Дефицит в России уже пробил опасную отметку

Пока большинство обсуждает курс рубля и цены на нефть, под поверхностью формируется куда более серьезная история. Дефицит федерального бюджета России всего за четыре месяца 2026 года уже приблизился к 6 трлн рублей. И это при том, что на весь год власти закладывали около 3,8 трлн.

Фактически страна прошла годовой лимит дефицита еще до лета. И это очень важный сигнал.

Доходы бюджета с начала года просели примерно на 4,5%, а расходы, наоборот, улетели вверх почти на 16%. Государство тратит деньги темпами, которых экономика сейчас просто не успевает компенсировать. Формально Минфин объясняет ситуацию «опережающим финансированием».

Проще говоря, власти заранее раздают авансы подрядчикам и ускоряют запуск расходов. Такая практика действительно существует уже несколько лет. Но проблема в другом — раньше подобные скачки часто заканчивались еще большим расширением дефицита к концу года.

И c одной стороны, ситуацию неожиданно спасает дорогая нефть. Еще зимой российская нефть Urals торговалась около $44 за баррель, а уже весной цена поднималась к $95. Для бюджета это буквально финансовая подушка безопасности. Нефтегазовые доходы резко выросли, и именно они сейчас удерживают систему от более серьезного перекоса.

Но есть нюанс, о котором многие забывают. Сильный рубль частично «съедает» эффект дорогой нефти. Чем крепче национальная валюта, тем меньше рублей получает бюджет от экспортной выручки. По некоторым оценкам, это может стоить казне около 1 трлн рублей.

При этом главный риск сейчас даже не сам дефицит. Самое опасное — возможное дальнейшее увеличение расходов. Потому что именно это напрямую влияет на инфляцию и решения Центробанка по ставке.

ЦБ уже фактически намекнул: если государство продолжит активно разгонять расходы, снижать ключевую ставку быстро не получится. А это означает дорогие кредиты, слабые инвестиции, давление на бизнес и торможение экономики.

Получается замкнутый круг. Экономике нужны дешевые деньги для роста, но бюджетный дефицит мешает Центробанку смягчать политику.

Теперь главный вопрос: откуда брать деньги?

Вариантов у государства немного.

Первый — наращивать выпуск ОФЗ и занимать все больше через рынок. Но тогда растет стоимость обслуживания долга, а бизнесу становится еще тяжелее конкурировать за деньги с государством.

Второй — использовать резервы ФНБ.

Третий — повышать налоги или искать новые сборы. И вот это уже самый болезненный сценарий.

Потому что у бизнеса запас прочности сейчас далеко не бесконечный. Многие отрасли уже работают на грани рентабельности. Новый виток налоговой нагрузки способен ударить по инвестициям, зарплатам и потребительскому спросу.

При этом власти пока сохраняют пространство для маневра. Госдолг России все еще относительно низкий — менее 20% ВВП. Это дает возможность какое-то время финансировать дефицит без критических последствий. Но бесконечно жить в режиме «расходы растут быстрее доходов» не получится.

Именно поэтому вторая половина 2026 года станет очень показательной. Если расходы продолжат разгоняться, а мировая экономика начнет замедляться, стране придется делать неприятный выбор между инфляцией, высокими ставками, новыми налогами или сокращением расходов.

Именно в такие периоды становится особенно важно понимать не только то, сколько государство зарабатывает, но и с какой скоростью оно начинает тратить.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт