Блог им. Candidasa

Вирус 5. Распространение

Этот пост — заключение серии «Вирус»

Все пошли на выход


1. Инвесторы, видя надвигающуюся рецессию, активно перекладываются в облигации.
Вот так выглядит ситуация, близкая к панике:
Вирус 5. Распространение
Это изменение цены фьючерсов на американские гособлигации (красная-5 лет, зеленая — 10 и синяя — 30) с начала года.

2. Инвесторы уходят из акций.
А это недельная и месячная свечи SP500:
Вирус 5. Распространение

Крупнейший ETF на акции США потерял за май 11 млрд.
Вирус 5. Распространение
Часть из них получил за это же время крупнейший фонд облигаций
Вирус 5. Распространение

3. Бегство из акций и рост спроса на облигации провоцирует снижение доходности по последним:
Вирус 5. Распространение
Спрос на длинные облигации так высок, что доходности по 3-х месячным скоро будут выше даже 30-ти летних!

4. Снижение доходностей по облигациям и падение рынка акций провоцирует снижение ставки ФРС.
Вирус 5. Распространение
Снижение ставки ФРС будет означать признание начала рецессии 2019+.
И попытку поддержать падающие рынки.

В этот раз не поможет. Потому, что снижать ключевую ставку особо некуда. 

И поэтому рецессия 2019+ будет не V образной, а пилой WW на 5-10 лет. Как в 70-х
Вирус 5. Распространение
Когда основной проблематикой станет рост долларовой инфляции.

Что дальше:
1. Развитие падения рынков акций
2. Развития падения товарных рынков
— нефть идет на 45, а затем скорее всего ниже
— потому, что медь, которая обычно движется первой, вот-вот пробьет ГиП и уйдет на новые низы
Вирус 5. Распространение

3. Маржин коллы различных участников рынка (корпоративных, государственных, частных).
4. Делеверидж. Прекрасный;) или не очень;(
5. Инфляция.

Я заканчиваю серию «Вирус» его текущим графиком и ссылкой на первый пост в феврале прошлого года.
Вирус 5. Распространение

Вирус сделал свое дело. Мировая экономика переключилась в сценарий рецессии.
И уже не важно, как скоро мы пробьем десятилетнюю растущую трендовую американского рынка

Предметом дальнейших постов станет рассмотрение сценариев уже развивающегося кризиса.

Берегите себя и удачи Вам!




★18
Берегите себя и удави Вам!
Ничё так, оговорочка по Фрейду
avatar

Дмитрий Ш

Дмитрий Ш, упс!;(
Дмитрий Ш, хорошо хоть не всемудачи :)
avatar

meat

Сергей, а объясните пожалуйста, каким образом все эта разворачивающая рецессия приводит к инфляции (а-ля 70е)?

Asset Allocation, как я понимаю в этом сценарии будет наиболее разумным подходом?
avatar

UnembossedName

UnembossedName, А как выходить из кризиса?.. Ставке некуда особо падать. Леверидж на рекорде. Выход в печатании денег (70-е) или войне (конец 30-х).
Да, конечно диверсификация.
Сергей Веревкин, я просто смотрю на Европу, ставки у них давно ниже плинтуса, вот 10Y бундесы побили исторический рекорд по доходностям вниз. Инфляции нет, надежда была на то, что она вырастет, но она не растет и так давно. У штатов по крайней мере есть небольшой запас перед ними по ставке.
avatar

UnembossedName

UnembossedName, да, вопрос как раз в том, что эти ставки не помогли. Германская экономика одной ногой в рецессии несмотря на прием антибиотика 10 лет. Остается выдавать деньги напрямую жителям (мин гарант доход), а не фин корпорациям. 
Сергей Веревкин, просто думаю, что инфляция настолько забыла туда дорогу, что ее разогнать надо что-то экстраординарное (война?).
Вот в штатах, полная занятость, экономический рост, ставки низкие, она не растет, хоть ты тресни.
avatar

UnembossedName

UnembossedName, европа — в целом экспортная экономика. Как только эта модель сломается (причины есть) — ничего не останется, как включать печать и давать людям, а не фин корпорациям.
имхо работа печатного станка поднимет ВВП стран еще на 1-2%, причем в прямом смысле. Покупаем акции производителей резаной бумаги и губозакаточных машин. :)
avatar

drow

все дельно, но нет ответа на главный вопрос в Чем встречать рецессию? Доллар- акции Сбера- ОФЗ?
Барак Обама, В самом первом пункте;)
Те, у кого есть деньги, весь прошлый год перестраивались в защитную позицию. Облигации США и надежных корпоратов. Акции utilities & consumer staples. Некоторые товарные активы.
Сергей Веревкин, а если QE? а если их будет 2 осенью + весной, я думаю поэтому и растут Газпром и Сбер, стагфляция
В пятницу нефть обвалилась буквально, а акции Газпрома наоборот чуть ли не максимум обновили. 
avatar

alexKa

alexKa, представляете как нужные люди напряжены, чтобы выйти летом в кеш на дивах и срочно конвертировать их в валютные активы;)
Отсюда и цена РФ акций и курс, который держат на 65,5 изо всех сил.
Сергей Веревкин, не понял про «держат из всех сил на 65». Это не дают вырасти (но как, если любой может на бирже купить) или наоборот не дают укрепиться через бюджетное правило?
avatar

Vanger

Vanger, вот например

Сергей Веревкин, и как вы себе это представляете? На трейдинг-дески приходят команды шортануть USD в таких объёмах? Чтобы что? Чтобы куклы могли купить дешево доллар? Ну а какие проблемы этим куклам купить форварда или фучи, чтобы после окешивания рассчитаться? Какой смысл долго-то держать курс? Такое имеет смысл только на коротке провернуть.

Зато могу показать другое объяснение — это огромный профицит СТО. Население выдоено, ЦБ ставку держит высоко, инфляция низкая, корпорации и так уже по уши в валюте после 2014 года. Вот и получается, что поток долларов в страну идет и его уже некому весь выкупать.

avatar

Vanger

Vanger, Да, согласен, спасибо за комментарий!
Сергей Веревкин, 
https://smart-lab.ru/blog/542195.php
avatar

Богдан

Супер, молодец!
avatar

maxidgan

maxidgan, спасибо!
Все так, но не учли ликвидность, она в норме, нужно QT увеличить, а они специально тянут. Скорее всего медленно будут стагнировать, а потом перейдут к инфляции. Щас им нужно ставку опускать на 2%…
avatar

Alex Shternkuker

Alex Shternkuker, спасибо за толковый комментарий!
Сиплый — год коррекции и выше.
avatar

свинипух

ТС, ничего что еще не пробило твою трендовую, а в предыдущие 2 раза как бы пробило и ты нарисовал цифири от 4 до 6?)
avatar

cfree0185

cfree0185, если хотите, Вы можете прочитать первый пост по теме. Возможно Вам станет понятнее логика моих постов.
Сергей Веревкин, логика двойственных стандратов получается — в 2х местах реально пробили, а в 3м можно опустить. ну да ладно, это же 2я великая депрессия через 10 лет от 2008)
avatar

cfree0185

cfree0185, все верно. Я полагаю, что в этот раз рецессия будет пилообразной формы на 5-10 лет. В какой то момент SPX пробьет низ и затем пойдет на верха. Может и перебить хай. WW

Статья конечно замечательная.

Вероятно, я считаю этот материал, отличной статьёй, оттого, что, как в басне

«За что же, не боясь греха,

Кукушка хвалит Петуха?

За то, что хвалит он Кукушку.»

я тоже вижу картину на рынке как и автор.

Однако  меня расстраивает следующее наблюдение: одни мы (Сергей+я+ещё немного трейдеров поставивших плюсики этой статье) такие умные?

кто же тогда покупает?

институты выпускают ежегодно десятками тысяч экономистов, люди получают нобелевские премии – и только автор и я и ещё малая горстка людей увидела эт у картину рынка?

avatar

Богдан

Богдан, В русском предисловии к «Азиатской модели управления» (эта модель выхода из отсталости — универсальна!) Джо Стадвелла есть такой эпизод. На защите диссертации Эрика Райнерта о непригодности либеральных рецептов для отсталых стран один из оппонентов (маститый учёный) вместе с поздравлением заметил, что после такого анти-либерального Манифеста нечего рассчитывать на приличное место в академической сфере и на публикации в солидных журналах.
Эрик Райнерт занялся малым бизнесом и написал книгу «Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными.fb2».
Мало кто в России (да и мире) слышал о книге «Национальная система политической экономии» Фридриха Листа. И тем не менее, именно эта книга, а не теории Адама Смита и Д.Рикардо вывели из отсталости Германию, Японию. Южную Корею и Китай.
Rostislav Kudryashov, 
«Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными.fb2».

спасибо, нашёл, скачал, буду читать
avatar

Богдан

Богдан, спасибо за комплимент! По-моему это называется Confirmation bias. Мы все читаем в основном то, что соответствует нашей точке зрения;)
По взглядам на рынок. Мне кажется наоборот;) Это я смотрю на картинку крупных финансовых участников рынка. Например Pimco. Или Рей Далио
Покупают:
1. Сами корпорации. Обратный выкуп акций.
2. Пенсионные фонды. Они берут все.

Сергей Веревкин, 
1. Сами корпорации. Обратный выкуп акций.

smart-lab.ru/blog/533588.php


вот с этим я согласен. И вот ещё статья — не мог оторваться. 2 факта — разрешение в 90х годах обычным банкам выход на ФР и разрешение в 82 году БАЙБЕКОВ.

я давно чувствую — что техника безопасности, написанная после 1929 года и контролируемая SEC — несоблюдение — это приведёт к печальным последствиям. Ну ведь не глупее нас были те кто придумал правила после 1929 -  нынешние точно уверены что несоблюдение не закончится армагедонцем и вновь возвращением к тому что было «написано кровью»
avatar

Богдан

Я в начале ноября и в январе переложил 40% ликвидности в «бумажное золото».
По крайней мере, за последние 10 лет рублёвая цена золота выросла в 3.2 раза. А вклад по ставке ЦБ РФ — только в 2.3 раза.
Стоимость сейфовой ячейки в ВТБ на 10 кг золота — 8 тыс руб /год. Плюс 3 тыс единоразово за ключ. Но НДС слишком высок!
Rostislav Kudryashov, 
я просто беру золото в ломбарде — это надёжнее.


у меня был другой вопрос — а кто сейчас покупает акции? они что такие отсталые. 
Может моя картина рынка неверна?
avatar

Богдан

Богдан, вот один из гиппопотамов, которые метут все. Возможно крупнейший из всех. Пенсионный фонд Норвегии. 1трлн долларов. Вот динамика и структура

Любые просадки им не страшны;)



Rostislav Kudryashov, Ого! Целых 40% портфеля у Вас в «золотом» ETF!? Подскажите плз в каком?
Почему все акции метут в кучу? Есть же US-акции, а есть РФ-акции. Если человек на 100% уверен в тайминге рынка, ему можно позавидовать, но обычно такие истории заканчиваются плохо (на всё покупаются опционы и все сгорают). Надо понимать, что один обычный человек — это ничто, что движениями рынка можно запросто управлять (всегда можно повысить ставку еще, или наоборот спровоцировать — и это от людей зависит). 
Исходя из осознания кризиса, но неуверенности в тайминге, чем плохи РФ дивидендные акции? Экспортёров, например, или пусть даже внутреннего рынка с низкими мультипликаторами. Эти РФ-акции выступают как хедж: если кризиса не будет, они будут давать корм, да и при кризисе защищены привязкой к $.
avatar

Vanger

Vanger, сорри, этот пост не про российские акции.
Полагаю, что акции РФ могут расти в отличие от американского рынка.  Вот например Венесуэльский гиперинфляционный сценарий их индекса Bursatil


 Ну и вот зачем ETF на золото, если есть золото-добыччики. Из наших — Полюс, Селигдар, БурятЗолото :) Why not? 
avatar

Vanger

Vanger, да, есть смысл покупать не только бумажное золото но и акции добытчиков. Они просели сильнее стоимости самого золота, плюс какие-никакие дивиденды.
Касательно юрисдикции, по-настоящему богатые клиенты стараются, если покупать большие объемы, — то в зоне британского права. Ну а если на пару десятков или сотен тысяч рублей — то безусловно наши можно брать;)
Ну одни инвесторы вошли в облигации а другие инвесторы вышли. Одни инвесторы вышли из акций но при этом вторые вошли. И на каких инвесторов смотреть? Точно могу сказать, что те кто вышел из облиг — вышли с хорошими плюсами. И очень возможно что и из акций они тоже будут выходить в плюсе.
avatar

Ынвестор


....все тэги
UPDONW