ОФЗ: Минфин пока не хочет нервировать рынок

Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на III квартал. Пока аппетиты умеренные: 1,5 трлн руб., из них 900 млрд — бумаги до 10 лет, 600 млрд — длиннее 10 лет. Аукционных дней 14, значит средний «чек» — около 107 млрд руб. на аукцион.

Это спокойный объём. После недавних распродаж в ОФЗ Минфин явно не хочет дополнительно давить на рынок: лучше занимать регулярно и по рынку, чем выбивать план любой ценой.

По базовому годовому плану всё выглядит вполне рабоче. За I полугодие Минфин уже привлёк 2,865 трлн руб. Если в III квартале возьмут ещё 1,5 трлн, то на IV квартал останется около 1,1 трлн руб. Это вообще не выглядит проблемой. Но это изначальный план. 

А бюджет с начала года тратит много, дефицит высокий, поэтому интрига не в базовом плане, а в возможном расширении программы заимствований. Если сверху добавят ещё 1,5–2 трлн руб., тогда средний объём размещений в IV квартале может вырасти уже примерно до 200–240 млрд руб. за аукционный день.

Выполнить такой план тоже можно: спрос на ОФЗ есть всегда, вопрос только в цене. Основной объём, вероятно, пойдёт через ликвидные ОФЗ-ПД: 26249, 26252, 26245, 26253 и 26254.

А есть ещё и флоатеры — план «Б» на последние недели года. Но не будем забегать вперёд. Пока Минфин идёт аккуратно и не давит объёмами на кривую. И это в целом плюс.

#ОФЗ #облигации

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  

—  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией