🇺🇸 Доллар - новый локальный максимум - куда дальше?

Курс доллара вырос уже более чем на 1,6% до 76,25₽. Последний раз доллар торговался выше ₽76 почти год назад.

🔺 Почему доллар растет?
Первое ослабление нацвалюты началось еще после введения “потолка” цен на нефть 4 декабря. Тогда рубль, державшийся в течение полугода, буквально за месяц потерял 20% по отношению к доллару.

Это связано с тем, что курс рубля сейчас формируется главным образом за счет баланса торговых потоков — зависит от притока валюты за экспорт и спроса импортеров на нее. При этом наибольшую долю в российском экспорте составляют нефть и газ.

“Потолок” цен на нефть привел к существенному дисконту на российскую нефть, что вылилось в падение валютной выручки. Начало продажи юаня со стороны ЦБ и Минфина позволили стабилизировать курс рубля.

Вторая волна началась 5 февраля. Причина — эмбарго на нефтепродукты. Стоит упомянуть и анонсированное с 1 марта снижение добычи на 500 тыс. баррелей в сутки, что дополнительно ударит по экспортным доходам.

🔺 Ослабление рубля — это хорошо или плохо?
С одной стороны, значительная часть доходов бюджета РФ представлена налогом на доход, полученный от продажи ресурсов. Чем ниже курс вырученной иностранной валюты, тем больше денег недополучит бюджет.

С другой — ослабление рубля приведет к ускорению годовой инфляции в России и росту инфляционных ожиданий

🔺 Что ждать от рубля дальше?
Текущий уровень комфортен государству, поэтому мы не ожидаем высокой волатильности в дальнейшем.

🔺 К факторам, способным значительно сдвинуть котировки USD/RUB относим:

• Более серьезные санкции (например против НКЦ)
• Значительный успех/не успех в ходе СВО
• Значительное изменение стоимости сырья (нефть, газ)