Авторынок ожил. Но на кредитном плече

Граждане в первом полугодии оформили автокредиты примерно на 894 млрд рублей, по оценке ВТБ. Это на 41% больше, чем годом ранее.

Для авторынка цифра сильная. Банки снова выдают, дилеры получают клиентов, производители и импортёры быстрее разгружают склады. Но этот спрос вернулся именно через кредит, а не из роста доходов.

Средний объем кредита, по данным НБКИ, в мае достиг 1,54 млн рублей (данных за июнь еще нет). В Москве показатель уже выше 2 млн. В общем, машина всё чаще становится кредитным обязательством на многие годы вперед.

Для разных участников рынка одна и та же сделка выглядит по-разному. Для банка — это процентный доход под ликвидный залоговый актив. Для дилера — продажа и комиссия. Для производителя — очищение склада. Для семьи — новый долг при всё ещё дорогих деньгах.

❗️ Ставка по автокредитам составляет сейчас 14,5-19% по новым автомобилям и 21-21,2% – по машинам с пробегом.

Если рассматривать ситуацию в контексте рынка капитала, но можно начинать смотреть на облигации автодилеров. Ещё полгода-год назад они выглядели рискованнее: склады были забиты, продажи слабые, оборотный капитал висел в машинах. Сейчас картина лучше. Если выдачи автокредитов растут, дилеры быстрее продают автомобили, возвращают кэш и уже более уверенно расплачиваются по обязательствам.

Это не делает сектор автоматически безопасным. Смотреть нужно на конкретного эмитента: запасы, оборачиваемость склада, долг, процентные расходы, маржу, и способность платить купоны из операционного потока.

Авторынок действительно подает первый признаки оживления. Но на кредитной подпорке. Пока дорогие деньги берут те, кто считает, что сможет платить по процентам. Но если ставка будет снижаться медленно, такой спрос может быстро иссякнуть.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!