Усиленные Инвестиции: итоги недели 7-14 апреля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.5% против индекса Мосбиржи +1.9% (с начала года +73.7% и +18.6% соответственно)
• Валютная позиция за неделю выросла на 0.5%
• Золото прибавило 2.3% в цене
• Белуга средне отчиталась по операционным результатам за 2023 q1:
  — Общие отгрузки -7.5% г/г и +15.8% к 2021 q1
  — Отгрузки собственных брендов -14.2% г/г и +4.1% к 2021 q1
  — Отгрузки партнерских брендов +22.5% г/г и +78.7% к 2021 q1
  — Кол-во магазинов ВинЛаб 76 точек (+5.6% кв/кв), рост продаж +33.6% г/г

“Объем, реализованный в марте 2023-го, стал лучшим за квартал. Однако аномальные отгрузки в марте 2022-го, связанные с политическими событиями, оказали влияние на итоговый результат"

Среднесрочно нам продолжает нравиться Белуга, но с учетом роста приняли решение не держать 50% долю в ней – немного сократили позицию в пользу двух новых идей:

Одна –  инфраструктурный игрок, по которой ждем возможного роста на фоне хорошего дивиденда
— Выигрывает от импортозамещения и переориентации бизнеса подсанкционных компаний на Восток
— В моменте стоит всего 2.9х по EV/EBITDA и 2.0х по P/E, что очень дешево
— За последние 12 месяцев доходность свободного денежного потока составила >35%
— Ждем хороших дивидендов по итогам года

Вторая – наша хорошо знакомая компания, на которой уже хорошо зарабатывали раньше, бенефициар сильного доллара; на фоне его роста и некоторого восстановления цен на продукцию потенциал подрос до уровня >30%
— ожидаемая годовая див. доходность >15%
— сильные операционные результаты 1го квартала
— отсутствие влияния санкций
— некоторые регуляторные послабления

• Сбербанк отлично отчитался по результатам по РПБУ за 2023 q1:
  — Чистый процентный доход +22.4% г/г
  — Чистый комиссионный доход +14.4% г/г
  — Операционные расходы +16.4% г/г
  — Чистая прибыль составила 350.2 млрд руб
  — Рентабельность 24%
• Инфляция в России в марте 2023 года замедлилась до 3.5% в годовом выражении после 11% в феврале (Forbes)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций