Блог им. AGorchakov

Об упущенных возможностях в трейдинге 1998-2017

    • 05 апреля 2018, 11:53
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Оглядываясь в прошлое, зная о примерах больших заработков с даже меньших сумм, чем стартовал ты, невольно задаешься вопросом: «А что было упущено в прошлые годы?»

Сентябрь 1998-2007

Историю своих заработков в эти годы я подробно изложил в мемуарных записках под общим названием «История одного управления»

Невооруженным глазом видно, что «монстрам» того времени – Газпрому и Сбербанку я проиграл по доходности в «одну калитку». А если б еще и плечо взять в этих эмитентах, то легко можно было бы стать и долларовым миллионером с тех самых 2000$, с которыми я пришел на рынок в сентябре 1998-го, не говоря уж о довложениях, возможности для которых у меня были за счет получаемых премий в «хлебные» годы: 1999, 2000 и 2003. Но! Упустил ли я что-то? С одной стороны, упустил тем, что торговал не только Газпромом, но и невнятными РАО ЕЭС и Лукойлом, а Сбером не торговал вовсе сначала из-за низкой ликвидности, а потом из-за дороговизны одной акции (нынешние 1000 акций Сбера равны 1 тогдашней). Но с другой, по тому же соотношению «доходность-просадка» я выиграл даже у Газпрома, не говоря уж о портфеле buy&hold.  Как я мог не упустить доходность? Только беря на себя большие риски и плечи, т. е. терпя более глубокие и долгие просадки с неясными перспективами выхода из них в случае, если растущий  тренд на нашем рынке закончится (кстати, изредка интервьюируемый Верниковым «безымянный трейдер» так и поступил и стал долларовым миллионером именно в те годы с 2002 по 2007, так что это вполне реальная история). Это если говорить о долларовом миллионерстве. Но не миллионы долларов, но в разы больше того, что получилось в реальности, я мог бы получить, торгуя только Газпромом и даже не неся риски, как в плечевом buy&hold. Но что это? Это отказ от диверсификации, это умение выбирать «лидера» (как?) и в конце концов  это повышенный риск ошибки (опять же урок от того же «безымянного трейдера»: удачно уйдя с рынка перед кризисом 2008-го, вернулся он во второй половине 2009-го именно на Газпром по старой привычке, но помучавшись с ним без особого успеха, переключился на Сбербанк и снова успешно). Есть ли у меня какие-то алгоритмы по выбору «лидера»? Увы,  нет. Были попытки найти решение? Конечно были, но устроившего меня не нашлось. А значит об упущенных возможностях в этот период говорить некорректно. Это скорее, сидящий в «подкорке», подход к торговле на рынке: «сохранить и преумножить», где глаголы расставлены по своим приоритетам.

2008-2009

Вот тут даже говорить не о чем. Все сделано грамотно. Покажите мне еще трейдера, сделавшего почти 200% за эти два  года на сотнях миллионов рублей,  почти без использования плечей и шортов? Думаю, таких в России можно пересчитать по пальцам пары рук. Да и материально это лучшие мои годы после 2000-го, досрочно погашен ипотечный кредит на квартиру дочери, оплачена куча строительных и ремонтных работ и создана «подушка безопасности», которая даже при 10% годовых больше годового дохода среднего россиянина. Хотя конечно для покрытия расходов моей семьи надо 20-25%% годовых. В чем проблема? В том, что в последующие годы этих 20-25%% годовых в среднем и не было…

2010- 2011

Почему не было? Да рынок изменился. Простая статистика: возьмем росты на 10%+ за 5-7 дней в 3 самых ликвидных акциях. Сколько их было в среднем в 1999-2009? От 3-х и больше каждый год.  А сколько получаем в 2010-2014? Около 1 в среднем в указанные годы.  А ведь именно эти три акции – большая доля моего портфеля.  А кто я? Да как правильно выразился один из участников форума howtotrade в далеком 2007-м: «Горчаков – ловец кусочно-перпендикулярных трендов». Он только забыл добавить, что растущих. Еще одна грустная статистика для моей торговли: время  контртрендовых участков на дневках тоже выросло по сравнению с 1999-2009. Упущено ли что-то? Да конечно. Чтобы понять происходящее, мне потребовалось два года (с июля 2009 по июль 2011 – именно в июле 2011 на дневках нашего рынка встречается самый длинный  по времени контртрендовый участок за его всю историю с сентября 1995-го).

И еще год мне потребовался на «перестройку». Что собственно она показала? А то, что в РИ можно было в эти годы делать по 20-30%% годовых в лонгах без тех же плечей (т. е. при расчете от номинала, а не ГО). Почему? Да потому что его долларовость увеличивала движения. Но я упорно «бежал» от фьючей, о чем говорил в своем интервью журналу D’. И только первый и последний годовой минус за всю историю моей торговли в 2011-м заставил меня изменить позицию. Как это по-русски: «Пока гром не грянет…». Второй вывод: куча прибыли упущено в шортах, где те же самые движения на 10%+ за 5-7 дней встречались гораздо чаще, чем в 2001-2007 (в 1999-2000 такие были). И в том же 2011 можно было бы сделать 40% на шортах в моих системах. Сделал бы я это? Да даже с сегодняшнего понимания – нет, потому что шорты в акциях я торгую только на одну треть от лонгов, а во фьючерсах на половину. Но 13% в акциях и еще 20% на РИ на шортах-2011 можно было сделать. А если к этому добавить «фильтр пилы» также созданный в первой половине 2012, который убрал большую часть убытка в лонгах акций в 2011-м и увеличил прибыль в лонгах Ри с 12% до 25%, то получим, что уж не меньше 10%+ годовых в 2011-м я получить точно мог (Каленкович считает это «нулем», но для меня это хорошая «прибавка в жалованию» — см. выше). А что в реальности? -16,8% за 2011. А если взять еще и 2010 с его +8.7%, которые легко «превращаются» в 25%+ «по новому». Итого больше 40% прибыли за два года упущено. Кошмар! Вот «цена» консервативности и … «почивания на лаврах» после успешных 2008-июнь 2009 :(  Ведь «первый звонок» прозвучал на росте в июле 2009-го. Но тут сыграл свою роль метод аналогий: в сентябре-декабре 2006 была та же «байда», но в 2008-м все сменилось радикально: надо просто ждать «своего рынка» и терпеть. Сколько? Как оказалось, на фондовом рынке до 2015-го. Немало…

2012-2013

Как я уже написал первая половина 2012-го прошла в «перестройке», ну а потом, если и было что-то упущено, то только из-за решения ограничить просадку 15%, а не 25%, как было до июля 2012-го. Почему? Да очень просто: в момент смены управления старая «парадигма» имела просадку 24,4%, а новая с риском 25% — 7,2%. Проиграть еще 10-15%% без «слома парадигмы» — это нормально для торговли, но ненормально по рискам. Упустил ли я что-то? С точки зрения принципа «сохранить и преумножить» — ничего. Ну такой у нас был в эти годы низковолатильный рынок, ничего не поделаешь. Мы помним истории «успеха» в эти годы, кроме hft на небольших объемах? Нет, тогда еще и инвестиции с дивидендами были не модны. Что делать? Да только менять  профессию или рынок  и я всерьез думал над этим до 3 марта 2014-го, который хоть и дал мне кучу убытка, но в корне изменил мой взгляд на будущую волатильность. Эх, если б я угадал, где она «стрельнет»…

2014

А «стрельнула» она осенью 2014-го в рубле-долларе, но не в ликвидных рублевых акциях. Что удивительно: и в 1998 и в 2008-м волатильность в акциях в среднем была выше волатильности в рубле-долларе, а тут, хоть и выросла, но оказалась значительно ниже того, что давал рубль-доллар. Та система в Си, которую я поставил в торговлю в январе 2015, в 2014-м дала 83% прибыли и она  была самой низкой по доходности в 2014-м, некоторые из моих систем давали и по 200%+. Почему я выбрал ее? Да потому что она лучше всех «прошла» 2012-2013 (те системы, что дали 200%+ в 2014-м, в 2012-2013 «ушли в минус», а зачем мне еще и дополнительный  минус и так в низкодоходные годы?). И, как показал опыт 2016-2017, с этим отбором я оказался прав, если опять же придерживаться принципа «сохранить и преумножить».

2015-2017

Что упущено? Наверное, только то, что на личном счете я не увеличил риски до 25% в просадке 10%+.  Но тому есть объяснение: на счете компании я торговал с рисками 27,5% и имел «виды на премию», которая была бы больше в абсолюте дополнительных 25-30%% на моем счете за три года. Да и упустил ли я, если на одной трети счета под автоследованием Форума в январе 2015-сентябре 2016 заработал гораздо больше, чем эти 20-25%% от оставшихся 2/3. А «геммороя» прибавилось бы. А вот с премией вышел «облом»:

Об упущенных возможностях в трейдинге 1998-2017

ни 35% годовых  фондирования  в 2015-м (в формуле премирования в том году такой цифры не было,  а была доля в постоянных расходах компании пропорциональная лимитам управляющего,  но на практике это и было примерно 35% годовых), ни 25% годовых в 2016-м (в этом году % фондирования и ФОТ управляющего были введены вместо доли в постоянных расходах)  я превзойти в компании не смог. Ну в 2017-м и вопрос с премией не стоял, а стоял вопрос выхода из просадки в компании, а значит риски там снижать было нельзя, а увеличивать у себя было и не приоритетно.

 

И что в «сухом остатке»? А то, что если ставить во «главу угла» принцип «сохранить и преумножить», то упустил то я только дважды: июль 2009-июль 2012 (два года на осознание и год на исправление)   и рубль-доллар 2014.  И по деньгам и по %% — это небольшая доля прибыли за весь период с сентября 1998-го, о которой не стоит жалеть, но уроки извлечь надо. Отказаться от приоритета «сохранить» и признать, что упущено гораздо больше, чем заработано? Не знаю. Да, надо признать, что с «сохранить» за все годы у меня получилось гораздо лучше, чем с «преумножить», но ведь так и были расставлены приоритеты.  Причем четыре кризиса: 1998-й, доткомов, ипотечный и нефтяной сыграли в моем случае за «преумножить», а вот остальные годы не столь удачны в этой части. А потому приглашаю Вас сегодня на мой бесплатный вебинар, посвященный тому, что у меня получалось лучше

www.finam.ru/webinars/lesson1343/item11293
★31
46 комментариев
А почему бы не вести два счета, для одно приоритет «сохранить», а для другого — «преумножить»?
у каждого свой путь
avatar
Вы большой молодец!
Но это прошлое, а что в будущем?
Доронин Константин, не знаю, что с будущей доходностью, так как давно говорил и уверен в истинности утверждения: «доходность — это то, что дарит нам рынок, а просадки — это то, что мы делаем сами». А вот отказываться от приоритета «сохранить» морально не готов в ближайшем будущем точно.
avatar
А. Г., 

Я наверное Вас сильно удивлю, но Ваш пост доказывает, что все Ваши проблемы из-за анализа абсолютно ненужной ерунды, которая ни на что не влияет.
avatar
Seven_17 (USD),  «У каждого свои недостатки»  ©  В джазе только девушки. 
avatar
А. Г.,  помню этот момент, чувак признается что он мужик, а он «у каждого свои недостатки»))) Но, согласитесь, Seven_17 в чем то прав)
avatar
Чужой,  в трейдинге объективной правды нет и быть не может.  Потому что успех в трейдинге -  это субъективный выбор трейдера и то, что кажется верным человеку с одним психотипом,  совершенно не верно и даже вредно  для человека с другим.  Именно это я и хотел подчеркнуть приведенной цитатой. 
avatar
Отличные показатели, так держать!
Тяжело, наверно, менять привычную прибыльную систему на другую, принципиально новую.
Маркиз Лафайет, очень тяжело, но приходилось и не только в 2012-м. В 2008-м «рухнула» часть систем, при создании которых была допущена методологическая ошибка, которую не удалось выявить на тестовом периоде 2001-2007, несмотря на все «заплатки от переоптимизации». Все потому что такой волалильности, как в 2008-м с одновременным сильным падением, на тестовом периоде не было.  Можно было бы «выловить» ошибку, если б были минутные данные за 1997-1998-й (система торгует по внутридневным данным и потому для тестов нужны минутки), но в силу специфики нашего рынка (самая ликвидная площадка тогда — внебиржевая «классическая РТС») статистики минуток в те годы у нас нет  и быть не может.
avatar
Биткоин Вы упустили, Александр Борисович — остальное в общем фигня )
Zweroboi, как бывший «краевед», в смысле криптограф,  в этой части опять же с точки зрения приоритета «сохранить», я не то, что не упустил, а наоборот поступил «в квадрате» правильно. Это в части торговли. А то, что не додумался до своего «коина», тут конечно УПУСТИЛ.
avatar
Zweroboi, из знакомых — только сисадмины вовремя зашли в эту тему. То есть профильное образование для битков — компьютерный технарь, а не математик-теоретик.
avatar
Желаю удачи! Был клиентом Интраста в 1998 году (офис  красивый запомнился, на первом этаже был боулинг ), с возрастом толерантность к риску падает так что в перспективе на 10 лет 10% годовых на портфель это очень хороший резалт
Хорошая статья. Проголосовать не могу.
Андрей Блохин, так напиши что-нибудь подобное или о планах!
avatar
какие-то у вас пессимистические оды пошли в последнее время, хотите сдаться и выйти из нашего соревнования?)) всего лишь 1 квартал прошел. уже итак 5 участников нас покинуло и, боюсь, это не конец.
avatar
KiboR,  Что за соревнование? Кто покинул?
avatar
Чужой, да у нас там междусобойчик, каждую субботу постим результаты с еженедельной переоценкой. Ничего интересного.
avatar
KiboR,  а какие результаты в среднем за неделю или месяц можно узнать?)
avatar
Чужой, за неделю и нарастающим итогом с 12.01.2018. Только почему «в среднем»? Нет, индивидуально.
avatar
А. Г.,  такой вопрос к Вам, открыть свой хедж-фонд в оффшоре на Кипре во сколько примерно обойдется по затратам, может знаете?
avatar
Чужой, да в начале немного 50-100 тыс. долларов, но только если в фонде меньше 3 млн. долларов, в нем коммерческого смысла нет.
avatar
А. Г., спасибо, пока мне это не подходит) подешевле бы какие то варианты найти привлечение средств в управление, в то же время палить систему не хочу
avatar
Чужой, посмотрите у меня в профиле последнюю запись.
avatar
KiboR,  уже читаю, интересно)
avatar
KiboR, никуда я не денусь, пока торгую :) Я ежедневные результаты все равно в своем закрытом форуме пощу.
avatar
А. Г., Боковик всех уже изрядно утомил, но нужно держаться и верить в свет в конце тоннеля, а именно в 120 Ри и лучше прямо сегодня!))
avatar
KiboR, да сейчас не «боковик», а «боковичок» :)  Я как раз «не парюсь» ну нуль и нуль кратсоксрочно. Первый раз что ли. Главное, что будет потом.
avatar
А. Г., Главное, чтобы в момент прорыва мы все стояли в нужную сторону, а все остальное мелочи жизни)
avatar
А. Г.,  у меня на минутках есть тренды) Вы на дневках что ли?)
avatar
Чужой, да мне все равно на каком таймфреме от минуток до дней 10%+ краткосрочно сделаем. А меньше движение — меньше прибыль, которую может «съесть» первый попавшийся «боковик». А тренды всегда есть, но для меня вопрос не только в количестве, но и размере.
avatar
А. Г.,  я понимаю, у меня то небольшие суммы пока) у вас то наверно миллионы долларов в управлении. я пока на минутках))
avatar
А. Г., Сейчас новое модное слово «новичок». Так вот с новичком мы выйдем скоро из боковичка))
avatar

     Статья интересная, на наводит на мысль, что для оптимизации и выбора ТС нужна какая то другая математика, что-то новое, прогрессивное.

     А так получается всегда опаздываем и теряем, теряем.

Лучший ученик Ванюты, да как не оптимизируй, а от долгосрочной смены волатильности ничего не спасет.
avatar
А. Г., Это да.
Очень смелый шаг — такая статья, спасибо за опыт!
avatar
jata, никакой «смелости» с 2006-го. Все, кто со мной работал и работают, все это знали и «из первых рук» и по своим результатам. Сложнее с тем, что было до 2006-го, так как в те годы нет ни одного человека, проработавшего со мной все время от начала до конца (в 2004-м я сменил место работы по причинам, указанным в «Истории..»). Поэтому полную картину за то время знаю только я и отрывочно те, кто со мной работал в отдельные периоды.  И в публикации и успехов и неудач за тот период была определенная «смелость»: те, кто не попал на неудачи, о них не знали, как и о некоторых мотивах. Ну так с момента публикации «Истории одного управления» прошло уже почти 7 лет и на этом сайте я делал ее перепечатку в 2013-м.
avatar
Богатый торговый опыт!
avatar
Хорошая статья! Сколько у вас стратегий торговалось на личном счете в 2015-2017?
Евгений Ворончихин,  все от состояния фильтров зависит.  Торгуются три трендовых идеи на дневках,  в одной оптимальный портфель из разных параметров,  одна разбита на «базовую»  и «паразитную»  систему,  одна на «быструю»  и «медленную»,  причём последняя торгуется только на «плечи»  в лонг при включенном фильтре плечей.  В первых двух идеях при «малом фильтре пилы»  выключаются лонги,  потому что они «заточены»  на наиболее быстрый вход в позицию. Ещё в РИ есть контртренд на часовиках с обратным «фильтром пилы»: она торгуется при включенном фильтре также построенном на часовиках (у трендовых он на дневках)
avatar
А. Г., можете чуть подробнее про фильтр пилы? и на сколько он успешно реализован..
РИ от шорта тоже торгуете надеюсь?
avatar
Андрей,  идеи «малого фильтра пилы»  изложены в этом видео

www.youtube.com/watch?v=IGQZBKOUPUQ

 2. Я вроде чётко написал,  что торгую на половину объёмов Лонга за исключением периодов,  когда включён «фильтр плечей»  или «фильтр большой пилы».  А «фильтры» плечей,  шортов (ныне не используемый)  и «большой пилы»  тут
www.howtotrade.ru/phorum/read.php?3,6615

avatar
А. Г., спасибо за ответ
avatar

теги блога А. Г.

....все тэги



UPDONW