Дизельная сделка РФ и США: как повлияет на цены на топливо?

Из-за конфликта в Иране цены и крэк-спреды на нефтепродукты на мировом рынке с начала года выросли примерно в два раза. На этом фоне Дональд Трамп временно отменил санкции на экспорт российского дизеля. Ждать ли снижения цен и крэк-спредов на топливо?

Насколько выросли цены на нефтепродукты в этом году
 
По данным ОПЕК, с января по сентябрь цены выросли:

• на нафту – на 63%,
• на мазут – на 75%,
• бензин – на 110%,
• авиакеросин – на 112%,
• дизель – на 126%.

Крэк-спреды к нефти (без учета расходов на транспортировку) выросли в 3-4 раза для дизеля, бензина и авиакеросина, а для нафты и мазута – несущественно.

В сентябре средняя стоимость дизельного топлива в США впервые превысила $6.5/галлон или $273/барр.
 
Как может измениться экспорт дизеля из РФ после снятия санкций
 
9 октября Дональд Трамп временно снял санкции на экспорт российского дизеля, чтобы снизить дефицит топлива на мировом рынке. Минфин США выпустил генеральную лицензию на поставки российского дизеля до апреля 2027 г.

Предполагается, что Россия поставит на мировой рынок как минимум 4.8 млн т дизеля:

• в октябре — около 300 тыс. т дизеля (73 тыс. барр./сутки),
• в ноябре — еще 500 тыс. т (0.1 млн барр./сутки),
• в декабре — 1 млн т (0.2 млн барр./сутки),
• в дальнейшем — еще 3 млн т или более.

В 2025 г. до введения ограничений на экспорт из-за атак на НПЗ РФ экспортировала дизель в объеме 0.8 млн барр./сутки, или 40 млн т/год. На поставки дизеля из РФ приходилось около 10% от мирового рынка дизеля.
 
В 2027 г., по заявлению вице-премьера РФ Александра Новака, Россия планирует нарастить экспорт и выйти на плановые объемы до 3–3.5 млн т дизеля в месяц (в зависимости от темпов восстановления российских НПЗ после атак).
 
Как изменились цены за последние три недели
 
В конце сентября цена на дизель в США достигла исторического рекорда на уровне $6.5/галлон или $273/барр.

За последние три недели цены скорректировались примерно на 5%, до $260/барр.

В европейских странах за этот же период цены скорректировались на 5-7% (до $334/барр.), но все еще находятся близко к максимальным значениям.

При этом цена на нефть Brent выросла на 7%, до $106/барр.

Крэк-спреды на дизель могли снизиться примерно на $20-30/барр., но все еще остаются высокими.
 
Ждать ли снижения цен и крэк-спредов?
 
Считаем, что сделка по дизелю пока слабо влияет на рынок дизеля, т. к. поставки будут в пределах 1% от мирового рынка в октябре-ноябре. В декабре влияние на рынок будет уже существеннее (около 3% от объема рынка), и крэк-спреды на дизель могут снизиться сильнее. В 2027 г. объемы экспорта дизеля и цены на дизель будут зависеть от ситуации с атаками на российские НПЗ. Если мощности НПЗ восстановятся, вероятно, экспорт дизеля вырастет до 10% от мирового рынка и сможет компенсировать около половины от выбывших поставок из Ближнего Востока, что сильнее снизит цены.