Индекс подрос, но не стоит радоваться раньше времени

Нельзя принимать рост котировок за доказательство того, что компаниям стало лучше. Всегда нужно разбираться, а что же именно стало причной номинального роста? Допустим, акции выросли на 30%, индекс обновляет максимумы, массово говорят о восстановлении рынка. Кажется, что экономика набирает обороты, ю но на деле оказывется, что рынок растет совсем по другой причине.

За последние годы рынок уже несколько раз показывал эту особенность. Рост стоимости акций может быть связан не только с развитием бизнеса, увеличением продаж или повышением эффективности компаний. Сейчас такой рынок, что на цену сильно влияют изменения курса рубля, стоимости сырья, налоговая политика и доступность денег.

#ИнвестАнализ

Большая часть крупнейших российских компаний работает в секторах, где значительная часть выручки связана с мировыми ценами на нефть, газ, металлы, удобрения. Они получают доход в инвалюте, а значительную часть расходов несут в рублях. Поэтому изменение курса способно заметно менять финансовый результат даже без роста производства.

Например, если нефтяная компания продает нефть за 100 млн $, то при курсе 70 рублей за 1$ эта выручка составляет 7 млрд рублей. При курсе 100 рублейуже 10 млрд. Компания могла добыть ровно столько же нефти (или даже меньше), продать ее по той же долларовой цене, но рублевая выручка выросла почти на 43%. Именно поэтому в периоды ослабления рубля экспортеры часто получают дополнительную поддержку.

Но рост прибыли из-за валютного эффекта не то же самое, что улучшение самого бизнеса. Компания не стала эффективнее, не построила новые заводы и не увеличила производительность. Просто изменилась среда, в которой она работает, вот и все!

Для компаний, которые зависят от импорта, ситуация может быть обратной. Производители оборудования, техники, авиакомпании и многие промышленные предприятия сталкиваются с ростом стоимости комплектующих, технологий и обслуживания. Поэтому один и тот же курс может улучшать положение одной компании и ухудшать показатели другой.

Индекс Мосбиржи это не вся российская экономика. В нем большую роль играют крупнейшие компании, прежде всего из нефтегазового и финансового секторов. Если несколько бумаг с большим весом внутри индекса растут, весь индекс начинает выглядеть значительно привлекательней. В отличии от многих других предприятий внутри страны.

Отдельно хочется сказать про инфляцию. Когда рубль теряет покупательную способность, номинальная стоимость активов может расти просто потому, что сама денежная единица становится менее ценной. Но инвесторы видят плюс в приложении брокера, а если за это время цены выросли сопоставимо, реальный результат может оказаться околонулевым.

Поэтому смотрите не только на сам факт роста акции. Очень важно понимать, что именно стало причиной движения. Российский рынок стал довльно сложным, но продолжает быть интересным, на нем можно заработать и сейчас, если научиться видеть раельные взаимосвязи и быть достаточно гибким. Да, цена акции показывает результат, но только понимание причин помогает понять, насколько этот рост реален и устойчив.

Как думаете, насколько точно рост индекса Мосбиржи отражает реальное улучшение в экономике? Пишите ответы в комментариях и подписывайтесь на канал

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: