«Аэрофлот» летает в убыток. Топливо забирает всю прибыль

Я уже писал о главной проблеме «Аэрофлота»: пассажиры есть, но парк ограничен.

Теперь новой проблемой становится экономика рейса. Во втором квартале пассажирооборот авиакомпании вырос на 5,3% г/г, а выручка – только на 3,3%. Себестоимость, согласно данным по РСБУ, увеличилась на 12,9%, расходы на топливо – сразу на 29,8%, или на 14,1 млрд рублей.

Керосин обеспечил около 61% всего прироста себестоимости. Валовая прибыль 8,1 млрд рублей годом ранее сменилась убытком в 8,7 млрд, а убыток от продаж достиг 15,5 млрд.

Одна из причин – изменение маршрутной сети. За полугодие международный пассажирооборот авиакомпании вырос на 20,6%, внутренний сократился на 4,1%. Длинные рейсы требуют больше топлива, а керосин подорожал как в российских, так и в зарубежных аэропортах.

❗️Демпфер смягчил удар. В первом квартале группа получила 12,5 млрд рублей компенсации топливных расходов. Механизм помогает сдерживать тарифы, но часть нагрузки принимает бюджет.

Слабость экономики перевозок уже была видна в последнем отчёте группы по МСФО. В первом квартале EBITDA рухнула на 39,7% – до 29,6 млрд рублей, рентабельность снизилась с 25,8% до 14,7%. Скорректированный убыток вырос с 3,4 до 8,8 млрд.

Тогда расходы на топливо почти не изменились. Но менеджмент предупреждал, что подорожание заправки за рубежом проявится позднее. Теперь этот риск реализовался. Высокая загрузка самолётов сама по себе уже ничего не гарантирует. Эффект от роста международных перевозок забирают керосин и рост операционных расходов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!