​​В отчёте Сбера $SBER видно квартальное замедление роста прибыли, но Сбер остаётся инвестиционно привлекательным для дивидендного инвестора.

Ключевые результаты по итогам 2023 (рис 1):
• Чистая прибыль: 1508.6 млрд руб (рост в 5,2 раза г/г)
• Рентабельность капитала: 25.3% (план 22%)
• Достаточность общего капитала по группе H20.0: 13.7%. Выплаты дивидендов акционерам производятся, если достаточность общего капитала составляет не менее 12,5%, Греф озвучивал 13,3% как план, а сделали 13,7%. Отлично.
• Ипотечный портфель вырос на 34.9% за год (на рис этого нет, но это важный момент, о нём ещё позже)




На что стоит обратить внимание.
Если сравнить квартальные результаты, то чистая прибыль сократилась до 359,7 млрд руб. с 411,4 млрд руб, т.е. -12,5% квартал к кварталу (рис 2).

Подобную динамику, скорей всего, мы увидим и в следующих кварталах. Это связано в первою очередь с действиями ЦБ по ужесточению ДКП





Второй момент. Ипотечное кредитование показало внушительный рост — 34.9% за год. А основным драйвером была — льготная ипотека.

Тут мы тоже, скорей всего, будем видеть замедление в этом году. Действия ЦБ и Минфина сейчас направлены на сильное уменьшение объёмов выдачи льготной ипотеки. К примеру свежий план Минфина уменьшить объём льготных кредитов на первичном рынка до 25% (сейчас по разным оценкам 60-90%).
Так что показать рост год к году по этому направлению вряд ли получится.

Сбер остаётся интересен?
Для дивидендного инвестора Сбер остаётся интересным.

Дивидендная доходность в этом году при выплате 50% от чистой прибыли будет на уровне 11,4% (33,4 руб.).

Ожидаю, что по итогам 2024 Сбер покажет результат аналогичный результату 2023, т.е. в районе ~1,5 трлн руб. за счёт роста других направлений и смягчения ЦБ ДКП (Денежно-кредитной политики).

Плюс небольшое напоминание, как росли дивиденды Сбера если бы вы купили 8 лет назад (в Январе 2016) по 90 руб.

Дивиденды по годам:
— 2016 ~2 руб
— 2017 6 руб
— 2018 12 руб
— 2019 16 руб
— 2020 18,7 руб
— 2021 18,7 руб
— 2022 дивидендов не было, но была возможность опять взять в районе 90, кто воспользовался, тот молодец.
— 2023 25 руб
Всё, за 8 лет вы окупили дивидендами полностью вложенную сумму, а ~9% у вас сверху.
— 2024 ожидаемый дивиденд 33,4 руб

Для любителей «А ты инфляцию посчитай за эти годы», напомню, что тут мы считает дивиденды, а сам актив, т.е. акция, остаётся в портфеле )

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией