Лента отчиталась: слабые годовые результаты поддержал только IV квартал

Инвесторы восприняли отчётность позитивно. Бумаги Ленты в моменте выросли на 6%.

Мы же оцениваем результаты негативно, и не считаем бумаги Ленты интересными для покупок в настоящее время. 

По итогам года компания показала чистый убыток. 

Драйвером роста выручки стала недавно приобритённая Монетка. Финрез компании поддержал также рост сезонного спроса в IV квартале и ускорение продовольственной инфляции. 

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли – в основном на персонал (+9,1% г/г) и коммунальные услуги (+22,1% г/г).

Свободный денежный поток (FCF) за 2023 год оказался отрицательным (-43 млрд руб.), причина – рост капзатрат на открытие магазинов Монетки и ребрендинг Ленты мини. 

Ставка на экспансию Монетки, наращивание в портфеле малоформатных магазинов и развитие онлайн-каналов продаж смогут сделать бизнес-модель Ленты более привлекательной. Однако это, а также планы по открытию 500 магазинов в формате «у дома» продолжит оказывать давление на финпоказатели в ближайший год. #LENT 

Ключевые результаты за IV квартал и весь 2023 год (после IFRS 16):

• Выручка: 222,8 млрд руб. (+50,4% г/г), 615,9 млрд руб. (+14,6% г/г)

• EBITDA: 22,8 млрд руб. (+79,4% г/г), 47,4 млрд руб. (+8,6% г/г)

• Рентабельность по EBITDA: 10,2% (+1,65 п.п. г/г), 7,7% (-0,4 п.п. г/г)

• SG&A: 39,8 млрд руб. (+49,3% г/г), 118,8млрд руб. (+7,7% г/г)

• Чистый убыток по итогам 2023 г. 2,6 млрд руб. против чистой прибыли 3,6 млрд руб. в 2022 г.

• Чистый долг по итогам 2023 г. (IFRS 16): 172,7 млрд руб. (+64,1% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 3,64х (+1,24х г/г)

#ЕкатеринаХейфец 

Аналитический Центр ПСБ