и окончания ремонтов на основных заводах. В годовом выражении поставки снизились на 4,9% — Ъ 

🟠Минфин США запросил у управляющих компаний информацию о 100 судах, якобы перевозивших предназначенную для экспорта российскую нефть в обход введенных Западом санкций — ТАСС 

🟠Экспортеры, получающие выручку за рубежом в рублях, вынуждены покупать на них валюту, чтобы продать ее на российском рынке согласно требованию об обязательной продаже валютной выручки. Ряду компаний сложно делать это из-за санкций — РБК 

💤Итоги дня 13 ноября

📈Лидеры

$RTKM Ростелеком +4,49%
$FEES ФСК ЕЭС +2,80%
$VKCO VK +2,53%
$MTSS МТС +1,66%
$SBER Сбербанк +1,30%

📉Аутсайдеры

$AGRO Русагро -5,06%
$MOEX Московская биржа -4,39%
$UPRO Юнипро -2,67%
$SNGSP Сургутнефтегаз (прив.) -1,57%
$AFLT Аэрофлот -0,89%

🗞Новости

🟠Сегежа по итогам III квартала 2023 года получил чистый убыток в размере 3,24 млрд рублей — ИНТЕРФАКС 

🟠 Русагро в III квартале увеличила чистую прибыль в 14,8 раза, до 25,3 млрд рублей — ИНТЕРФАКС 

🟠Еврокомиссия намерена в среду представить 12-й пакет санкций. В него войдут ограничения против алмазного экспорта и меры по ужесточению потолка цен на нефть — ТАСС 

🟠Ценовой диапазон IPO Южуралзолота составит от 55 до 60 копеек за акцию, что соответствует стоимости акционерного капитала ЮГК в размере от 110 до 120 млрд рублей. Сбор заявок на IPO начинается сегодня и продлится до 21 ноября — ТАСС 

🟠Московская биржа по итогам III квартала 2023 года получила 14,28 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, что на 63,9% больше, чем в аналогичном периоде 2022 года — ИНТЕРФАКС 

Русагро — фантастический камбэк

📈 Уверенный рост показателей

🔴Рост выручки на 31% — до 71,7 млрд рублей.
🔴EBITDA — 15 млрд рублей.
🔴Маржинальность — 21%.
🔴Скорректированная прибыль без учета курсовых разниц и переоценки активов 11 млрд рублей.

⚡️Хороший долг — погашенный долг

Несмотря на покупку доли в НМЖК, компания погасила 39 млрд рублей краткосрочного долга. Соотношение чистого долга к EBITDA — 1х.

📉Проценты по долгу платит за счет процентов с инвестиций

Финвложения — 129 млрд. рублей. Проценты за 9 месяцев принесли 6,7 млрд рублей против процентов по долгу в размере 4,4 млрд рублей.

🟡Потенциальные дивиденды

За последние 12 месяцев дивидендная база составила 21 млрд рублей или 156 руб/акц.

⭐️Мнение GIF

Растущий актив, с потенциальными дивидендами на уровне 10%. Акции за год сделали более 100% и при недавнем росте показателей, компания всё ещё кажется недорогой. Такого рода компании лучше покупать при депрессии в секторе.

Сегежа — семейное положение: все сложно

Компания отчиталась по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2023 года. Чудо не произошло.

💲Что по выручке?

Выручка упала на 0,5% г/г.
Чистый убыток — 3,24 млрд руб.,
Операционный убыток сократился до 0,45 млрд руб.

🧺 Цены на продукты

Бумага, пиломатериалы, клееная балка потеряли 1%, 11% и 7% кв/кв соответственно. Цены ниже средних уровней последних 5-ти лет.

Фанера выросла на 16%.

💳 Что с долгами?

ND/EBITDA без изменений, в районе 12х. В III квартале не было крупных займов и погашений.

Погашать долги придется в 2024/25 годы. Большая его часть в рублях (92%) — девальвация может помочь, однако без роста цен — придется просить деньги у материнской АФК.

⭐️Мнение GIF

Мы по-прежнему осторожно смотрим на акции Сегежи, ожидаем слабые результаты и не надеемся на дивы в этом году. Вероятно, в следующем году показатели могут восстановиться.

Долгосрочно компания остается интересной при горизонте более 3-х лет, если ставить на восстановление цен.

☕️ Новости к открытию рынка

📈Лидеры

$HOLX Hologic +7,34%
$KLAC KLA Corp +5,50%
$LRCX Lam Research +5,41%
$AMAT Applied Materials +5,25%
$MCHP Microchip +5,24%

📉Аутсайдеры

$ILMN Illumina -8,05%
$WYNN Wynn Resorts -5,69%
$BFB Brown Forman -2,33%
$DIS Walt Disney -2,29%
$ANET Arista Networks -2,27%

🗞Новости

🟠Рейтинговое агентство Moody`s изменило прогноз рейтинга США со стабильного на негативный. Решение принято из-за большого дефицита бюджета. Вместе с тем агентство сохранило долгосрочный рейтинг США на уровне AAA — Ъ 

🟠В России намечается бум IPO. До конца года провести первичное размещение акций на Мосбирже планирует более пяти российских компаний. О планах выйти на IPO публично заявляли Кристалл, Мосгорломбард и Евротранс — Ъ 

🟠СПБ Биржа планирует провести расчеты по зависшим сделкам 13 ноября. Сама биржа позитивно смотрит на возможные варианты действий — Ъ 

🟠Российский газ продолжает поступать в большое число стран Европы, в том числе в страны, формально отказавшиеся от российских поставок, сообщил Миллер — ИНТЕРФАКС 

💤Итоги дня 10 ноября

📈Лидеры

$MOEX Московская биржа +2,60%
$ROSN Роснефть +2,50%
$SBER Сбербанк +1,23%
$SBERP Сбербанк (прив.) +1,10%
$CBOM МКБ +1,06%

📉Аутсайдеры

$HHRU HeadHunter Group -3,60%
$UPRO Юнипро -2,37%
$VKCO VK -1,82%
$PIKK Группа Компаний ПИК -1,66%
$ALRS АЛРОСА -1,51%

🗞Новости

🟠Выручка Новабев групп (бывш. Белуга) за 9 месяцев 2023 года составила 77,7 млрд рублей, что на 17% больше, чем годом ранее — ИНТЕРФАКС 

🟠Сбербанк за 10 месяцев 2023 года получил 1 трлн 262,1 млрд рублей чистой прибыли по РСБУ, в октябре — 132,9 млрд рублей (рост к октябрю 2022 года на 8,2%) — ИНТЕРФАКС 

🟠Расчеты по сделкам, которые зависли из-за введения в отношении СПБ биржи санкций, могут быть проведены 13 ноября — ИНТЕРФАКС 

🟠Обмен заблокированными активами не заработает без участия Запада. В случае успеха механизм коснется 80% российских розничных инвесторов, чьи вложения в иностранные бумаги не превышают 100 000 руб. — Ведомости 

🟠TCS Group, сейчас зарегистрированная на Кипре, планирует сменить юрисдикцию, изучает все опции — ИНТЕРФАКС 

🍷 Белуга: уверенный заплыв к хорошей выручке

Компания раскрыла ключевые финансовые показатели за III квартал и 9 месяцев 2023 года.

Финансовые показатели за 9 месяцев:

➖Выручка +17%;
➖Валовая прибыль +10%;
➖Операционная прибыль 0%;
➖EBITDA +6%;
➖Чистая прибыль +1%.

Финансовые показатели за III квартал, г/г:

➖Выручка +23%;
➖EBITDA +4,8%.

⭐️Мнение GIF

Продолжают прирастать по Выручке. Рост розницы давит на рентабельность по мере бурного открытия новых точек ВинЛаб (1581 магазин и +26% к 9 месяцам 2022).

Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Считаем текущую оценку справедливой. Не исключаем, что возможные квартальные дивиденды и высвобождение оборотного капитала по итогам года превысят наши прогнозы и подбодрят котировки.

✅Сбер: всё идет по плану, или ключ всё же имеет значение?

По доходам за последние три месяца вышли на плато, рост «проценты + комиссии» слабый.

Отношение затрат к доходам (CIR) впервые с мая превысило 23%. Скорее всего, это вызвано ростом расходов на персонал. С июля повысили зарплату сотрудникам. Вдобавок, близится декабрь, когда нужно платить премии.

Выдача кредитов юрлицам замедлилась, по физлицам негативная динамика не столь значительная.

Рост чистой прибыли был получен благодаря снижению резервов — в октябре расходы на резервы и переоценка кредитов составили всего 1,1 млрд.

🤑На неделе утвердили дивидендную политику, которой поделятся в начале декабря

Существенных изменений не ждем, судя по заявлениям топ менеджмента в предыдущих периодах. Вполне возможно, введут правило, что дивиденд будущего периода может быть не меньше дивиденда предыдущего.

⭐️Мнение GIF

Отчет вышел лучше наших ожиданий, прибыль ждали ниже 130 млрд рублей.

🚀Кажется, что Греф очень хочет заработать 1,5 трлн рублей.

🌾 ФосАгро возвращается к дивидендам

Компания отчиталась за III квартал и 9 месяцев по МСФО.

📈Операционные показатели

Общее производство выросло на 2,6% г/г в III каартале. LTM объем производства перешагнул за 11,5 млн тонн. Фосфорные удобрения — 8,4 млн тонн, азотные — 2,6 млн тонн.

📈Продажи

Продажи выросли на 16,9% г/г.
Продажи фосфорных удобрений выросли на 20,5%.
Продажи азотных удобрений выросли на 2,9%.

Высокий сезонный спрос, ценовая доступность и низкий уровень запасов на рынках сбыта — основные факторы роста продаж.

📈Финансы

Основные метрики просели из-за эффекта высокой базы прошлого года. Поддержку оказала девальвация рубля.

Динамика по отношению к предыдущему кварталу:

➖Выручка снизилась на 20%.
➖Операционная прибыль увеличилась на 39,1%.
➖EBITDA выросла на 43%.
➖Маржа по EBITDA вернулась к 41,7%.

📉Долги компании

Компания погасила 28,9 млрд руб. И вновь заняла 41,4 млрд руб.

ND/EBITDA = 1,3x.

Мультипликаторы

➖P/E = 11,8x.
➖P/S = 2x.
➖EV/EBITDA = 6,4x, P/FCF = 6,3x.

Флоатеры — облигации для защиты от инфляции

Главное отличие таких облигаций — переменный купон, который зависит от индикатора — значения ключевой ставки, RUONIA или официальной инфляции.

☝️Чем выше ставка индикатора, тем выше доходность по облигации, и наоборот

В переменном купоне также может быть предусмотрена фиксированная премия к ставке купона. Например, ставка купона = ключевая ставка + 5%.

🛡Облигации на страже инвестиционного портфеля

🔹Флоатеры защищают портфель от риска повышения процентных ставок.

🔹Цены флоатеров имеют низкую волатильность.

🔹Доходность флоатеров выше чем у депозитов, а также бонды имеют большую гибкость в управлении сроками инвестирования.

🔹При инвестировании во флоатеры доходы сопоставимы с уровнем ключевой ставки за соответствующий период.

📉 Есть ли недостатки?

🔴Риск дефолта

🔴Комиссионные издержки

❓Почему интересно покупать флоатеры?

Такие облигации наиболее привлекательны в периоды высокой ставки и неопределенности. Так как дают хорошее соотношение потенциального дохода и риска.