Юаневые облигации – что есть на рынке сейчас + новые размещения

• Для себя их рассматриваю как парковку валютной позиции, поэтому приоритет отдаю купону: держать до погашения не планирую, бумаги спокойные, к скачкообразному раскрытию YTM не склонные
• На более длинный горизонт, что тоже стратегия (чем дольше, тем вероятнее ослабление рубля, а это основное, ради чего стоит идти в инструмент) – есть смысл ориентироваться именно на YTM
• Под ЛДВ сейчас подходят только Полюс RU000A1054W1 и Металлоинвест RU000A1057D4 (в табличке подсвечены зеленым)
• Ликвидность местами страдает, надо соотносить со своими объемами

💲Ставку ЦБ нам официально обещали подержать высокой, и это может подпортить сценарий с быстрым USDRUB 100+ «сразу после выборов» (ожидания по ставке тут, конечно, не главное, но тоже фактор, да и других пока хватает)

Про новые выпуски:

🪨Уральская сталь: A/AA-, купон 7,25-7,5% квартальный (YTM~7,4-7,7%), 2 года, 300 млн. CNY. Сбор 19.02

Верхний рейтинг – НРА, нижний АКРА, но материнский ЗТЗ с АКРой больше не работает, поэтому не факт, что и тут будут продлевать. Рублевые бумаги Стали рынок прайсит вполне в диапазоне AA-, по совокупности можно считать ее качество плюс-минус сравнимым с Русалом или чуть лучше

Основной ориентир сейчас – как раз новый Русал RU000A107RH8 (торгуется по номиналу). Параметры Стали – без восторгов, но с купоном выше 7% считаю нормально, для диверсификации или просто если есть cвободные CNY

⚠️Это размещение будет в Тиньке, объем вдвое меньше Русала, поэтому могут и ниже укатать

⛽️Славянск ЭКО: BBB, купон 11% квартальный, 2 года, 200 млн. CNY. Сбор в марте

Выглядит очень щедро. Эмитент примечателен тем, что это НПЗ в Краснодарском крае, поэтому к стандартным кредитным и рыночным рискам у СлавЭКО добавляются еще и хлопки неизвестного происхождения

Их рублевый выпуск торгуется соответственно, поэтому в юаневый премия заложена уже на уровне купона. Для тех, кто принимает – хорошая альтернатива БДеньгам RU000A105N25 (Сегежа не в счет), сам тоже очень жду

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)