Считаем Windfall Tax для Норникеля и Яндекса

В последнее время активно муссируется тема дополнительного налога для крупного бизнеса, получившего «сверхприбыль». Ветром, мол, надуло. Меня, как акционера сразу нескольких десятков компаний, которые могут попасть под такой налог, это тоже не оставляет равнодушным.

Налоги — это одна из непредсказуемых переменных, сопровождающая инвестора в акции на всем его пути. Смысла рефлексировать и взывать к справедливости абсолютно никакого не вижу, а вот немного погрузиться в тему, чтобы оценить потенциальный урон для портфеля акций можно.

Итак, несколько тезисов, вброшенных в инфополе и связанных с потенциальным доп. налогом:
▪️ Нужно собрать 300 млрд ₽ — с мира по нитке.
▪️ Налог затронет «крупняк» с прибылью >1 млрд ₽ в год.
▪️ Обсуждаются исключения для нефтегазового сектора (что логично — там уже выкручены руки всякими НДПИ) и банков (мол, больше налогов = меньше кредитов, а кредиты — кровь экономики).
▪️ Размер налога может составить 5% от превышения прибыли 2021-22гг над 2018-19гг.

Исходя из последнего пункта можно поупражняться в расчете возможного налога на компаниях из портфеля, которые уже отчитались по МСФО за 2022 год. Возьму Норникель и Яндекс.

1). Норникель

▫️ За период 2018-19 чистая прибыль составила 565,1 млрд ₽.
▫️ За период 2021-22 чистая прибыль составила 880,7 млрд ₽.
▫️ Сверхприбыль составила 315,6 млрд ₽.
▫️ Windfall Tax может составить 15,78 млрд ₽ (5% от сверхприбыли). Или -102₽ на каждую нашу акцию.
▫️ Windfall Tax в таком случае «сожрет» 4% от прибыли за 2022 год. Неприятно, но терпимо.
▫️ По такой формуле один только Норникель покроет 1/20 всех требуемых взносов. Боюсь представить, какую часть покроет Фосагро.

2). Яндекс

▫️ За период 2018-19 чистая прибыль составила 45,6 млрд ₽.
▫️ За период 2021-22 чистая прибыль составила 18,8 млрд ₽ (какие прибыли, одни убытки 🌚).
▫️ Сверхприбыли нет. Даже если поискать.
▫️ Windfall Tax нет.

Примеров на данный момент не так много — только стартует сезон годовых отчетностей. Да и формула может немного поменяться в ходе закулисных обсуждений. Но примерный принцип обсуждаемых сейчас новшеств понятен. Как мне кажется, выглядит не так критично для долгосрочного инвестора в акции российских компаний с диверсифицированным портфелем. Треть компаний попадет под исключения, треть — не имеет сверхприбыли. А треть — отправит небольшую часть прибыли в бюджет. Важно, чтобы это было разовым событием, и не стало ежегодной традицией. И чтобы аппетиты в ходе обсуждения внезапно не выросли с 300 миллиардов до триллиона.

Fun fact: у Северстали и НЛМК прибыль за один только 2021 раза в 1,5 выше, чем за два года (2018-2019) вместе взятых. Боюсь представить размер Windfall Tax для них, если 2022 тоже стал прибыльным.