Эксперты «Финама» представили новую стратегию по банковскому сектору. На фоне в целом устойчивой ситуации в глобальной экономике акции банковского сектора чувствуют себя довольно уверенно в этом году, демонстрируя позитивную динамику в большинстве основных стран и регионов мира. Исключением выступает Россия, где банковские акции, несмотря на устойчивость финансовых результатов эмитентов, торгуются в минусе вместе со всем рынком.

Россия

На фоне сложной экономической ситуации в РФ последние месяцы 2025 года, вероятно, будут непростыми для отечественных банков. Тем не менее эксперты рассчитывают, что благодаря значительному накопленному запасу прочности сектор без каких-то особых потрясений пройдет текущий трудный период и сможет продемонстрировать достойный финансовый результат по итогам года.

• «Сбер» (SBER/SBERP): фаворит сектора, его чистая прибыль в III квартале 2025 года повысилась на 9% (г/г) до 448,3 млрд руб., а по итогам 9 месяцев достигла 1,31 трлн руб. (+6,5% (г/г), при рентабельности капитала на довольно высоком уровне 23,7%). Руководство ожидает, что прибыль за 2025 год превысит прошлогодний рекорд. Целевая цена — 384 руб. (на ао и ап), апсайд — 27,5% и 29,2% соответственно.

Сегодня рассмотрим параметры нескольких выпусков облигаций на любой вкус: дебютный выпуск ВДО со ставкой купона 28,0% годовых, новый флоатер от «МТС» и крайне интересный выпуск субфедеральных облигаций Томской области.

ДИНТЕГ-БО-01

🔹Об эмитенте

ООО «Динтег» — российская компания, специализирующаяся на оптовой торговле компьютерным оборудованием и развивающая направление аренды инфраструктуры для майнинга криптовалют.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 806,7 млн руб. (+17,0% (г/г));
• Чистая прибыль: 53,5 млн руб. (рост в 5 раз (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 1,2 млн руб. (-98,8% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 617,9 млн руб. (+29,8% за 6 месяцев).

🔹Параметры выпуска:

• Объем: 250 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 28,0% (YTM 31,89%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: B- (стабильный) от АКРА;
• Дата размещения: 11 ноября;
• Амортизация: нет;
• Оферта: да (put – опцион через 2 года);

Глава Tesla Илон Маск наконец получил «благословление» от акционеров компании. Ему одобрили вознаграждение в размере до $1 трлн ― такой щедрости в мире до сих пор не удостаивался ни один генеральный директор. Даже по меркам Кремниевой долины это прецедент. Некоторые уже назвали оплату труда главы Tesla сравнимой с национальным бюджетом какой-нибудь страны. «Это не просто новая глава для Tesla, это новая книга», ― цитирует Маска Bloomberg.

С таким «багажом денег» Маску, возможно, удастся и дальше прочно удерживаться у руля компании, которую он сам же и создал, и даже достичь новых карьерных высот. Акционеры, по сути, заключили с ним сделку: триллион долларов в обмен на воплощение мечтаний о роботакси, человекоподобных роботах и рыночной капитализации в $8,5 трлн, в шесть раз превышающей текущий размер Tesla.

Именно этого ждут от него те обладатели 75% голосующих акций, которые на этой неделе и одобрили Маску пакет вознаграждения. Они также поставили и другие условия ― достижение следующих показателей в ближайшее десятилетие: скорректированная EBITDA примерно в $400 млрд, продажа 20 млн автомобилей, запуск миллиона роботакси и роботов Optimus.

С 2015 года Индекс МосБиржи вырос в три раза, но инвесторы продолжают обращать внимание только на краткосрочные колебания, раздувая котировки и повышая риски. Остались ли на рынке инструменты для спокойного и стабильного роста? Почему ОФЗ до сих пор не устарели? И как найти интерес в «скучных» бумагах? Сразу два инвестконсультанта, Тимур Нигматуллин и Сергей Хандохин, разобрали главные события и подвели «Итоги недели».

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

В России на днях вышла макроэкономическая статистика, позволяющая уточнить прогнозы на год. Так, согласно данным Росстата и расчетам Минэка, рост ВВП страны в сентябре ускорился до 0,9% в годовом выражении после 0,4% в августе, а в целом в III квартале замедлился до 0,6% после 1,1% во II квартале. А сегодня агентство S&P Global сообщило, что индекс PMI в сфере услуг в России в октябре подскочил до 51,7 пункта с сентябрьских 47 пунктов. Показатель стал максимальным с мая.

Центробанк, между тем, недавно обратил внимание на «разговоры о рецессии» и призвал относиться к ним с осторожностью. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, при рецессии резко растет безработица, а затем снижаются реальные зарплаты. В России же сейчас ни того, ни другого «и близко нет». По данным Росстата, действительно, безработица остается вблизи исторического минимума ― в сентябре она увеличилась до 2,2% после 2,1% в августе. По реальным зарплатам последние данные есть за август: показатель увеличился на 3,8% в годовом выражении.

Сегодня рассмотрим параметры новых выпусков облигаций на рынке IBO: с фиксированным купоном от ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» и двойное размещение от ПАО «Инарктика», в рамках которого выпуск с фиксированным купоном обладает значительным потенциалом.

🍽️ РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ-БО-02

🔹Об эмитенте

«Росинтер Ресторантс Холдинг» — компания группы «Росинтер», владеющая сетью собственных ресторанов в различных сегментах рынка общественного питания. Сеть «Росинтера» на конец 2024 года насчитывала 100 собственных ресторанов и 79 франчайзинговых заведений преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 3,7 млрд руб. (-1,3% (г/г));
• Чистый убыток: 587,4 млн руб. (рост в 3,5 раза (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 9,0 млрд руб. (+37,1% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 3,2 млрд руб. (-40,4% за 6 месяцев).

🔹Параметры выпуска:

• Объем выпуска: 1 млрд руб.;

Глобальная конкуренция за частный капитал заставляет государства по всему миру искать новые способы привлечения «длинных» денег в экономику, и ключевым ресурсом для этого видится население. Долгосрочные частные сбережения становятся источником капиталов для бизнеса, инфраструктуры и инноваций. Один из ключевых инструментов в этой сфере ― индивидуальные инвестиционные счета и схожие механизмы. В России такой инструмент тоже есть. Как он работает на фоне зарубежных моделей, и насколько конкурентоспособна российская система?

Российский ИИС: от идеи ― в массы

Идея создания индивидуальных инвестиционных счетов в России получила законодательное оформление с 1 января 2015 года. Модель ИИС была внедрена для стимулирования частных инвестиций в фондовый рынок, что должно было обеспечить дополнительные долгосрочные ресурсы для развития экономики. Законодатели сделали ставку на налоговые льготы. Инвестор мог получить либо возврат НДФЛ с внесенных в течение года средств (до определенного лимита), либо освобождение от налога на прибыль с операций на ИИС при соблюдении срока владения (от 3 лет и более).

Подводим «Итоги недели» с Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной. Банки сохраняют устойчивость, несмотря на рост просрочки, металлурги проходят дно цикла, а X5 решает, что важнее — сохранить эффективность или продолжать развитие. Разберем, куда ведет экономику денежно-кредитная политика и когда ставка станет однозначной. Оценим реальную доходность золота, выясним, как не стать «плохим аналитиком» и ответим на вопросы зрителей.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

На днях NVIDIA стала первой в мире компанией, стоимость которой преодолела отметку в $5 трлн. За несколько месяцев до этого она также стала первой с капитализацией $4 трлн. Это говорит о стремительном росте NVIDIA и вере инвесторов в искусственный интеллект. Американский производитель чипов для ИИ заявляет, что нынешняя эра искусственного интеллекта по значимости для мировой экономики станет следующей промышленной революцией. Скептики возражают, что большинство компаний, внедривших инструменты ИИ, пока не видят особой отдачи от инвестиций.

NVIDIA ― первая в мире компания стоимостью $5 трлн

Компания NVIDIA, которая уже является мировым лидером в производстве чипов для искусственного интеллекта, хочет сделать свои технологии незаменимыми в повседневной жизни. Об этом рассказал Дженсен Хуанг, глава NVIDIA, на конференции GTC AI в Вашингтоне, прошедшей 28 октября.

NVIDIA стала первой в мире компанией, рыночная капитализация которой достигла $5 трлн. В среду, 29 октября, цена акций американского производителя чипов достигла рекордных $207,86. Это произошло всего через три с половиной месяца после того, как рыночная капитализация NVIDIA впервые превысила $4 трлн. Для сравнения ― в 2022 году компания оценивалась всего в $336,9 млрд.

Компания ПАО «ГК «Самолет» по состоянию на октябрь 2025 года выступает лидером на рынке жилой недвижимости по объему строительства. Топ-1 девелопер вновь выходит на российский долговой рынок, на этот раз с выпуском конвертируемых облигаций.

Конвертируемые облигации ― вид ценных бумаг, предоставляющий держателю право при соблюдении определенных условий обменять облигации на акции компании. Инструмент является неким гибридом, позволяющим получать как гарантированный доход (получение купонов по облигациям), так и доход от продажи акций.

В недавнем отчете о регуляторных требованиях к конвертируемым облигациям ЦБ РФ отмечается необходимость создания условий и регуляции на рынке конвертируемых облигаций как важного инструмента pre-IPO финансирования.

Разберем особенности конвертируемых выпусков на примере условий нового размещения «Самолета».

Параметры выпуска ГК САМОЛЕТ-БО-П21:

• Планируемый объем: 3 млрд руб.;
• Номинал: 50 000 руб.;
• Ориентир купона: 13% (YTM 13,8%);