Блог им. M2econ
Главная, пожалуй, новость: ВВП в 2023 году в России вырос: +3,6%.
Напомню, что осенью 2022 года мы прогнозировали рост ВВП, в то время как МВФ, Всемирный банк, ЦБ, правительство ожидали падение ВВП в 2023 году от -1 до -4%.
Наш прогноз оказался точнее. Мы ожидаем, что по мере поступления новой информации Росстат будет пересматривать итоги 2023 года в сторону повышения.
===
Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.
Мировая экономика
Экономика России
Рынки грузовиков
На графике ниже приведена динамика реальной денежной массы России, Китая, Еврозоны и США за последние 20 лет.
Этот простой график позволяет объяснить некоторые происходящие сейчас в экономике явления.
Этот же график хорошо объясняет, почему в 2009 году падение ВВП России было самым глубоким в «Большой двадцатке»:
Объясняет график и многие другие экономические события (кризис Еврозоны 2010-12 годов; причины относительной устойчивости российской экономики во время пандемии, причины её устойчивости в 2022 году и «неожиданного» для властей роста экономики в 2023 году, и многое, многое другое).
*- об экономике Еврозоны см. далее.
За 2023 год денежная масса в Еврозоне сократилась чисто символически, на 0,8%.
Но при инфляции выше 2% это означает, что в реальном выражении денежная масса сжалась намного сильнее.
Реальная денежная масса (РДМ) в Еврозоне по итогам 2023 года уменьшилась на 3,6%.
Падение продолжается с марта 2022 года (22 месяца, почти два года).
Реальная денежная масса (после отклонения вверх от тренда в 2021 году) не просто вернулась на свой долгосрочный тренд (пунктир на графике ниже), но и опустилась ниже него.
Поэтому неудивительно, что ВВП Еврозоны с 1 квартала 2023 года практически не растёт.
На этом графике показан ВВП за 4 последних квартала (скользящий год). Цифры на конец 1 и 4 кварталов 2023 года практически неразличимы.
В 4 квартале 2023 года ВВП вырос, по предварительным данным, на символические 0,1%.
При этом в Германии ВВП уже падает.
Прогноз
Мы ожидаем, что динамика ВВП Еврозоны продолжит ухудшаться.
В Китае четвёртый месяц подряд цены показывают падение в годовом выражении. Так цены в январе 2024 на 0,8% ниже, чем в январе 2023 года, это четвёртый месяц дефляции подряд.
Но в денежно-кредитной политике Китая дефляция – это не проблема. Проблема в замедлении роста денежной массы, которая в декабре (+9,7%) впервые выросла темпом ниже 10% годовых.
В результате реальная денежная масса с 12,3% в апреле замедлила свой рост до 10% в декабре.
Пока это не угрожает росту ВВП Китая в ближайшее время.
Дело в том, что среднегодовые темпы роста реальной денежной массы (синяя линия на графике ниже) уже 7 месяцев подряд держатся на уровне 10,5-11%.
Это максимальный уровень с 2016 года (за 8 лет) и намного выше, чем в 2021 году, когда ВВП вырос на приличные 8,1%.
Это значит, что ближайшие перспективы ВВП Китая вне опасности. По итогам 2023 года ВВП вырос на 5,2%.
Прогноз: мы ожидаем, что рост ВВП в ближайшие кварталы продолжит ускоряться. Но дальше всё будет зависеть от направленности денежно-кредитной политики китайского ЦБ.
Росстат опубликовал свою первую оценку ВВП 2023 года. По этой оценке, ВВП вырос на 3,6%.
Напомним, что осенью 2022 года прогнозы МВФ, Всемирного банка, правительства и Банка России предполагали падение ВВП на 1-4%. И только наш прогноз предполагал рост ВВП в 2023 году, причём на приличные 7,4%.
Как видно на графике выше, наш прогноз оказался точнее других. Мы ожидаем, что Росстат будет пересматривать свою оценку ВВП в сторону повышения, и наш прогноз окажется ещё точнее по сравнению с другими.
Рост ВВП в 4 квартале можно предварительно оценить в 5,1 … 5,4% (оценка Минэка 5,2%).
Стоит отметить, что только по итогам 4 квартала ВВП компенсировал падение, связанное с началом СВО. В результате ВВП России в 2023 году стал рекордным за всю постсоветскую историю.
Другое дело, что рост после 2008 года (1% в среднем в год) означает многолетнюю стагнацию.
И рост 2023 года, к сожалению, тоже вписывается в именно этот стагнационный сценарий (красный пунктир). Причина многолетней стагнации в экономике – неадекватная политика Банка России.
Росстат опубликовал индекс выпуска базовых отраслей экономики*. Декабрь стал рекордным месяцем за всю историю (предыдущий рекорд был установлен в декабре 2021 года).
Рост к декабрю 2022 года составил 5,5%.
Мы ожидаем, что ускорение роста показателя продолжится в ближайшие месяцы.
*- официальное название: индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности. Кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт и торговлю (розничную и оптовую). Доля этих отраслей в составе ВВП – около 60%.
По предварительным данным Росстата, в декабре было произведено 117 млрд. кВт-часов электроэнергии.
Это на 2,9% больше, чем в декабре прошлого года.
Рост (с коротким перерывом на сентябрь) продолжается уже 8 месяцев, с мая 2023.
Так выглядит график производства электроэнергии за 12 месяцев (скользящий год).
По объёму производства электроэнергии 2023 год стал рекордным.
Производство электроэнергии очень близко к её потреблению, потому что создавать запасы энергии в больших масштабах люди пока не научились.
Показатель входит в так называемый “Индекс Ли Кэцяна”, куда кроме него входят железнодорожные перевозки и объём выданных кредитов.
В России показатель очень сильно зависит от колебаний температуры, но крупные кризисы (см. 2009 и 2020 годы) всё-таки отлавливает.
С 1 по 5 февраля среднесуточный рост цен составил 0,022%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам февраля инфляция составит 7,4% годовых.
Оговорка: мы считали исходя из инфляции по итогам января 7,2% (это наша предварительная оценка). Окончательные данные по инфляции за январь Росстат выдаст позже, 14 февраля.
О снижении инфляции в январе и возобновлении её роста, начиная с февраля, говорили наши предварительные расчёты для разных сценариев.
Впрочем, в течение февраля ситуация ещё может и измениться.
На 1 февраля узкая денежная база (УДБ) составила 17,957 трлн рублей.
Ниже отметки 18 трлн показатель оказался впервые с июля 2023 года.
В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) снижение ещё заметнее.
Текущая реальная УДБ опустилась ниже своих среднегодовых значений – это типичная ситуация при денежном зажиме и сползании в кризис (см. 2008, 2013-15 годы на графике).
Реальная УДБ сейчас всего на 2,9% выше, чем год назад.
Среднегодовая динамика (синяя линия на графике) прекратила расти и остановилась на отметке 12%.
Напомню, что сокращения реальной УДБ удивительным образом совпадают с резкими ослаблениями рубля. Такие моменты обозначены значками “бах” на графике.
Судя по недельным данным на конец дня 2 февраля, УДБ продолжает снижаться и в феврале.
По нашим расчётам, в реальном выражении её темпы прироста составляют на конец дня 2 февраля около +2,6%.
В таблице приведён рейтинг мировых рынков тяжёлых грузовиков по итогам 2023 года.
Китай — безоговорочное первое место.
США и Индия — второе и третье место, соответственно.
Россия вышла на четвёртое место.
Судя по этой нашей оценке, мировой рынок в 2023 году вырос на 16,8% (с 1,76 до 2,05 млн).
Ссылка на другие недельные обзоры: https://dzen.ru/suite/07de62d5-1657-4260-8751-3f20af377b92
Ссылка на месячные экспресс-обзоры: https://dzen.ru/suite/89742b2d-6c39-4630-acc6-9e4a35be0133
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм: https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
только почему-то в священных для смартлабовцев долларах у нашего ВВП случился отрицательный рост… -5.7%
а в настоящих деньгах — вообще караул… -17%
Вопрос: почему президент Путин не бравирует ростом ВВП в 6 раз?
Ответ: он выглядел бы глупо, потому что рост в долларах — это не комильфо...
главное в прогнозах, это грамотно обьяснить, почему они не сбылись.
шутка.
Спасибо.
Приятно, когда на вопрос сразу есть ответ.
Сергей Блинов,
мир вероятностный.
Исключения — это нормально.
Если они логически описываются.