📰 Еженедельный обзор рынков: Почему падает доллар, растет золото и есть ли пределы падения рынков в России?

Валютный рынок

В паре юань/рубль от 12.65 появилась продажа, которая может быть вызвана приближением налогового периода и поддержит рубль на следующей неделе. По отношению к доллару главной остается внешняя ситуация:

• DXY ускорил снижение на попытках С. Бессента снизить процентные ставки по длинному долгу через его выкуп за счет увеличения займов на короткий срок, что наложилось на превышение объемом госдолга США $40 трлн., валютные интервенции Японии и Индии, а также выход на рекордные чистые процентные платежи государства по отношению к ВВП. Растет недоверие в системе, вызвавшее так называемый debasement trade, т.е. уход от активов, привязанных к стоимости доллара, например, в золото, серебро и криптоактивы.
• Доллар продолжил снижение к юаню, что отражается в России, выходом юаня выше курса 12.10, при сохранении доллара в коридоре 80-85.

 Ключевой поддержкой DXY выступает 98 пунктов, уход ниже ускорит рост стоимости товаров. Рубль будет стремиться вернуться к 12.10 по юаню и 80 по доллару.

  

Рынок ОФЗ

 
Длинные ОФЗ нашли поддержку покупателей от 16% доходности (YTM)  - это двухпроцентная разница с ключевой ставкой. Снижение наклона кривой ОФЗ возможно в сентябре, когда Минфин объявит планируемые изменения по налогам, а также в октябре, при утверждении корректировок в бюджет текущего года. Последние заявления Минфина не предполагают роста налоговой нагрузки и введения windfall tax, кроме того быстро растут добровольные взносы компаний в федеральный бюджет. Накопленный дефицит бюджета уже профинансирован за счет депозитов Минфина, поэтому дополнительные заимствования нужны лишь для резкого расширения бюджетного дефицита в конце года, на них зарегистрирован выпуск ОФЗ с плавающей ставкой на 1,5 трлн. руб, а также для пополнения депозитов, что нерационально при действующих ставках.

Рынок акций

 
Рынок акций за неделю практически не изменился, оставшись у 800 пунктов по RTS, в рублевой оценке спрос на акции появляется у отметки 2100 по IMOEX. Дальнейшее падение рынка акций требует существенного ухудшения экономики (за 1 полугодие выручка компаний растет, сборы налога на прибыль увеличиваются год к году), либо падения мировых цен на золото, нефть, газ, уголь и металлы в долларовой оценке, пока этого не просматривается. 

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:
🔹Рубль укрепляется к юаню перед налоговым периодом
🔹Рубль остается перепроданным относительно DXY
🔹Распродажа в долларе, падение доллара к юаню
🔹Госдолг развитых стран продолжает дешеветь, куда пропал спрос на долги
🔹Госдолг стран с развивающимся рынком выглядит более устойчивым
🔹Выбор для развитых стран: девальвация, дефолт, подъем налогов
🔹Золото и другие товары растут (debasement trade)
🔹Нефть и газ имеют перспективы развития роста
🔹Американские фонды распродают акции на внебиржевом рынке
🔹Обозначен предел падения ОФЗ YTM 16%, нужен итоговый бюджет на 2026 год
🔹Историческая доходность 10-летних ОФЗ. Афтершок?
🔹Дефицит ликвидности в банковском секторе перестал усугубляться
🔹Рынок акций не падает ниже 2100 по IMOEX, но и не растет выше 2200
🔹История падений RTS ниже 800 пунктов ограничена мощными шоками
🔹Отраслевой срез рынков
🔹Отработка прогнозов