Блог им. ruh666

Дефляция и отрицательные процентные ставки (перевод с deflation com)

    • 02 сентября 2019, 18:55
    • |
    • RUH666
  • Еще
Поскольку Германия выпускает 30-летние облигации с отрицательной доходностью, уровень процентных ставок ниже нуля становится нормой. Добро пожаловать в еще не провозглашенную эру дефляции.

Главной новостью прошедшей недели стал немецкий 30-летний аукцион Bund с исторической доходностью минус 0,11%. Инвесторы, однако, были готовы купить менее половины из двух миллиардов евро облигаций в продаже. Тем не менее, тот факт, что суверенное правительство смогло выпустить 30-летний долг с отрицательной доходностью, хвалили многие, в том числе президент США Трамп. Президент писал: «Таким образом, Германия платит ноль процентов и фактически платит за кредиты, в то время как США за гораздо более сильный и важный кредит, платят проценты ...»

Этот комментарий чрезвычайно интересен, если принять во внимание недавнюю статью доктора Торстена Поллайта (здесь), в которой он критикует политику Европейского центрального банка в отношении отрицательных процентных ставок. Хотя он указывает, что новая теория отрицательной естественной процентной ставки неверна, он говорит:

«… это очень привлекательно для государства и тех групп, которые тесно связаны с ним, потому что, если центральный банк толкает процентные ставки на отрицательную территорию, залезание в долг становится прибыльным бизнесом, и финансово больные государства и банки могут уменьшить свое долговое бремя за счет кредиторов ".

Бинго. Что может быть лучше, чтобы избавиться от вашей огромной задолженности — заставить других людей расплатиться с ней. Проблема в том, что это лишает частный сектор возможности экономического роста.

Аргумент доктора Поллайта заключается в том, что центральные банки манипулируют процентными ставками по всей кривой доходности. Хотя мы не согласны с этим, вместо этого, принимая во внимание, что доходность облигаций определяется стадным поведением, влияние отрицательных процентных ставок по всей кривой доходности одинаково. Статья поднимает интересный вопрос о нормировании кредита. Если правительства и корпорации могут занимать деньги по отрицательным ставкам, то, несомненно, все будут пытаться занимать деньги, создавая огромное количество кредитов. Д-р Поллайт говорит, что ЕЦБ придется распределять кредиты и решать, кому брать кредиты. Какие правительства, корпорации или банки получат кредит? Каковы критерии для принятия решения? Оруэлловское видение нарисовано там, где «денежно-кредитная политика нулевых и отрицательных процентных ставок — если она последовательно продумана — ведет к упадку свободного общества (того, что от него осталось), каким мы его знаем в западном мире. " Пьянящие вещи.

В статье предполагается, что отрицательные процентные ставки создают огромный спекулятивный пузырь, который в конечном итоге разразится разрушительной дефляцией долга. Это возможно, но данные из Японии указывают на обратное, где ставки были нулевыми или отрицательными в течение десятилетий, и при этом ни один пузырь не проявился. Возможно, более уместной является идея Ларри Саммерса о денежно-кредитной политике «черной дыры», в которой, когда ставки снижаются до нуля или становятся отрицательными, энергия, необходимая для поддержания экономики частного сектора, не может выйти.

Одно можно сказать наверняка. Огромное количество долгов в мире не может быть поддержано и будет в будущем спущено. Будет ли этот процесс насильственным, экзистенциальным моментом или медленным дефляционным процессом, продолжающимся десятилетия, еще неизвестно.

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь
★7
8 комментариев
В связи с роботизацией и автоматизацией огромное количество людей станут безработными, соответственно упадет спрос на товары, будут падать цены, банкам будет некому выдавать кредиты. Вопрос — «Куда в этих условиях вкладывать деньги?» Ответ — в облигации с отрицательной доходностью.
avatar
Trendovik, автоматизация росла с пром.революции, а безработица появилась с появлением мрот
avatar
Подозреваю долго это работать все не будет, потому что абсурдно :)
avatar
alpet, долго — понятие растяжимое
avatar
alpet, ЭТО новая экономическая реальность, которая может существовать десятилетия, также все жужжали про триллионные долги США, и ничего-процветают.
avatar
Бегларян ждет резкого роста ставок в США после выборов 2020г
avatar
Елена Е, а я не жду)
avatar
дефляционная инфляция и инфляционная дефляция:

народу жалко тратить даже обесценивающиеся деньги

и невидимая рука рынка управляется правительством

теги блога RUH666

....все тэги



UPDONW