ВК: как прошла допэмиссия?

Сегодня появились новости о том, что допэмиссия ВК завершилась. Компания привлекла 112 млрд рублей, разместив 345,03 млн акций. При этом до допэмиссии у ВК было 239,37 млн акций. Доля акционеров размылась почти в 2,5 раза.

✔️Выпущенные акции были распределены по закрытой подписке между 480 тысячами акционеров. Ключевыми покупателями выступили закрытые ПИФы, главным образом — фонд Тривор (УК АМ-Инвест) и Агана-Социальные сети (УК Агана).

Новый состав акционеров не раскрывается, но государство утратило контроль над компанией. Вообще, контролирующего акционера теперь у ВК нет.

🙈С одной стороны, мы видим классическую картину, когда из-за роста долгов компанию пришлось докапитализировать, и это привело к утрате контроля над бизнесом. С другой стороны, государство как контролирующий акционер как будто и не было заинтересовано в положительном финрезе компании. По крайней мере, “отрицательный рост” менеджменту прощался, а премии выписывались за достижение не финансовых KPI.

🌊Теперь, когда в ВК снова пришёл частный капитал, есть надежда, что в управлении компанией что-то поменяется. И она начнёт сокращать минуса и выйдет на положительную траекторию прибыли. 

Но это будет сложно, т.к. с текущим набором активов компания убыточная на операционном уровне, т.е. ещё до уплаты процентов по кредитам.

Кроме того, общий долг ВК сейчас составляет 202,7 млрд рублей (+20% за год), чистый долг (т.е. долги минус наличность) 174,3 млрд рублей. Т.е. привлечённых 112 млрд рублей недостаточно для покрытия всех долгов — они покрывают в лучшем случае половину. Иными словами, расходы на проценты по кредитам снизятся только на 60% — остальное по-прежнему нужно компенсировать.

🧟В общем, пока ВК — классический зомби, который работает на кредиторов, а акционеры спонсируют эти самые выплаты по кредитам. Пока что-то конкретно не поменяется в самом принципе управления компанией, то прогресса не будет.

Сейчас ВК делает большую ставку на национальный мессенджер Max, который является репликой телеграмма по интерфейсу и китайского WeChat по духу. Но у меня есть сомнения, что мессенджер взлетит.

• Во-первых, он клон телеграм — а зачем пользоваться клоном, когда есть оригинал?
• Во-вторых, сейчас потребуется довольно много времени и денег, чтобы люди начали им пользоваться. Добровольно на Max явно переходить не будут, а принудительное привлечение подписчиков выйдет в копеечку. Причём мало их привлечь — нужно ещё как-то монетизировать.

‼️В том же ВК, ОК, ВК Видео, SkillBox, GeekBrains, RuStore, ТамТам и прочих проектах VK Group трафик прирастает год от года, но ВК явно не знает, что с ним делать, потому что 90% проектов убыточные. 

На мой взгляд, Max уже мертворождённая идея, хотя туда могут привлечь пенсионеров, студентов, учителей, перенесут родительские чаты, чаты с госучреждения, но пользоваться в повседневной жизни люди будут другими мессенджерами, в т.ч. телеграммом. Но для ВК это выльется в лишние расходы. 

⚔️ВК и его акционеры напоминают мне самурая. У которого нет цели — есть только путь. Но мы пришли на рынок не ради сопричастности, а чтобы зарабатывать. И зарабатывать тут явно не получится.

А вы держите ВК?

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy