🥩 Черкизово (GCHE) - обзор мясного бизнеса и перспективы

Черкизово — крупнейший производитель мяса в России, является производителем и переработчиком мяса птицы, свинины и комбикормов.

Подписывайтесь: t.me/taurenin

▫️ Капитализация: 99 млрд руб
▫️ Выручка 2020:128,8 млрд руб
▫️ P/E TTM 5,3, forward P/E 2021: 3,3
▫️ P/B: 1,4
▫️ Целевая цена: 3 300 руб к концу 2021 — началу 2022
▫️ Прогнозный дивиденд за 2021: 14%

📈 Компания находится в выгодном положении из-за сильного роста цен на продукцию и существенного увеличения объема продаж.

✅ По отчету РСБУ прибыль за 1П2021 составила 9,8 млрд рублей (+214% г/г)

✅ В 2кв2021 цены реализации и объемы продаж существенно увеличились по сравнению с 2кв2020 года:
— курица (цена / объем) +25% / +13%
— индейка+5% / +48%
— свинина +19-30% / -22%
— мясопереработка +19% / +32%

Выручка по мясопереработке по сравнению с 2кв2020 года может вырасти на 57% г/г, по курице — на 41%, по индейке — на 55%.

По свинине выручка будет примерно той же, только прибыль сегмента вырастет.

Таким образом, выручка за 1П2021 может составить больше 90 млрд рублей.

✅ В 1П2020 года рентабельность по чистой прибыли составляла 13,7%, а в 1кв2021 — 19,7%.

Можно предположить, что рентабельность будет ближе к верхней границе диапазона, отсюда ожидаемприбыль за 1П2021 в размере 14-16 млрд рублей.

Показателям 3кв2021 года мало что угрожает, поэтому весь 2021 год скорее всего будет отличным для компании.

✅ Компания платит50% от чистой прибыли в виде дивидендов, делает это стабильно по итогам полугодий.

✅ Выручка за 2кв2021 выросла отчасти за счет экспорта, это говорит о конкурентоспособности продукции на внешнем рынке и наличии перспектив дальнейшего роста.

❌ У компании немалый долг, но он постепенно сокращается.

❌ Компания сильно зависит от цен на реализуемую продукцию и покупательной способности населения, которые могут начать падать.

❌ Компания вертикально интегрирована лишь частично, поэтому при общем росте цен дорожает не только производимая продукция, но и увеличиваются затраты компании.

Вывод
Фундаментально компания недорогая, форвардные показатели предполагают апсайд более чем на 50%, однако нужно внимательно следить за операционными показателями, которые выходят у компании ежемесячно и ценами на мясную продукцию.

Сегментация бизнеса по выручке за 2020 год:



Подписывайтесь: t.me/taurenin

Не является инвестиционной рекомендацией