Медвежий паттерн CarMax — не единственная проблема

Фондовый рынок — существо дальновидное, и ничто не иллюстрирует этот факт лучше, чем CarMax. Продавец подержанных автомобилей получил огромную выгоду во время пандемии от всплеска спроса на автомобили. Продажи в финансовом году, закончившемся в феврале 2022 года, подскочили на поразительные 68% до почти 32 миллиардов долларов. Акции, однако, уже достигли пика тремя месяцами ранее. Судя по всему, рынок уже предвидел неизбежное падение спроса. В период с ноября 2021 года по декабрь 2022 года CarMax потеряла две трети своей рыночной стоимости.

KMX упал на 67% с рекордно высокого уровня в 156 долларов до 52 долларов за акцию всего за тринадцать месяцев. При текущей цене примерно в 66 долларов многие задаются вопросом, стали ли акции выгодной сделкой. С точки зрения отношения цены к прибыли это может показаться так, но нас беспокоит другое. Давайте начнем с графика волн Эллиотта ниже.



Дневной график акций CarMax показывает, что падение со 156 до 52 долларов представляет собой пятиволновую импульсную модель. Он обозначен 1-2-3-4-5 в волне (а), где также видны пять подволн волны 1. Волны 'v' в волне 1 и 'c' в волне 2 являются конечными диагоналями. Согласно теории, трехволновая коррекция следует за каждым импульсом, прежде чем тренд сможет возобновиться в том же направлении .

Это то, что, по нашему мнению, в настоящее время происходит на складе KMX. Похоже, что волны A и B в волне (b) уже сформировались. Волна C вероятно, поднимет акции до области сопротивления в районе 100 долларов за акцию. Затем цикл 5-3 волны будет завершен, а медведи должны вернуться. Нижние цели для волны © лежат около 40 долларов или, может быть даже ниже. Но эта медвежья установка волн Эллиотта — не единственное, о чем должны беспокоиться инвесторы CarMax.

Прибыльность CarMax
Это правда, что 2022 год принес рекордную чистую прибыль в размере 1,15 миллиарда долларов. Увы, верно и то, что чистая прибыль не отражает истинной прибыльности бизнеса. Свободный денежный поток делает. Он равен чистой прибыли плюс неденежные расходы и изменения оборотного капитала за вычетом капитальных затрат. FCF показывает, сколько денег компания действительно имеет в своем распоряжении. А в случае с CarMax он был отрицательным в течение четырех из последних пяти лет, включая 2022 год.

Другими словами, несмотря на рекордные продажи, компания все равно теряла деньги. Чтобы компенсировать эти потери, CarMax с каждым годом берет все больше и больше долгов. По состоянию на конец ноября 2022 года его задолженность превысила 18 миллиардов долларов по сравнению с 12 миллиардами долларов в 2018 году. Рост заимствований и операционных убытков часто заставляет компании быстро переходить к главе 11. Более высокие процентные ставки и мрачные экономические перспективы делают CarMax еще более привлекательным. Когда и фундаментальные факторы, и волновой анализ Эллиотта говорят нам оставаться в стороне, мы остаемся в стороне.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.