Диасофт отчитался за финансовый 2024 год. У Диасофта финансовый год длится со 2 квартала, т.е. он завершился 31 марта 2025 года. По МСФО так можно. Многие IT компании, особенно на Западе, используют именно этот период, т.к. это позволяет более равномерно “размазать” законтрактованную выручку. 

🔽Результаты Диасофта оказались в определённой степени разочаровывающими, так что котировки отреагировали снижением. Давайте разбираться, что произошло и что дальше делать.

🔼Выручка за год выросла всего на 10% — до 10,1 млрд рублей. От растущей компании логично ждать роста на 20-30% в год. Но на результаты Диасофта оказали давление следующие факторы (по данным самой компании):

• перенос сроков закрытия крупных проектов на 2025 финансовый год — многие клиенты отложили или отменили свои капексы, т.к. у них банально нет денег
• задержка импортозамещения в средних и малых банках — напоминаю, что Диасофт поставляет ПО для финансовой сферы, замещая зарубежные аналоги, но сейчас даже у банков заканчиваются деньги — и если они могут не тратить деньги на ИТ-инфраструктуру, когда всё “и так работает” — они не будут тратить

Сегодня появились новости о том, что допэмиссия ВК завершилась. Компания привлекла 112 млрд рублей, разместив 345,03 млн акций. При этом до допэмиссии у ВК было 239,37 млн акций. Доля акционеров размылась почти в 2,5 раза.

✔️Выпущенные акции были распределены по закрытой подписке между 480 тысячами акционеров. Ключевыми покупателями выступили закрытые ПИФы, главным образом — фонд Тривор (УК АМ-Инвест) и Агана-Социальные сети (УК Агана).

Новый состав акционеров не раскрывается, но государство утратило контроль над компанией. Вообще, контролирующего акционера теперь у ВК нет.

🙈С одной стороны, мы видим классическую картину, когда из-за роста долгов компанию пришлось докапитализировать, и это привело к утрате контроля над бизнесом. С другой стороны, государство как контролирующий акционер как будто и не было заинтересовано в положительном финрезе компании. По крайней мере, “отрицательный рост” менеджменту прощался, а премии выписывались за достижение не финансовых KPI.

🌊Теперь, когда в ВК снова пришёл частный капитал, есть надежда, что в управлении компанией что-то поменяется. И она начнёт сокращать минуса и выйдет на положительную траекторию прибыли. 

За неделю инфляция составила 0.04%, с начала года 3.68%.

Как я писал ранее, пик инфляции мы прошли в апреле-мае. Далее она будет только снижаться, несмотря на снижение ставки, т.к. дефляционные процессы запущены. К тому же ставка что в 21, что в 20 процентов губительна для бизнеса.

Предпосылок к снижению ставки уже в июле всё больше. И если цб пойдёт далее по треку снижения ключа, то это будет правильным шагом. Ставка действует с лагом 3-4 месяца, так что ждем продолжения снижения инфляции и далее.

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy

Выбрал для вас несколько интересных дивидендных выплат. И запаковал в большой пост как всегда с небольшим комментарием — стоит ли брать, а если да — то когда, и на какие детали обратить внимание. Пойдём по порядку по датам. Совсем неинтересные варианты (низкая доходность + небольшая ликвидность акции) я пропускал, т.к. там очевидные разовые истории.  

• Россети Центр — 0,067638 рубля (здесь и далее: дивидендная доходность на дату написания поста — 10,35%) 

Электроэнергетики неожиданно начали платить хорошие дивиденды в этом году. Но это связано не с тем, что они внезапно стали прибыльными, а с тем, что дивы нужны материнской компании — Россетям, у которых запланирована на ближайшие 5 лет обширная инвестиционная программа. А её нужно как-то финансировать. Раньше был план — субсидии и поддержка государства. Но государство поддерживает СВО. Поэтому Россети начали трясти дивы с дочек. 

Как долго продлится этот праздник жизни — непонятно. У большинства э/э компаний устаревшее оборудование, которое тоже надо менять + окончание периода госсубсидий + растущая инфляция увеличивает косты. Конечно, сильно поможет им индексация отпускных цен с июня. Но надолго ли — большой вопрос.

Тут Центробанк разродился идеей сделать свой рейтинг акций с блекджеком и брокерами. В качестве образца взяли MorningStar. Что будет в этом косплее?

✔️Первое — справедливая стоимость акции, которую предлагают оценивать методом дисконтирования будущих денежных потоков. Это классический стоимостный подход, подразумевающий, что акция должна стоить столько, сколько она может принести прибыли при владении “вечно” с учётом инфляции.

✔️Второе — соблюдение компанией корпоративного законодательства. Что подразумевается под этим — непонятно. Но, думаю, то, что на слуху: инсайдерская торговля, недобросовестные практики вывода денег, сомнительные байбеки, премии себе любимым без достижения KPI и т.д.

❓Какие именно будут критерии — я думаю, мы увидим (или не увидим — но тогда грош цена такому рейтингу).

Российские рейтинговые агентства (а именно АКРА, Эксперт РА, Национальные кредитные рейтинги и Национальное Рейтинговое Агентство) будут присваивать акциям «звездочки» и предоставлять по ним расширенную аналитику.

Видимо, Иран всё решил разыграть финальный козырь. 

Я подробно писал обо всём этом и последствиях для России, Украины и США здесь: smart-lab.ru/blog/1168266.php

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy

Полезные ТОПы: 

ТОП-5 кандидатов на банкротство в 2024 году — smart-lab.ru/blog/1079232.php и smart-lab.ru/blog/1080626.php

ТОП-7 коротких доходных облигаций — smart-lab.ru/blog/1118700.php

ТОП-10 лучших акций для долгосрочного портфеля — smart-lab.ru/blog/1120585.php

ТОП-10 дивидендных акций на 2025 год — smart-lab.ru/blog/1127059.php

ТОП-10 замещающих квазивалютных облигаций — smart-lab.ru/blog/1144200.php

Самые важные материалы начала июня:

Война Ирана и Израиля: к чему приведёт и когда закончится? — smart-lab.ru/blog/1168266.php

ТМК: реорганизация компании — smart-lab.ru/blog/1168843.php

ТМК: обзор компании — smart-lab.ru/blog/1169355.php

Ключевую ставку снизят уже в июле? — smart-lab.ru/blog/1169788.php

ИВА: осыпалась? — smart-lab.ru/blog/1170432.php

Прошлый дайджест: smart-lab.ru/blog/1167738.php

Скоро продолжим работу! Всем хорошего дня! 

ИВА предоставила отчёт за 2024 год. Да, прошло больше полугода — но лучше поздно, чем никогда. И в этом отчёте мы видим ряд проблем, которые мешают компании расти на данным этапе. Давайте посмотрим, что пошло не так.

Напомню, что ИВА занимается разработкой корпоративных мессенджеров и ВКС (видеоконференцсвязи). Ключевой продукт — IVA One, единая платформа для корпоративных коммуникаций. 

🌊Сейчас ИВА занимает 1 место в РФ на рынке поставщиков ВКС с долей 24%, входя в топ-5 российских разрабов унифицированных коммуникаций.

Помимо главного продукта, ИВА предлагает ещё 12 разработок, объединённых в единую экосистему. 

В 2024 году ИВА добилась вроде бы хороших успехов:

• продажи лицензий выросли на 32%
• партнёрская сеть приросла на 40%
• доля рекуррентной (т.е. повторяющейся) выручки достигла 30%
• доля международной выручки выросла до 20% (компания вышла на рынки Юго-Восточной Азии, Персидского залива и Африки)

Также компания уходит от концепции монопродуктовой компании, диверсифицируя выручку. Так, доля продаж флагманского продукта за год снизилась на 10 процентных пунктов до 72%, а доля продаж прочих продуктов, соответственно, составила 28%. По итогам 2025 года менеджмент прогнозирует доведение этой доли до 35%.

На “полях” ПМЭФ на сессии “Экономика предложения — стратегия роста в условиях современных вызовов” депутат Госдумы Андрей Макаров задал вопрос представителям власти: 

 «У нас сейчас охлаждение или рецессия?» 

И ответы получились… Очень разные.

Министр финансов Антон Силуанов оптимистично заявил:

У нас сейчас похолодание (в экономике), но за похолоданием всегда приходит лето.

Эльвира Набиуллина в продолжение своей логики сдерживании инфляции через охлаждение экономики отметила:

Это выход из перегрева. Экономика спроса у нас росла, а экономика предложения отставала.

Но с ней не согласился господинРешетников (это министр экономического развития, если кто не в курсе): 

По цифрам у нас охлаждение, но у нас все цифры — это зеркало заднего вида. По текущим ощущениям бизнеса мы на грани перехода в рецессию.

Андрей Макаров уточнил: 

На грани, а не свалимся?

Решетников подтвердил:

Мы на грани, дальше все зависит от наших решений.

Так, Росстат сигнализирует, что годовая инфляция в РФ на 16 июня снизилась до 9,6%. Неделя к неделе, правда, рост на 0,1 п.п., но в годовом выражении инфляция всё ниже и ниже — это самое главное. 

Так, на прошлой неделе она выросла с 9,66% до 9,71%, а уже на этой — упала сразу до 9,60%.

Также на ПМЭФ Набиуллина заявила, что инфляция снижается быстрее ожиданий. Это добавляет надежды, что на июльском заседании ЦБ РФ продолжит снижать ставку, при этом давая по-прежнему ястребиный комментарий — но только из осторожности, чтобы радостные бизнесмены и население не разогнали инфляцию снова.

Также Набиуллина отметила, что таргет по инфляции в 4,5% сохраняется. Ну ок, ладно. Года через 2-3 — может быть. Но для этого сначала СВО надо завершить.

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy