Robinhood хочет, чтобы к ней относились серьезно. Его бизнес-модель говорит об обратном.

Руководители Robinhood Markets десятки раз упоминали безопасность в отчете компании о прибылях и убытках за третий квартал. Они упомянули Dogecoin, шутливую криптовалюту, которая была основным источником доходов компании, всего дважды.

Выбор слова указывает на центральную дилемму компании прямо сейчас: Robinhood (тикер: HOOD) хочет, чтобы регуляторы и долгосрочные инвесторы отнеслись к этому серьезно, но его бизнес-модель зависит от начинающих инвесторов, совершающих YOLO (вы живете только один раз) торгует мем-монеты. и деривативы, которые часто имеют кредитное плечо. Неясно, может ли компания удовлетворить любую из этих аудиторий прямо сейчас. Акции упали на 9% в среду после того, как последние результаты разочаровали инвесторов.

Ожидалось, что отчет о прибылях и убытках за третий квартал окажется слабым из-за небольшого объема торгов, но цифры оказались намного хуже, чем почти кто-либо ожидал. За квартал Robinhood потерял около 100 000 чистых подписчиков, убыток оказался более значительным, чем ожидалось, а выручка упала на 35% по сравнению с предыдущим кварталом. Прогноз на четвертый квартал обещал в будущем то же самое.

В будущем путь компании неясен. Robinhood пытается удовлетворить регуляторов, которые скептически относятся к его основному источнику доходов, и может установить новые ограничения на криптовалюты, которые во многом способствовали росту компании.

Генеральный директор Влад Тенев неоднократно повторял, что Robinhood стремится сделать свою платформу более безопасной и обеспечить ответственное инвестирование со стороны клиентов. Компания заявила, что люди, которые используют ее платформу, являются инвесторами, которые покупают и держат. Но его бизнес-модель ориентирована на людей, идущих на риск.

Robinhood, которая не взимает предварительную комиссию за торговлю, получает около трех четвертей своего дохода от оплаты потока заказов, которые являются платежами, которые он получает от маркет-мейкеров, которые исполняют сделки его клиентов. Чем больше людей торгуют, тем больше денег получает Robinhood.

Некоторые виды клиентских сделок особенно прибыльны. В третьем квартале Robinhood получила почти половину своей выручки от оплаты потока заказов по сделкам с опционами. Торговля опционами резко выросла на нескольких платформах за последние два года, поскольку начинающие инвесторы делают долгосрочные ставки на акции, часто используя опционы колл вне денег. Большинство этих ставок оказываются бесполезными.

Robinhood не уточнил, какие опционы покупают его пользователи, и не прокомментировал последующий вопрос от Barron's, который хотел получить подробную информацию об этих сделках.

Чтобы увеличить прибыль в будущем, Robinhood придется либо пересмотреть свою бизнес-модель, зарабатывая больше на простых инвестициях или депозитах клиентов, либо ей придется оседлать новую инвестиционную волну.

Отвечая на вопрос инвестора о прибылях и убытках о пенсионных счетах, Тенев сказал, что компания «взяла на себя обязательства» добавить пенсионные счета в будущем. Но есть несколько других признаков того, что Robinhood переориентирует свой бизнес, кроме продолжающегося роста продукта для управления денежными средствами, который может помочь ему получить больший процентный доход. Это заставляет компанию ждать, пока возьмется новая инвестиционная иллюзия.

Однако, чтобы поймать следующую восходящую звезду, Robinhood может столкнуться с регулирующими органами. Например, Тенев и финансовый директор Джейсон Варник сказали, что они осторожно относятся к добавлению новых криптовалют, учитывая, что Комиссия по ценным бумагам и биржам предупредила, что многие монеты на самом деле являются незарегистрированными ценными бумагами, а это означает, что торговать ими без раскрытия информации инвесторам незаконно.

Инвесторы теперь требуют, чтобы Robinhood добавила монету Shiba Inu, еще одну веселую криптовалюту, которая является своего рода конкурентом Dogecoin, который сам изначально был шуткой. Более 330 000 человек подписали петицию с просьбой к Robinhood добавить Shiba Inu, который недавно был добавлен в Coinbase Global (COIN). Отвечая на вопрос о том, будет ли Robinhood скоро добавлять новые монеты, Тенев подчеркнул, что «нам нужно тщательно оценить, можем ли мы добавлять новые монеты безопасным для клиентов способом и в соответствии с нормативными требованиями».

Робинхуд не будет брокером твоего деда, и это, наверное, хорошо. У него новая ниша и новая аудитория. Но если он стремится найти золотую середину между скучным ETF и YOLOing Shiba, он не нашел ее.