Баффет

Зачастую в американских фильмах можно услышать об «опционных программах» для мотивации сотрудников. А иногда похожие новости можно увидеть и у российских компаний. Сегодня разберёмся в том, что такое опционы и как они помогают удерживать сотрудников.

Изначально опцион — это контракт на совершение сделки с тем или иным активом в оговорённый срок по оговорённой цене. Однако в отличие от фьючерса опцион не подразумевает обязательного исполнения контракта, он предоставляет право выбора. В переводе с латинского языка, optio — это буквально «возможность» или «выбор».

Чаще всего встречаются опционы двух видов: которые позволяют купить (call) и которые позволяют продать (put) актив по фиксированной цене до определённой даты или в конкретную дату. Если цена базового актива пошла против прогноза, то такой контракт можно продать дешевле или просто отказаться его исполнять, но премию (стоимость контракта) в таком случае вернуть уже не получится.

Цена самого контракта (премия) зависит от нескольких факторов: текущей цены базового актива (и всех событий вокруг базового актива), страйка (цены исполнения контракта) и времени до экспирации (до исполнения контракта).

• Суть данного расчета: Сравнение доходности акции (EPS/Price) с доходностью долгосрочных государственных облигаций (например, 10-летних Treasuries). Баффет покупает акцию, если её доходность выше доходности облигаций и при этом ожидается рост EPS.

• Пример: В 2011 году доходность 10-летних облигаций США была около 2%, а у акций Wells Fargo (WFC) , торговавшихся по $25 при EPS $3, начальная доходность составляла 12% (3/25). Очевидный выбор в пользу акций.

• Другой пример: Прибыль на акцию 0,47$, доходность гособлигаций 10%, допустим стоимость акции с той же доходностью 4,7$ (0,47/10%). Что лучше выбрать? Облигации стоимостью 4,7$ с доходностью 10% годовых? Или акции-облигации (как некоторые из акций называет Баффет), которые имеют рентабельность не ниже 10% и годовой рост прибылей на уровне 21%? Акции в этом случае выглядят более предпочтительным вариантом. Следует также помнить, что дох-ть гособлигаций определяется до вычета налогов, а чистая прибыль корпораций — это цифра после выплаты налога.

Продолжим по книге Мэри Баффет изучать подборку акций по методологии Баффета).

Финансовый расчет №3: Определение темпа роста прибыли на акцию

• Суть: Вычисление среднегодового темпа роста (CAGR) EPS за последние 5–10 лет. Вычислим темп роста eps у компании за 10 и 5 лет:

Текущая ст-ть                                                                                                                    Будущая ст-ть


Период: 10 лет:

Где:
n – кол-во лет,
i – процентная ставка,
PV – приведенная ст-ть,
PMT – регулярные платежи,
FV – будущая ст-ть

Период: 5 лет:

Часть 1. Первичный отбор и базовая оценка компании
Финансовый расчет №1: Прогнозируемость прибыли на первый взгляд
• Суть: Проверка стабильности чистой прибыли за последние 5–10 лет. Баффет ищет компании, у которых прибыль растёт из года в год без глубоких провалов.
• Пример: Возьмём Coca-Cola (KO). С 2010 по 2020 год чистая прибыль компании демонстрировала устойчивый восходящий тренд (за исключением небольшого спада в 2017 из-за налоговой реформы, но без убытков). Это идеальный кандидат.
• Графики:
Компания 1

Такие компании Баффет берет на заметку.

Компания 2

Часто бывает, что книжные стратегии не приносят прибыли российским инвесторам. Причина проста: большинство классических исследований базируется на реалиях Уолл-стрит.

Даже отечественные авторы нередко копируют западные рекомендации, забывая, что инструменты, работающие в США, могут быть бесполезны в России.

Эти рекомендации обычно основаны на двух принципах:

1. Поиск недооцененных активов по мультипликаторам;

2. На цикличности рынка (маятниковый принцип: от недооцененного до переоцененного).

Российские инвесторы, следуя этим принципам, часто сталкиваются с обесцениванием активов. Это еще раз подтверждает, что методы с Уолл-стрит в наших реалиях неэффективны.

Как адаптировать стратегии под российский рынок

Рынок США отличается большей стабильностью своего роста. Поэтому американскому инвестору можно пренебречь его колебаниями. Рынок России развивается менее стабильными темпами. Поэтому для инвестиций в РФ стоит применять маятниковый принцип не только на микро-, но и на макроуровне.

Есть книги, которые читают один раз.
А есть книги, к которым возвращаются годами.
«Разумный инвестор» — это не просто классика, это фундамент и библия инвестирования одновременно.

Её автор — Бенджамин Грэм, человек, которого не зря называют отцом стоимостного инвестирования. Именно он был учителем Уоррена Баффета — инвестора, чьё имя стало синонимом долгосрочного успеха. Баффетт прямо говорил, что «Разумный инвестор» — лучшая книга об инвестициях всех времён, а главы 8 и 20 он считал обязательными к прочтению для любого, кто выходит на рынок.

Книга впервые вышла в 1949 году, затем переиздавалась в 1954, 1965 и 1973 годах, а современные версии дополнены комментариями Джейсона Цвейга и предисловиями Баффета. Да, ей больше 70 лет — и именно это делает её особенно ценной. Она прошла через крах 1929 года, войны, инфляции, пузыри и кризисы и не потеряла актуальности.

Грэм с первых страниц чётко отделяет инвестирование от спекуляций. Инвестор, по его мнению, — это не тот, кто угадывает движение цены, а тот, кто покупает бизнес с запасом прочности. Вся книга — это попытка научить читателя мыслить рационально в мире, где рынок большую часть времени ведёт себя иррационально.

Почему Баффет сидит в кэше? Этот сценарий может изменить ВСЕ в 2026 году. Уоррен Баффет держит рекордный объём кэша и не спешит входить в рынок. Почему крупнейший инвестор мира выбрал именно эту стратегию и на какой сценарий он делает ставку перед 2026 годом? В этом видео разбираем, чего ждёт Баффет: рецессии или обвала рынков, почему облигации могут не спасти при инфляции, и чем его подход отличается от нашей стратегии. Сравниваем два сценария: дефляционный и инфляционный. Показываем, какие активы выигрывают в каждом из них. 2026 год может стать точкой развилки, и к нему стоит готовиться уже сейчас.

ОБЗОР НА YOUTUBE: youtu.be/vM_JCSJ2QEM

ОБЗОР НА ВК ВИДЕО: vkvideo.ru/video-228764295_456239092

ОБЗОР НА RUTUBE: rutube.ru/video/0b6561a785a034d5b0dbd46a1baf6998/

НАШ ТГ КАНАЛ: t.me/tradeinsider_official

Гамбург «сделал для этой компании больше, чем многие из наших акционеров когда-либо узнают, — сказал Баффет. — Его влияние было невероятным».