Блог им. sng

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Вчера делал прямой эфир на YouTube на эту интересную тему. Собрал несколько фэйков и полу-фэйков, и разобрал их. Ссылка на эфир будет в конце, там есть таймкоды, то есть можно не тратить 1,5 часа на просмотр всего, если всё неинтересно. Ну или просто прочитать этот пост ;)

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

1. Berkshire Hathaway — инвестиционная компания, её бизнес — это успешные инвестиции в акции на фондовом рынке.

Это правда на 1/4, на 3/4 — ложь.
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway



В реальном секторе Berkshire работает 391,000 сотрудников, и основной бизнес — это страховой бизнес, потом идёт сегмент ж/д и электрогенерации, и только потом — инвестиции, являющиеся частью страхового бизнеса и его логическим продолжением (накапливаются страховые резервы, которые удачно инвестируются на фондовом рынке).

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Если «расщепить» одну акцию BRK.B (~$200), то получится, что именно инвестиций в ней на $47,50, а всё остальное (76%) — это не инвестиции.


Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

2. Мы знаем, что Баффет делает прямо сейчас.
Это ложь. Мы узнаём что он делает с задержкой в 1,5-4,5 месяца (квартальная отчётность и форма 13F) или в лучшем случае с задержкой 10-40 дней для компаний, в которых у них доля акций более 10% (как с авиакомпаниями, отчетность по форме SC-13G не позднее 10 числа месяца, следующего за тем, в котором были сделки).
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Всё, что сейчас муссируется в СМИ (сокращение доли в Goldman Sachs на -84%, о боже!) — произошло в 1 квартале, а даты неизвестны. Это могло произойти в январе или феврале 2020.
А вот что они делают сейчас — нам станет известно только в начале августа.

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

3. Баффет в панике распродал активы на самом дне.
Это ложь, а точнее — манипуляция фактами и вырывание из контекста. Мы знаем точные даты только по форме 13G для авиакомпаний (и это 7,8,20,21 апреля для разных авиакомпаний).
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

По остальным сделкам мы не знаем точных дат. Вероятность, что они продали Goldman Sachs на пике — высока. Продажи акций в 2020 составили 4,4% от всего портфеля в «жаркое» время.
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Попробуйте взять 4,4% от своего портфеля (без учёта денег на счету, только бумаги) и посчитать, значительная ли это сумма.


Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

4. Berkshire имеет рекордные убытки сейчас.
Это манипуляция фактами и вырывание из контекста.
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway


Все бизнесы Berkshire — такие же прибыльные в 1кв2020 как и раньше: страхование, фабричное производство, жд, электрогенерация, ритейл.
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Баффет в послании по итогам 2019 года акцентировал на идиотских правилах GAAP, по которым они обязаны записывать рост пакета акций в графу «Прибыль», даже если эта прибыль только на бумаге. В связи с этим, в 2019 году Berkshire стала самой прибыльной компанией за всю историю человечества. По этим же правилам, им пришлось записать в графу «Убыток» просадку их пакета акций в 1кв2020. Можно написать красивый заголовок, а можно разобраться в вопросе. Но тогда СМИ не получат ваш клик, а это — ключевая вещь в их бизнесе.

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway
5. Баффет сидит на деньгах и чего-то ждёт.
Это скорее правда. Но он не раз объяснял своё отношение, мол, все бизнесы Berkshire — это тоже по сути Equity (акции), поэтому долю в деньгах они считают равной 18% сейчас, так что доля выглядит не такой большой.
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway
Опять же, тонкости страхового бизнеса — ты обязан держать деньги близко на случай если произойдет какая-то катастрофа и потребуется делать много выплат.

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway
6. Berkshire не обгоняет S&P500.
Это такая полу-правда. Всё зависит от выбранного периода времени, на коротких периодах — не обгоняет, на длинных — вполне себе обгоняет.
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway
Часто используется в спорах в обе стороны для доказательства своей позиции. И в обе стороны это может быть правдой.

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway
7. Баффет безнадёжно устарел и не инвестирует в технологические компании.
Абсолютная ложь (была правдой до 2016 года).
Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Позиции в техах такие: Apple — 35.51%, Verisign — 1.31%, Visa — 0.96%, Mastercard — 0.67%, Amazon — 0.59%, ИТОГО в техах 39% портфеля. А теперь сравните со своим портфелем и подумайте: а точно это он устарел, и держит небольшую долю в техах? 😉

Семь распространённых заблуждений о Уоррене Баффете и Berkshire Hathaway

Вот такие дела. Вывод: если ваша инвестиционная стратегия строится на основе новостей с тегом «Уоррен Баффет» или они пусть даже частично влияют на вашу инвестиционную стратегию — то призадумайтесь. И используйте первоисточники — отчетность на сайте SEC, а именно формы 13F, 13G, квартальную отчётность.
«И не читайте до обеда советских газет».

Подготовлено для канала «Финансовая Независимость» в Telegram.

Запись эфира здесь:

★22
На горизонте 10+ тоже не обгоняет S&P500. Он не обгоняет с конца 2002-го, если быть точным.
avatar

А. Г.

А. Г., дивы учтены?
avatar

chizhan

chizhan, у BRK-А нет дивов, а сравнивались SPY+div vs BRK-A.
avatar

А. Г.

А. Г., это потому что его ум не мог принять новую эпоху, серьезнейшая ошибка.
avatar

Григорий

Григорий, ну в 1999-м тоже так говорили, когда он в 1998-м попал в просадку ~50% и не вышел из нее в 1999-м, несмотря на то, что  S&P500 штурмовал исторические максимумы. Но впереди был «кризис доткомов», когда он и в 2000-м упал несильно (в разы меньше сиплого), а 2001-2002 вообще в плюсах закончил на фоне падающего сиплого, отбил просадку и был выше конца 1999-го.

А вот после кризиса-2008-го у него так не получилось.
avatar

А. Г.

А. Г., так надо было заходить на минимумах в ит. Но то что надо было заходить он понял только через 15 лет. Блин ну мог бы и в 2009 зайти в конце концов. Ему явно подарили айфон, только после этого он понял, что ит это недурственно. А теперь заходить я не стану, дорого
avatar

Григорий

Григорий, Расскажите, сколько вы закупили ит на минимумах в 2009. Очень интересно
avatar

Finindie

Finindie, Вы меня хотите сравнить с Баффетом? Лестно. Я только начинал и ничего не закупил.
avatar

Григорий

Григорий, ну а смысл тогда критиковать кого-либо? ;) я тоже назад оглядываюсь и вижу, каким я был тупым, что в конце марта несмело так покупал, а надо было смелее
avatar

Finindie

Finindie, поверьте, я очень тепло отношусь к Баффету, но он совершил настолько грубую ошибку для Баффета, что не обратить на это внимания нельзя.
Кстати, что с немецкой компанией, там не фейк, всё правда?
avatar

Григорий

Finindie, я там ниже написал: я принимаю решение один, а у Баффета есть же команда, есть кому его поправить. А ведь это даже бОльшая ошибка -совсем не воспринимать другой точки зрения.
avatar

Григорий

Спасибо, очень толковый и полезный обзор!
Григорий, ну когда Амазон упал с 80$ до 6$ как то с трудом верилось в его перспективы.
avatar

А. Г.

А. Г., здесь даже интересна не сама ошибка. а как она формировалась, устоялась, развивалась. Я имею ввиду, что у Баффета должен же быть аналитический отдел, где наверняка были таки идеи и наверняка они не раз предлагали ему что-то купить из ит. И как он их отшивал? Смели ли они еще раз настоять на пересмотре? Что случилось в итоге, что Баффет пересмотрел свой взгляд и так эмоционально? 
avatar

Григорий

Григорий, Вы задаете вопросы, на которые у меня нет ответов.
avatar

А. Г.

Интересно в TEVA он стоит??
avatar

Mr Zlo

Chirikov Denis / Firetrade, продал, была же новость
Заблуждений в мире навалом, вот вам свежее…



astro-invest.ru
avatar

Astrolog

1 тезис не верен!

Покупка страхового бизнеса, сегмента ж/д и электрогенерации, уже есть инвестиции, значит инвестиционная компания!
avatar

elber

elber,  страхование — это бизнес, а не «купил и держи» акции, пусть и с апериодически их сменой. А то, что Баффет на 83% — бизнесмен и только на 17% инвестор в стиле «купил и держи»  — это «секрет Полишинеля».  Я ещё в ныне пропавшей серии про него на ютубе приводил факты, аналогичные приведённым в этом топике. 
avatar

А. Г.

Было бы интересно посмотреть на доходность именно портфеля публичных акций купленных Баффеттом за всё время. И без учёта любимых им но не доступных обычному инвестору частных префов и варрантов.
Хорошо.

теги блога Finindie

....все тэги



2010-2020
UPDONW