ФосАгро возвращается к дивидендам

🌾 ФосАгро возвращается к дивидендам

Компания отчиталась за III квартал и 9 месяцев по МСФО.

📈Операционные показатели

Общее производство выросло на 2,6% г/г в III каартале. LTM объем производства перешагнул за 11,5 млн тонн. Фосфорные удобрения — 8,4 млн тонн, азотные — 2,6 млн тонн.

📈Продажи

Продажи выросли на 16,9% г/г.
Продажи фосфорных удобрений выросли на 20,5%.
Продажи азотных удобрений выросли на 2,9%.

Высокий сезонный спрос, ценовая доступность и низкий уровень запасов на рынках сбыта — основные факторы роста продаж.

📈Финансы

Основные метрики просели из-за эффекта высокой базы прошлого года. Поддержку оказала девальвация рубля.

Динамика по отношению к предыдущему кварталу:

➖Выручка снизилась на 20%.
➖Операционная прибыль увеличилась на 39,1%.
➖EBITDA выросла на 43%.
➖Маржа по EBITDA вернулась к 41,7%.

📉Долги компании

Компания погасила 28,9 млрд руб. И вновь заняла 41,4 млрд руб.

ND/EBITDA = 1,3x.

Мультипликаторы

➖P/E = 11,8x.
➖P/S = 2x.
➖EV/EBITDA = 6,4x, P/FCF = 6,3x.

Дивиденды за 9 месяцев

Совет директоров рекомендовал выплатить 291 рубль на акцию (за II и III кварталы) или 4,2% текущей дивдоходности.

⭐️Мнение GIF

Рынок перестал быть дефицитным с прогнозом снижения цен в валюте. Девальвация помогла в III квартале, но 156 руб. свободного денежного потока акцию в квартал при цене акции в 6900 рублей выглядят скромно.

Возвращение к дивидендным выплатам определенно позитивный момент, но он не оправдывает оценку в 6,3x FCF.