✍️ Черкизово крупнейший отечественный производитель мяса курицы, свинины, индейки, готовых продуктов из мяса.

В себестоимости производства мяса, корма занимают 60-75 % всех затрат. Основа комбикормов состоит из зерновых культур: кукуруза, пшеница, ячмень. 

Высокий курс доллара в конце 2024 — начале 2025 привёл к значительному удорожанию зерна и другого сырья, что сильно давило на рентабельность бизнеса. Кроме того, был рост тарифов на логистику, складские услуги, затраты на рабочий персонал и растущие процентные расходы, вызванные высокой ключевой ставкой.

В третьем квартале наблюдается начало тренда на восстановление рентабельности бизнеса.

Цены на зерно нового урожая в 3‑м квартале показали снижение, тренд на снижение усилился к концу 2025 года. Во второй половине года мы видели «обратные качели» курса доллара: рубль сильно укрепился, что сделало невыгодным экспорт зерновых. Кроме того, из‑за высоких цен в первом полугодии фермерские хозяйства увеличили посевные площади. По итогам 2025 года в России было собрано 139,4 млн тонн зерна в чистом весе, что на 10,7 % больше предыдущего года. Переизбыток предложения на внутренний рынок привёл к значительному снижению цен на зерно.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+GndRmWnrI6QxYTQy

Компании удалось снизить чистый долг с 149,8 млрд рублей до 142,3 млрд рублей. Вместе со снижением ключевой ставки это позволило снизить чистые процентные расходы с 6,4 млрд рублей во 2‑м квартале до 5 млрд рублей в 3‑м квартале 2025 года. Я считаю, что вместе с продолжением тренда снижения ключевой ставки этот положительный тренд будет продолжаться.

В третьем квартале наблюдался рост выручки на 14 % к аналогичному периоду прошлого года. Положительная динамика главным образом была обусловлена ростом цен и ростом объёма продаж в натуральном выражении за счёт недавних приобретений в Тюменской области, расширения птицеводческого кластера в Алтайском крае, возобновления работы бройлерных площадок в Челябинской области после реконструкции.

Также компания сократила капитальные затраты в 2025 году на 31,7 %.

Фундаментально акции выглядят недорого.

После провального результата первого полугодия в третьем квартале наметился разворот. Квартальная операционная прибыль и EBITDA показали исторический максимум, чистая прибыль составила 8,9 млрд рублей, что является одним из лучших квартальных результатов в истории компании. Если экстраполировать результаты 3‑го квартала на весь год, то акции Черкизово при текущей капитализации в 144 млрд рублей оценены ровно в 4 PE, а продолжающийся тренд снижения ключевой ставки и ещё более низкие цены на зерно в 4‑м квартале могут улучшить даже этот показатель.

Если рассмотреть техническую картину, то акции находятся в долгосрочном восходящем тренде с чёткой волновой структурой. Волны роста и падения совпадают с рентабельностью бизнеса, которая движется вокруг среднего значения в 10 %. Рентабельность предыдущего квартала составила 12 %. Долгосрочный рост акций вызван органическим ростом бизнеса и инфляционным удорожанием выпускаемой продукции.

Вывод:

Любой бизнес сталкивается с рыночными вызовами. Рано или поздно хорошая компания выбирается из ямы и возвращается к своим историческим значениям по рентабельности. Низкая фундаментальная оценка и инфляция дадут запас прочности для инвестора по отношению к возможной просадке.

Если было полезно, накидайте ♥️