Скорость обращения денег и дефляция.

Автор: Мюррей Ганн

Количественная теория денег предполагает, что увеличение денежной массы приводит к увеличению цен на потребительские товары и услуги, и наоборот. В этом отношении можно сказать, что резкое увеличение денежной массы в развитых странах с 2008 года, только сейчас привело к ускорению роста потребительских цен. Учитывая временной лаг с момента начала печатания денег более 13 лет назад, теория в лучшем случае неоднородна.

Но такой период повышенного печатания денег не может длиться вечно (без разложения общества, как в Венесуэле), поэтому в какой-то момент (возможно, сейчас) центральным банкам придётся остановить печатный станок и ужесточить денежно-кредитную политику. При таком пузыре цен на активы, вызванном настроениями в обществе и подпитываемом бесплатными деньгами, вероятность сдувания пузыря очень высока, поскольку социальные настроения становятся негативным. Это должно привести к дефляции долга и, весьма вероятно, к дефляции потребительских цен.

Скорость обращения денег — это статистический показатель, который часто применяется, когда речь заходит о дефляции. Ниже приведён текст из Федерального резервного банка Сент-Луиса со ссылкой на скорость обращения денег в США:

«Рассчитывается как отношение квартального номинального ВВП (валового внутреннего продукта) к среднеквартальному значению денежной массы М2. Скорость обращения денег — это частота, с которой одна денежная единица используется для покупки товаров и услуг отечественного производства в течение определённого периода времени. Другими словами, это количество раз, когда один доллар тратится на покупку товаров и услуг в единицу времени. Если скорость обращения денег увеличивается, то между людьми в экономике происходит больше транзакций. Частоту обмена валюты можно использовать для определения скорости данного компонента денежной массы, что даёт некоторое представление о том, сберегают ли потребители и предприятия свои деньги или тратят их».

Согласно теории, если скорость обращения денег снижается, то между людьми в экономике происходит меньше транзакций, из чего следует вывод, что происходит больше сбережений по сравнению с расходами. Но, учитывая расчёт (валовой внутренний продукт / денежная масса), это также можно рассматривать следующим образом: если скорость обращения денег снижается, то для поддержания данного или растущего уровня ВВП требуется всё больше и больше денег. Другими словами, номинальный ВВП может быть искусственно поднят из-за печатания денег.

Скорость обращения денег в США снижалась на протяжении всех бурных 1920-х годов — признак возможного, искусственного раздувания ВВП за счёт увеличения денежной массы по сравнению с размером экономики. Мы все знаем, чем это закончилось.



А теперь посмотрим, что происходит сегодня. Скорость обращения денег в США снижается с тех пор, как она достигла пика в конце 1990-х годов. На графике ниже видно, как в Еврозоне снижалась скорость обращения денег, хотя и с передышкой между 2009 и 2016 годами.

Посыл ясен. Уровень ВВП в развитых странах, скорее всего, искусственно завышается из-за колоссального прироста денежной массы.

Как и в 1929 году, это не должно закончиться хорошо.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.