Негатив у Позитива ($POSI)

Positive Technologies, или просто Позитив — любимчик российских инвесторов, вкладывающихся в техсектор. И если в последние полтора года у Позитива не было проблем с ростом котировок, то теперь над будущим акций компаний навис жирнющий вопросительный знак.

Если посмотреть новости, то казалось бы ничего особенного: компания решила запустить программу мотивации персонала, которая будет привязана к росту капитализации компании. Дело нужное, полезное. Однако проблема этой программы мотивации в том, что она устроена мягко говоря очень экстравагантным образом.

Объем дополнительной эмиссии акций для этой программы, предположительно, составит 25% (!!) от капитала компании при росте капитализации Positive Technologies в два раза. Допэмиссия 25% даже при двойном росте капитализации — это прямо дофига, и это сильно негативно для уже текущих акционеров компании. Допэмиссия акций — это по сути размытие доли существующих акционеров, которым достается меньше прибыли на акцию.

Обычно мотивационная программа составляет лишь небольшую часть капитала, без допэмиссии — пакет акций под раздачу сотрудникам обычно “бронируется” заранее. У Позитива, видим, все совсем по-другому.

И это не говоря о том, что рост капитализации — такая штука, которой можно манипулировать. Можно например сокращать инвестиции в бизнес, платить больше дивидендов — и в моменте акции (а с ними и капитализация) будет расти, но не очень долго. То есть текущему менеджменту может вполне хватить времени чтобы навариться, а там дальше хоть потоп.

Так что качественное корпоративное управление — важная штука, друзья. Если компания выдвигает сомнительные управленческие инициативы — это может плохо закончиться в долгосроке, так что не забываем обращать внимание и на это тоже.

Больше полезной информации и обзора актуальных компаний можно найти в нашем основном ресурсе t.me/investorylife