Неуверенность Северстали

Прежде чем разбирать отчёт, на минутку вспомним, что за этот год компания столкнулась с колоссальными проблемами. От разрыва цепочек поставок, до закрытия привычных высоко маржинальных рынков. От сильно крепнущего рубля, до сильного роста конкуренции на внутреннем рынке. Просто держите это в голове, смотря на цифры

А теперь переходим к результатам за 3 квартал 2022 и первые 9 месяцев 2022 года. Можно выделить основные моменты:

• — Производство чугуна +1% г/г (8,13 млн тонн)
• — Производство стали -8% г/г (7,97 млн тонн)
• — Продажи стали +2% г/г (8,12 млн тонн)
• — Продажи полуфабрикатов +20% г/г (1,28 млн тонн)
• — Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) -2% г/г (3,61 млн тонн)

Первое впечатление, что Северсталь $CHMF показала более чем достойные результаты по объёмам производства и продаж в тех условиях, в которых она оказалась. Несмотря на санкции смогла продолжить реализовать продукцию. Так же есть положительная динамика если сравнивать самый сложный 2-й с 3-им кварталом:

• — Производство чугуна +16% кв/кв
• — Продажи стальной продукции +38% кв/кв
• — Продажи продукции ВДС +17% кв/кв

Это всё более чем достойные результаты, вот только объёмы это хорошо, но как у потенциального инвестора, есть сильная неуверенность по выручке и чистой прибыли из-за отказа публикации финансовых показателей

Какая маржинальность бизнеса в текущих условиях? Легко можно предположить, что часть продукции была реализована в минус, из-за излишне крепкого рубля $USDRUB, а инвестируя в компанию рассчитываешь на рост акций и/или стабильные дивиденды, при слабых денежных потоках рассчитывать на это ближайшее время не приходится

Интересны заявления ген директора «Северстали» Александра Шевелева: «Экономика РФ продемонстрировала достаточную устойчивость к внешнему давлению, и в 3 кв. 2022 мы зафиксировали увеличение видимого спроса на металлопродукцию внутри страны. Это поддержало наши объемы продаж»

То о чём пишу последние месяцы, экономика РФ хорошо справляется с санкциями. «Достаточная устойчивость к внешнему давлению» — хорошо звучит

И вторая цитата про раскрытие финансовых результатов: «Мы надеемся вернуться к этой практике в будущем, как только позволят условия». Т.е. пока даже примерных сроков нет 😔 

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией