"Северсталь" ждет положительного свободного денежного потока с 2027 г.

«Северсталь» ждет положительного свободного денежного потока с 2027 г., исходя из этого будет принимать решения по дивидендам — начальник отдела

Не знаю, что за начальник отдела дает прогнозы, но мы можем очень осторожно, исходя из логики и здравого смысла прикинуть эффект на компанию в случае реализации его слов.

Начнем с того, откуда у компании вообще возьмется FCF в текущих условиях? Очевидно, что высвободить деньги можно только одним способом — сокращением инвестиций. Вот их Северсталь и будет резать. Старые планы по капексу предполагали прохождение пика инвестиций в 2026 года, с постепенным их снижение в будущем. В условиях новой российской реальности говорить о каких-то там инвестициях или развитии не приходится (голосуйте за стабильность, твердят думские держиморды). Так что с большой вероятность весь экономически нецелесообразный капекс пойдет под нож уже в текущем году. То есть инвестиции будут сокращаться вот прямо сейчас, в а 2027 году вообще будут на минимуме.

Где это минимум сказать сложно, но осторожно предположу, что капекс сократится до 40 — 50 млрд рублей в год.

Дальше расчеты очень примерные, ведь невозможно предсказать, какая будет ситуация в экономике в 2027 году. Очень консервативно предположим, что выручка Северстали сократится до 0,5 трлн при рентабельности по EBITDA в районе 10%. Не сложно посчитать, что при EBITDA в 50 млрд рублей и поддерживающем капексе в 50 млрд, FCF снова не будет и никаких дивидендов не намечается. А вот если капекс сократится сильнее, или рентабельность станет чуть лучше, тогда что-то уже останется и на выплаты. Но относительно капитализации (примерно 0,5 трлн) это все еще крохи.

В общем инвесторам пока нужно крепиться и рассчитывать на какие-то улучшения не раньше 2028 года.

#бородаинвестора #северсталь #CHMF #дивиденды

---

Источник: https://telegram.me/borodainvest/2966